Η εκτόξευση των αποδόσεων των ομολόγων συνεχίζει να κυριαρχεί στις παγκόσμιες αγορές και να δίνει τον τόνο για την περαιτέρω πορεία τους. Το sell-off του "κόκκινου Οκτωβρίου" έχει οδηγήσει τους επενδυτές στο καταφύγιο των μετρητών, οι οποίοι έχουν αυξήσει τις θέσεις τους στη ρευστότητα στο υψηλότερο επίπεδο εδώ και πάνω από έναν χρόνο, με τα yields στα 10ετή ομόλογα σε ΗΠΑ και ευρωζώνη να αγγίζουν τα υψηλότερα επίπεδα από τον Μάιο.
Η "γλώσσα" των αναλυτών έχει αρχίσει να γίνεται πιο επιθετική, με την Rabobank να μιλά για "λουτρό αίματος", την Deutsche Bank να σημειώνει ότι ζούμε έναν εφιάλτη και την BofA Merrill Lynch να προειδοποιεί ότι ο επόμενος γύρος αυτού του κύματος ρευστοποιήσεων θα είναι μία εξαιρετικά "θυμωμένη άνοδος" των αποδόσεων. Αυτό, σύμφωνα με τους αναλυτές, θα οδηγήσει σε διεύρυνση των πιστωτικών spreads, σε υψηλότερη μεταβλητότητα στις αγορές και σε ισχυρή αδυναμία στις μετοχές των τραπεζών.
Αξίζει να σημειώσουμε ότι ο El-Erian, επικεφαλής οικονομικός σύμβουλος της Allianz, δήλωσε την περασμένη εβδομάδα ότι τα μετρητά καταλαμβάνουν το 30% του χαρτοφυλακίου του.
Όπως επισημαίνει η BofA, οι εκροές από τις ευρωπαϊκές μετοχές συνεχίστηκαν για 38η συνεχόμενη εβδομάδα και τα ομόλογα είδαν εκροές για 16η εβδομάδα, καθώς οι επενδυτές προετοιμάζονται για μία "θυμωμένη άνοδο" στις αποδόσεις των ομολόγων.
Η αύξηση των αποδόσεων των παγκόσμιων ομολόγων ξεκίνησε το καλοκαίρι αλλά εντάθηκε τον Οκτώβριο, με πολλά ομόλογα να χάνουν την αρνητική τους απόδοση και να επιστρέφουν στα θετικά, ωστόσο σύμφωνα με τους αναλυτές, αυτό το sell-off δεν έχει σε καμία περίπτωση "πει" ακόμη την... τελευταία του λέξη.
Σύμφωνα με την BofA, το υπόλοιπο του τετάρτου τριμήνου θα μπορούσε να χαρακτηριστεί από μια μάχη μεταξύ του "λαϊκισμού του Ρομπέν των Δασών" μέσω των κρατικών δαπανών, της αναδιανομής του πλούτου και του προστατευτισμού, και των αυξανόμενων "αρκούδων" των ομολόγων που θα ωθήσουν τις αποδόσεις σημαντικά υψηλότερα.
Ο επικεφαλής οικονομολόγος της Deutsche Bank, John Reid, δηλώνει ότι οι αγορές ομολόγων βιώνουν έναν εφιάλτη, ενώ οι αναλυτές της Rabobank χαρακτηρίζουν το sell-off "λουτρό αίματος".
Όπως επισημαίνει η Rabobank, η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια και πάλι τον Δεκέμβριο, αφού όπως δηλώνουν και αξιωματούχοι της αυτή είναι η "καλύτερη στιγμή" για μία τέτοια κίνηση. Επίσης, ένα άλλο θέμα που θα σημαδέψει αυτή τη χρονιά είναι ότι ο λαϊκισμός μπορεί να δώσει το έναυσμα για ακόμη υψηλότερες αποδόσεις στα ομόλογα και μία πιο απότομη καμπύλη.
Σύμφωνα με την ANZ οι αγορές γίνονται όλο και πιο νευρικές σχετικά με το αν ήρθε η στιγμή του σοκ στα ομόλογα και εκτιμά ότι οι αποδόσεις αναμένεται να κινηθούν πολύ υψηλότερα. Όπως επισημαίνει, η ανάπτυξη της παραγωγικότητας είναι πολύ αδύναμη και οι κεντρικές τράπεζες πολύ ήπιες. Αυτό δείχνει ότι οι αποδόσεις έχουν περαιτέρω περιθώριο ανόδου, ωστόσο για να κινηθούν πολύ υψηλότερα χρειάζεται να υπάρξει ένα πιο γερό οικονομικό περιβάλλον.
Ελευθερία Κούρταλη
Τα σημάδια μίας "φούσκας" σε διάφορα σημεία της αγοράς έχουν αυξηθεί το 2025 εν μέσω ισχυρής όρεξης για ανάληψη ρίσκου από τους επενδυτές.
Στήριξη και από τον ενεργειακό τομέα και από την άνοδο του πετρελαίου.
Οι αμερικανικές μετοχές έχουν πλέον περιορισμένα περιθώρια για υψηλές αποδόσεις το 2026.
Επίσης, αυξήθηκαν οι προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων από τη Fed, την επόμενη εβδομάδα.
Κάποτε ήταν λαλίστατος και προφανώς αισιόδοξος για τις μετοχές που προτείνει. Όσοι όμως εμπιστεύθηκαν τον "Mr.Dax" μάλλον έχασαν χρήματα τα τελευταία χρόνια...
Οι επενδυτές αναμένουν την καθυστερημένη έκθεση Σεπτεμβρίου για τον Δείκτη Προσωπικών Καταναλωτικών Δαπανών (PCE).
Το δολάριο υποχωρεί λόγω προσδοκιών για πιο ήπια στάση της Federal Reserve.
Τα βλέμματα στρέφονται στα ανησυχητικά σημάδια για τη μεταποίηση στην Κίνα και στην Fed.
Οι ασφαλιστικές εταιρίες πούλησαν ελληνικές μετοχές, αγόρασαν ξένα ομόλογα και έβγαλαν κέρδη στο τρίτο τρίμηνο από τα Αμοιβαία Κεφάλαια.
Στα 7,4 δισ. ευρώ έφθασαν φέτος όλες οι εκδόσεις ομολόγων των ελληνικών τραπεζών, senior και subordinated, υπολογίζοντας και την τελευταία επιτυχημένη έκδοση πράσινου ομολόγου της Τράπεζας Πειραιώς...
