BlackRock: Μη φοβού τα εκλογικά σοκ, αγοράστε ευρωπαϊκές μετοχές

Οι αγορές ανησυχούν για τις επερχόμενες εκλογές στην Ευρώπη, αλλά η BlackRock εκτιμά πως στο επόμενο διάστημα οι πολιτικοί κίνδυνοι είναι πιθανόν να αποδειχθούν υπερεκτιμημένοι, όπως σημειώνει στο νέο της report με τίτλο "Europe: the next election shock?".

Οι παγκόσμιες μετοχές σημείωσαν ράλι την περασμένη εβδομάδα λόγω των θετικών οικονομικών στοιχείων και την αυξημένη πιθανότητα μιας αύξησης των επιτοκίων από την Fed  στη συνεδρίαση του Μαρτίου. Όπως σημειώνει το fund, οι προσδοκίες της αγοράς για την σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής της Fed θα μπορούσαν να αυξηθούν περαιτέρω εάν τα στοιχεία για τις θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ που ανακοινώνονται την Παρασκευή, αποδειχτούν ισχυρά.

Οι αγορές εμφανίζουν νευρικότητα γύρω από τις εκλογές που θα διεξαχθούν σε Ολλανδία, Γαλλία Γερμανία αλλά και Ιταλία αυτό το έτος, λόγω της ενίσχυσης των αντι-ευρωπαϊκών κομμάτων. Το 2016 απέδειξε ότι είναι πιθανό να συμβούν οι ανατροπές, αλλά η BlackRock εκτιμά πως οι φόβοι είναι υπερβολικοί.

Η BlackRock επικεντρώνεται στα αποτελέσματα που θα φέρουν οι κάλπες σε Γαλλία και Ιταλία, όπου τα λαϊκιστικά κόμματα θα μπορούσαν να ανέβουν στην εξουσία. Οι αποδόσεις των κρατικών τους ομολόγων έχουν εκτοξευθεί, με τα spreads να αγγίζουν τα υψηλότερα επίπεδα από την περίοδο της κορύφωσης της κρίσης χρέους στην ευρωζώνη.

Οι αγορές βλέπουν τις προεδρικές εκλογές της Γαλλίας ως το επόμενο πιθανό εκλογικό σοκ. Η Marine Le Pen, η οποία έχει ήδη προαναγγείλει δημοψήφισμα για την παραμονή στην ΕΕ και την επιστροφή στο φράγκο,  φαίνεται ότι θα περάσει στο β΄ γύρο των εκλογών. Ωστόσο, οι δημοσκοπήσεις δείχνουν ότι κατά πάσα πιθανότητα θα χάσει, με ένα πολύ ευρύτερο ποσοστό από αυτό που παρατηρήθηκε πριν από τις εκπλήξεις του Brexit και των εκλογών τωβν ΗΠΑ. Ακόμα και αν Le Pen κερδίσει, θα δυσκολευτεί πολύ να εξασφαλίσει πλειοψηφία στο κοινοβούλιο, μειώνοντας έτσι τους βραχυπρόθεσμους κινδύνους διάλυσης της ευρωζώνης.

Οι αβέβαιες πολιτικές προοπτικές της Ιταλίας είναι οι πιο ανησυχητικές ωστόσο, και θα εντείνει το sell-off στα ιταλικά ομόλογα εν όψει τις πιθανότητας εκλογών στα τέλη του 2017 ή στο πρώτο εξάμηνο του 2018. Τα ιταλικά λαϊκιστικά και δεξιά κόμματα συγκεντρώνουν συνολικά περίπου το 45% στις δημοσκοπήσεις, σε μια χώρα όπου το αντι-ευρωπαϊκό συναίσθημα είναι ισχυρό και οι πλειοψηφίες στο κοινοβούλιο μπορεί να εύθραυστες.

Προς το παρόν πάντως, η BlackRock εκτιμά ότι οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν περαιτέρω περιθώριο ανόδου, αν και η μεταβλητότητα θα είναι παρούσα, καθώς η αναθέρμανση της παγκόσμιας οικονομίας και η ισχυρότερη ανάπτυξη θα ενισχύσουν τα εταιρικά κέρδη και ορισμένοι φόβοι γύρω από την πολιτική θα ηρεμήσουν.  

Η BlackRock τηρεί ουδέτερη στάση στα ευρωπαϊκά κρατικά ομόλογα, καθώς οι εκλογές δημιουργούν βραχυπρόθεσμους κινδύνους στις αποδόσεις. Ωστόσο, η χαλάρωση των ευρωπαϊκών πολιτικών κινδύνων θα οδηγήσει σε υψηλότερες αποδόσεις σε παγκόσμιο επίπεδο, υποστηρίζοντας επιφυλακτική στάση της για τα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ.

Ελευθερία Κούρταλη