Αν και η Citi εκτιμά ότι ο ρόλος του ΔΝΤ στο ελληνικό πρόγραμμα θα συνεχίσει να είναι εποπτικός, όπως ήταν μέχρι σήμερα, παρά τις διαφωνίες με την Ε.Ε – οι οποίες υπήρξαν και στο παρελθόν, εξετάζει ωστόσο και το χειρότερο σενάριο, όπου το Ταμείο αποχωρεί πλήρως από το ελληνικό πρόγραμμα, σε νέο της "έκτακτο" σημείωμα.

Στο επίκεντρο των διαφωνιών βρίσκονται οι δημοσιονομικοί στόχοι αλλά και η ανάγκη για περαιτέρω ελάφρυνση του ελληνικού χρέους. Από τη μια πλευρά, το ΔΝΤ ζητά πιο ρεαλιστική μεσοπρόθεσμη ανάπτυξη και πιο ρεαλιστικούς δημοσιονομικούς στόχους και την ελάφρυνση του χρέους για να επιτρέψει στην Ελλάδα να επιστρέψει στη χρηματοδότηση από τις αγορές. Από την άλλη, η Ε.Ε φαίνεται να είναι εναντίον των νέων παραχωρήσεων λόγω (α) της μη στήριξης της Ελλάδας από βασικούς πιστωτές που αντιμετωπίζουν εθνικές εκλογές (Γερμανία και Ολλανδία) και του ακόμα χαμηλού επιπέδου ιδιοκτησίας του προγράμματος από την ελληνική πλευρά, και την χαμηλή αμοιβαία εμπιστοσύνη.

Όπως επισημαίνει, η στάση της νέας κυβέρνησης των ΗΠΑ κατά της Ε.Ε μπορεί κατά ένα σενάριο να οδηγήσει το ΔΝΤ στην πόρτα της εξόδου. Αν συμβεί αυτό, τότε οι πιστωτές της Ε.Ε (και η Γερμανία κυρίως) θα αντιμετωπίσουν τις εξής επιλογές:

(1) αποδοχή ενός προγράμματος χωρίς το ΔΝΤ και μόνο με την ESM με συνέχιση της χρηματοδότησης της Ελλάδα,

(2) η επιλογή (1) να πάρει τον δρόμο της (αρκετά αβέβαιης) ψήφισης στα κοινοβούλια, ή

(3) να αφήσουν την Ελλάδα να χρεοκοπήσει

Αξίζει να σημειωθεί, όπως τονίζει, ότι η γερμανική Bundestag είναι πιθανόν να μην μπορεί νομικά να περάσει ένα νέο πακέτο διάσωσης αν το ΔΝΤ βγει από το πρόγραμμα, σε αντίθεση με τη θέση του γερμανικού ΥΠΟΙΚ, αν και μπορεί να θέλει να προχωρήσει στην ψήφιση.

Σύμφωνα με την Citi, η επιλογή που οδηγεί την Ελλάδα σε Grexit είναι η λιγότερο πιθανή σε ένα τόσο σημαντικό πολιτικό έτος για την Ευρώπη και εκτιμά (όπως σημείωσε και στο άλλο της σημερινό note) ότι οι διαπραγματεύσεις θα σέρνονται για εβδομάδες ή ακόμα και μήνες καθώς πολλά ακόμα παραμένουν άλυτα (τα οποία είναι δύσκολο να συμφωνήσει η ελληνική κυβέρνηση, η δημοτικότητα της οποίας καταρρέει) και δεν υπάρχει ακόμη χρηματοδοτική πίεση προς την Ελλάδα.

Όπως τονίζει, αν και ο κίνδυνος πρόωρων εκλογών μπορεί να αυξηθεί, ωστόσο δεν είναι ένα πιθανό σενάριο, και η τρέχουσα μικροπολιτική είναι απίθανο να οδηγήσει σε μια νέα ελληνική χρεοκοπία και σε σημαντικό κίνδυνο Grexit.

Ελ. Κούρταλη