Του Τάσου Δασόπουλου

Άνοιγμα σε Ιαπωνία και Κίνα κάνει το επόμενο διάστημα η Ελλάδα, με στόχο να πείσει για τα πλεονεκτήματα της επένδυσης σε ελληνικό χρέος, άμεσα, επιχειρώντας έτσι να έχει παρουσία σε μια από τις δύσκολες αγορές χρήματος.

Ως γνωστόν, η Ιαπωνία έχει πολύ υψηλό δημόσιο χρέος, αλλά προς το εσωτερικό της χώρας. Το εξωτερικό χρέος που κατέχει η χώρα της Άπω Ανατολής είναι ελάχιστο. Οι τοποθετήσεις σε χρέος ξένων χωρών. ειδικά εάν είχαν ιστορικό ανάλογο της Ελλάδας (δηλαδή παρελθόν συντεταγμένης δημοκρατίας), ήταν μέχρι πρότινος εκτός συζήτησης. Τούτο διότι από παράδοση, η Ιαπωνία αγοράζει ομόλογα με ελάχιστη πιστοληπτική ικανότητα στην βαθμίδα Α, δηλαδή δύο θέσεις ψηλότερα από το ΒΒΒ που βρίσκεται σήμερα η Ελλάδα. Ωστόσο, υπήρξε ενδιαφέρον σε αυτή τη χρονική φάση για τα ελληνικά ομόλογα καθώς με βάση αναλυτές, οι αγορές συνεχίζουν να τιμολογούν τους ελληνικούς τίτλους, όπως θα το έκαναν εάν βρίσκονταν από τώρα στην βαθμίδα Α.

Στο μεταξύ, στις 6 Οκτωβρίου, o Ιαπωνικός οίκος R&I αναβάθμισε την πιστοληπτική ικανότητας της Ελλάδας στην βαθμίδα ΒΒΒ. Αξίζει να σημειωθεί, μάλιστα ότι ο ίδιος οίκος, ο οποίος δεν αναγνωρίζεται από την ΕΚΤ, ήταν ένας από τους πρώτους που αναβάθμισε τον Ιούλιο του 2023 την Ελλάδα στην ελάχιστη επενδυτική βαθμίδα. Στο σχόλιο με το οποίο συνόδεψε την τωρινή αξιολόγηση του ο Ιαπωνικός οίκος τόνιζε την πολιτική σταθερότητα, τις δημοσιονομικές επιδόσεις, την σταθερή βελτίωση της λειτουργίας των τραπεζών και τη μείωση του χρέους που έφτασε στο τέλος του 2024 στο 153,6% του ΑΕΠ και ήταν μειωμένο κατά 10,3% του ΑΕΠ σε σχέση με το 2023. Επίσης, για το 2025, σύμφωνα με την R&I, o λόγος δημοσίου χρέους προς ΑΕΠ εκτιμάται ότι θα μειωθεί στο 145,7% του ΑΕΠ.

To άνοιγμα των ελληνικών ομολόγων στις αγορές της Άπω Ανατολής αποτελεί ένα ακόμη σταθερό βήμα στη διείσδυση τους σε νέες αγορές, με μεγαλύτερη ρευστότητα και προοπτικές.

Τα κρυφά χαρτιά

Με βάση τον Κυβερνητικό σχεδιασμό, η Ελλάδα θα προχωρήσει τις επόμενες εβδομάδες στην πρόωρη αποπληρωμή άλλης μιας διπλής δόσης ύψους 5,3 δισ. ευρώ από το διμερές δάνειο συνολικού ύψους 52,89 δισ. ευρώ που πήρε η Ελλάδα, απευθείας από τις χώρες της Ευρωζώνης το 2010 πριν μπεί στο πρώτο πρόγραμμα διάσωσης. Επίσης, η Ελλάδα συνεχίζει να βελτιώνει το προφίλ του χρέους της, αυξάνοντας χρόνο με τον χρόνο τη μέση διάρκειά του, μειώνοντας σταδιακά και το ποσό που πληρώνει η Ελλάδα για τόκους, αλλά και το ίδιο το υπόλοιπο του χρέους.

Επιπλέον, το δανεικό πρόγραμμα για το 2026 θα μείνει σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα (δεν αναμένεται να ξεπεράσει τα 8-9 δισ. ευρώ), λόγω και των υψηλών πρωτογενών πλεονασμάτων που επιτυγχάνει κάθε χρόνο η Ελληνική οικονομία. Τα ευνοϊκά αυτά χαρακτηριστικά δίνουν στην Κυβέρνηση την πρωτοβουλία των κινήσεων σχετικά με το χρόνο και το ύψος των κεφαλαίων που θα δανειστεί από τις αγορές, επιλέγοντας και τις περιόδους σχετικής σταθερότητας και χαμηλών επιτοκίων.

Τέλος, σήμα για αγορές από τους επενδυτές δίνουν και τα αναλογικά τεράστια ταμειακά αποθέματα, τα οποία το μεγαλύτερο μέρος του χρόνου ήταν πάνω από 40 δισ. ευρώ, ενώ το 2025 αναμένεται να κλείσει με διαθέσιμα πάν από 35 δισ. ευρώ. Ένα ποσό, το οποίο μπορεί να καλύψει τις δανειακές ανάγκες της Ελλάδας για τουλάχιστον τρία χρόνια.