Στα μέσα Δεκεμβρίου, η όρεξη των επενδυτών για ρίσκο έφθασε στο υψηλότερο επίπεδο από τις αρχές της δεκαετίας του 1990 καθώς οι αγορές έγιναν ολοένα και πιο αισιόδοξες για αναθέρμανση της παγκόσμιας οικονομίας, από τότε ωστόσο, η risk-on διάθεση των επενδυτών έχει μειωθεί γενικά, όπως σημειώνει η Goldman Sachs σε νέο της report.
Όπως επισημαίνει, έχουν μπει σε μία φάση "παύσης της αναθέρμανσης της οικονομίας", λόγω των ανησυχιών γύρω για την ανάπτυξη και την πολιτική. Τα περισσότερα από τα trades που είχαν θεωρηθεί οι μεγάλοι νικητές των υψηλότερων προσδοκιών για τον πληθωρισμό, έχουν αντιστρέψει μέρος των κερδών του β' εξαμήνου του 2016. Οι μετοχές πάντως συνέχισαν να παρουσιάζουν ικανοποιητικές αποδόσεις, παρά την εξασθένιση του trade της αναθέρμανσης της οικονομίας.
Οι γαλλικές εκλογές πάντως, αποτελούν μόνο μια προσωρινή ώθηση στην risk-on διάθεση των επενδυτών.
Αν και φαίνονται φιλικές προς την αγορά, η GS προειδοποιεί ότι οι επενδυτές θα συνεχίσουν να είναι αντιμέτωποι με ένα "τείχος ανησυχίας" που περιλαμβάνει ανησυχίες για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό και την συνεχιζόμενη αβεβαιότητα γύρω από την πολιτική. Με βάση τις φάσεις του κύκλου του δείκτη μεταποίησης ISM, κατά την φάση επιβράδυνσης (ISM> 50 και μειώνεται), οι αποδόσεις των μετοχών τείνουν να είναι πιο αδύναμες και η μεταβλητότητα επιταχύνεται.
Ουδέτερη στις μετοχές, overweight στα μετρητά
Ως αποτέλεσμα, η Goldman Sachs παραμένει τακτικά ουδέτερη στις μετοχές. Τα υψηλότερα επιτόκια λόγω της σύσφιξης της πολιτικής των της κεντρικών τραπεζών, θα μπορούσαν να χτυπήσουν περαιτέρω τα assets υψηλού ρίσκου, αλλά οι αυξήσεις μπορεί επίσης να σηματοδοτήσουν ότι η επιβράδυνση της οικονομίας είναι απίθανο να είναι σοβαρή.
Η αμερικάνικη τράπεζα παραμένει ωστόσο overweight στις μετοχές στους επόμενους 12 μήνες, καθώς βρίσκονται σε καλύτερη θέση από τα ομόλογα, για να επωφεληθούν από το την συγκεκριμένη φάση του οικονομικού κύκλου. Πάντως, προτιμά τις μετοχές εκτός ΗΠΑ, τόσο για τους επόμενους 3 όσο και για τους επόμενους 12 μήνες.
Σε ότι αφορά το τρέχον διάστημα, εκτιμά πως τα περιθώρια κερδών σε όλες τις κατηγορίες assets είναι πολύ περιορισμένα. Έτσι, συστήνει overweight θέσεις στην ρευστότητα στο διάστημα των επόμενων 3 και 12 μηνών για αντιστάθμιση, περιμένοντας περισσότερο ελκυστικά σημεία εισόδου.
Προτιμά το hedging με μετρητά σε αντίθεση με τα κρατικά ομόλογα, καθώς οι σημερινές τους αποδόσεις δεν είναι ελκυστικές και είναι απίθανο να παρέχουν ένα καλό μαξιλάρι σε περίπτωση κάποιου σοκ, κι έτσι τηρεί underweight στάση τόσο στα αμερικάνικα, όσο και τα γερμανικά και τα ιαπωνικά ομόλογα στους 3-12 επόμενους μήνες.
Ελευθερία Κούρταλη
Οι οικονομολόγοι της Citigroup βλέπουν ένα περιβάλλον Goldilocks να επικρατεί το 2026, με αξιοπρεπή παγκόσμια ανάπτυξη, ήπιο πληθωρισμό και συνεχιζόμενες αλλά λιγότερες μειώσεις επιτοκίων. Αυτό είναι...
Σε κόκκινο έδαφος τερμάτισαν τα περισσότερα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, παρά τα προηγούμενα κέρδη.
Πτώση 1% για τη μετοχή του Netflix μετά το deal με την Warner Bros. Discovery, η οποία γνωρίζει άλμα 3%.
Σε θετικό έδαφος S&P 500 και Nasdaq για τρίτη μέρα. Άνοδος για Meta, έπεσε η Amazon.
Το βλέμμα στραμμένο σε Ουκρανία και Fed.
Στάση αναμονής στο ταμπλό, αλλά και ελπίδες για μείωση των επιτοκίων.
Στήριξη και από τον ενεργειακό τομέα και από την άνοδο του πετρελαίου.
Οι αμερικανικές μετοχές έχουν πλέον περιορισμένα περιθώρια για υψηλές αποδόσεις το 2026.
Επίσης, αυξήθηκαν οι προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων από τη Fed, την επόμενη εβδομάδα.
Κάποτε ήταν λαλίστατος και προφανώς αισιόδοξος για τις μετοχές που προτείνει. Όσοι όμως εμπιστεύθηκαν τον "Mr.Dax" μάλλον έχασαν χρήματα τα τελευταία χρόνια...
Οι ευρωαγορές χτίζουν θετικό momentum, μετά το αντίστοιχο κλίμα στις υπόλοιπες αγορές.
