Οι καθυστερήσεις στη δεύτερη αξιολόγηση του ελληνικού προγράμματος, έχουν ασκήσει πιέσεις στις ελληνικές μετοχές (του δείκτη MSCI Greece) και έχουν εκτοξεύσει τις αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων, όπως σημειώνει η JP Morgan Cazenove.
Όπως επισημαίνει, αν και οι ελληνικές μετοχές διαπραγματεύονται κοντά στο χαμηλότερο σημείο του πρόσφατου εύρους αποτιμήσεων, η ελληνική αγορά είναι η δεύτερη περισσότερο υπο-επενδεδυμένη αγορά στον περιβάλλον των αναδυόμενων αγορών.
Προς το παρόν, η JP Morgan Cazenove συστήνει στους επενδυτές να τηρήσουν ουδέτερη στάση στην ελληνική αγορά, λόγω έλλειψης εμπιστοσύνης ότι η τρέχουσα κατάσταση σημαίνει και το τέλος της (λόγω του μνημονίου) μεταβλητότητας.
Στο bull σενάριο της τράπεζας, όπου η Ελλάδα και το Eurogroup συνεχίζουν να σημειώνουν πρόοδο, η άνοδος του δείκτη MSCI Greece θα αγγίξει το 41% με βάση την ανάλυση του δείκτη Sharpe, με τις αποδόσεις των ομολόγων αλλά και την μεταβλητότητα να μειώνονται.
Στο bear σενάριο, το οποίο περιλαμβάνει αποτυχία συμφωνία μεταξύ του Eurogroup και της Ελλάδας, η διόρθωση της αγοράς θα αγγίξει το 18% ( με βάση την ανάλυση του δείκτη Sharpe) ενώ οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων αλλά και η μεταβλητότητα θα εκτοξευθούν.
Όπως επισημαίνει η αμερικάνικη τράπεζα, το αφήγημα της ελληνικής αγοράς δεν έχει αλλάξει τα τελευταία 5 χρόνια: ολοκλήρωση/καθυστέρηση της αξιολόγησης > αύξηση / μείωση της καταναλωτικής και της επιχειρηματικής εμπιστοσύνης > επιτάχυνση / επιβράδυνση της ανάπτυξης του ΑΕΠ > ράλι / διόρθωση στη χρηματιστηριακή αγορά. Αν και η δυναμική δεν αλλάζει, το πρόσφατο ράλι μετά το Eurogroup επιβεβαιώνει ότι είμαστε πολύ κοντά σε πολιτική συμφωνία. Η Ελλάδα θα νομοθετήσει περισσότερες διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις, ενώ ο πρόεδρος του Eurogroup είπε ότι θα μπορούσε να υπάρξει λιγότερη λιτότητα και περισσότερες διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις, υποδηλώνοντας χαμηλότερους μεσοπρόθεσμους στόχους πρωτογενούς πλεονάσματος. Αυτό ανοίγει τον δρόμο στο ΔΝΤ να επιστρέψει σύντομα στη διαδικασία.
Η προθεσμία για τις διαπραγματεύσεις και την εκταμίευση της επόμενης δόσης είναι οι υποχρεώσεις με τις οποίες είναι αντιμέτωπη η Ελλάδα τον Ιούλιο, κυρίως προς την ΕΚΤ αλλά και προς άλλες κεντρικές τράπεζες της ευρωζώνης. Αυτό αφήνει πέντε μήνες περιθώριο διαπραγματεύσεων, όπως επισημαίνει η JP Morgan.
Αν και η αμερικάνικη τράπεζα ανησυχεί ότι οι καθυστερήσεις στις διαπραγματεύσεις θα "χτυπήσουν" την καταναλωτική και την επιχειρηματική εμπιστοσύνη, ελπίζει ότι η πρόοδος που σημειώθηκε στο Eurogroup, θα βοηθήσει την ελληνική οικονομία να σημειώσει αρκετά "καλή" ανάπτυξη (της τάξης του 1,5% του ΑΕΠ), στηρίζοντας την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά..
Η πιο πιθανή έκβαση κατά την JP Morgan Cazenove, είναι ότι η Ελλάδα θα κάνει απρόθυμα, αργή πρόοδο, ενώ οι ελληνικές μετοχές θα παραμείνουν ασταθείς, καθώς οι δεσμεύσεις της κυβέρνησης στις μεταρρυθμίσεις που απαιτούν οι Θεσμοί είναι το ίδιο αδύναμες με την δέσμευση της Ευρώπης για σημαντική ελάφρυνση του ελληνικού χρέους.
Σύμφωνα με την τράπεζα, όταν και αν κλείσει η αξιολόγηση και υπάρξει μεγαλύτερη σαφήνεια ή δέσμευση για τα μεσοπρόθεσμα/μακροπρόθεσμα μέτρα για το χρέος, η ΕΚΤ θα μπορεί να εντάξει τα ελληνικά ομόλογα στο QE, με παράθυρο δύο μηνών για να ξεκινήσουν οι αγορές. Με βάση τους κανόνες της ΕΚΤ, θα μπορεί να αγοράσει μηνιαίως 1,4 δισ. ευρώ ελληνικών ομολόγων, ενώ στο σύνολο του 2017 μπορεί να φτάσουν τα 4 δισ ευρώ.
Ελευθερία Κούρταλη
Σε θετικό έδαφος S&P 500 και Nasdaq για τρίτη μέρα. Άνοδος για Meta, έπεσε η Amazon.
Το βλέμμα στραμμένο σε Ουκρανία και Fed.
Πρότυπο μεταρρυθμίσεων θεωρούν πολλοί Γερμανοί την Ελλάδα, τον άλλοτε "ασθενή της Ευρώπης". Έχει νόημα η σύγκριση των δύο χωρών; Σχόλιο του Ρόναλντ Μαϊνάρντους.
Ικανοποίηση εξέφρασαν οι εκπρόσωποι των εισηγμένων εταιρειών, τονίζοντας τη χρησιμότητα των επαφών που πραγματοποίησαν με επενδυτικούς φορείς της Ελλάδας.
Στάση αναμονής στο ταμπλό, αλλά και ελπίδες για μείωση των επιτοκίων.
Το Τουρκολυβικό μνημόνιο υπεγράφη το 2019 και δεν έχει λάβει την έγκριση της Βουλής των Αντιπροσώπων.
Τα σημάδια μίας "φούσκας" σε διάφορα σημεία της αγοράς έχουν αυξηθεί το 2025 εν μέσω ισχυρής όρεξης για ανάληψη ρίσκου από τους επενδυτές.
Στήριξη και από τον ενεργειακό τομέα και από την άνοδο του πετρελαίου.
Οι αμερικανικές μετοχές έχουν πλέον περιορισμένα περιθώρια για υψηλές αποδόσεις το 2026.
Επίσης, αυξήθηκαν οι προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων από τη Fed, την επόμενη εβδομάδα.
Κάποτε ήταν λαλίστατος και προφανώς αισιόδοξος για τις μετοχές που προτείνει. Όσοι όμως εμπιστεύθηκαν τον "Mr.Dax" μάλλον έχασαν χρήματα τα τελευταία χρόνια...
