Του Νίκου Κωτσικόπουλου

Στο σκεπτικό της αναβάθμισης προοπτικών των ελληνικών τραπεζών από την S&P είναι το μυστικό για τη θετική πορεία τους φέτος. Η αναβάθμιση του οίκου, όπως και η αναμονή της αναβάθμισης όλου του ΧΑ σε ώριμη αγορά με βασικό μοχλό πάντα τις ελληνικές τράπεζες προβλέπει ουσιαστικά τη νέα πρόοδό τους και τις θέτει στο επίκεντρο της προσοχής διεθνών επενδυτικών κεφαλαίων για συγκεκριμένες λόγους.

Καταρχήν είναι ασφαλώς η πορεία της ελληνικής οικονομίας συνολικά, με αναμενόμενη μέση ετήσια αύξηση του ΑΕΠ 2,2% στη διετία 20226-2027, που δημιουργεί υποστηρικτικό συνολικά περιβάλλον. Ειδικότερα όμως για τις τράπεζες, ο οίκος σημειώνει τη μείωση των κόκκινων δανείων, τη μείωση του ρίσκου και του κόστους χρηματοδότησης και την ανάπτυξή τους με νέα δάνεια, καθώς και την ισχυρή καταθετική τους βάση.  

Τα παραπάνω στοιχεία δημιουργούν το υπόβαθρο για περαιτέρω ανάπτυξη φέτος σε συνδυασμό με τα χαρακτηριστικά κάθε τράπεζας, ενώ αποτέλεσαν και την αιτία για την αναβάθμιση των προοπτικών τους, που είναι "μισό βήμα" και προετοιμασία πριν από την κατάκτηση μίας ακόμα βαθμίδας. 

Να σημειωθεί εδώ ότι η αγορά εκτιμά πως αν η Alpha Bank είχε επιλέξει να διατηρήσει την κάλυψη από την S&P, αντί της επιλογής της Scope Ratings, θα είχε επίσης αναβαθμιστεί με το συγκεκριμένο σκεπτικό του οίκου.

Ειδικότερα ο οίκος S&P σημειώνει:

- Τα κόκκινα δάνεια μειώθηκαν ενώ παράλληλα σταμάτησε και η δημιουργία νέων κόκκινων δανείων σταδιακά από το 2018 και μετά. Η μεταφορά τους εκτός τραπεζικού συστήματος δεν τα εξαφάνισε μεν, αλλά περιόρισε τον συστημικό κίνδυνο.

- Το κόστος κινδύνου έχει αποκλιμακωθεί και ο οίκος εκτιμά πως θα διαμορφωθεί κατά μέσο όρο σε 50-60 μονάδες βάσης μέχρι το 2027, (γεγονός που θα μειώσει περαιτέρω το κόστος χρηματοδότησης των ελληνικών τραπεζών).

- Οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να βελτιώνονται και ενίσχυση της κερδοφορίας συμβάλει σε περαιτέρω σύγκλιση των ελληνικών τραπεζών με τις ευρωπαϊκές.

- Eurobank: Οι θετικές προοπτικές ανοίγουν το δρόμο νέας αναβάθμισης, λόγω διαφοροποίησης εσόδων και ισχυρής χρηματοδότησης, ισχυρής καταθετικής βάσης και απόδοσης ιδίων κεφαλαίων 15,5% στο εννεάμηνο 2025, με το δείκτη κόστους προς έσοδα στο 36,6%.

- Εθνική Τράπεζα: Ο οίκος σημειώνει την μεγάλη πλεονάζουσα ρευστότητα με ισχυρά περιθώρια ανάπτυξης με λόγο δείκτης δανείων προς καταθέσεις σχεδόν 64%, και έναν από τους υψηλότερους δείκτες καθαρής σταθερής χρηματοδότησης NSFR, στο 147%. Η S&P εκτιμά απόδοση ιδίων κεφαλαίων μεταξύ 13,2%-13,8% μέχρι το 2027.

- Τράπεζα Πειραιώς: Ο οίκος σημειώνει την ισχυρή λειτουργική απόδοση και την υψηλή αποτελεσματικότητα, με δείκτη κόστους προς έσοδα 32,8% στο εννεάμηνο 2025. Η κερδοφορία παραμένει ανθεκτική και η S&P διαβλέπει προοπτικές περαιτέρω κεφαλαιακής ενίσχυσης.