Του Νίκου Κωτσικόπουλου

Από το τέλος Ιουνίου και για διάστημα περίπου 70 ημερών, το επιτόκιο euribor έχει σταματήσει πλέον να υποχωρεί ενώ διαπραγματεύεται ελαφρώς πάνω από 2% σε επίπεδα 2,03-2,05% όλο τον Αύγουστο και το Σεπτέμβριο.

Η σταθερότητα του euribor που παρακολουθείται από αναλυτές και τραπεζικούς συχνά αποδίδεται στην εκτίμηση της αγοράς για την πορεία των επιτοκίων, για τα οποία αναμένεται απόφαση στη διήμερη Σύνοδο της ΕΚΤ σήμερα και αύριο στη Φρανκφούρτη. Η αρχική εκτίμηση είναι ότι τα επιτόκια θα μείνουν σταθερά, όπως προκύπτει και από προβλέψεις αναλυτών.

Ωστόσο η σταθερότητα του euribor εδώ και πάνω από δύο μήνες έχει επίσης δύο σημαντικές επιπτώσεις για τους δανειολήπτες και τις τράπεζες στην Ελλάδα και σε όλη την Ευρώπη:

-Πρώτον, μετά από 25 μήνες πτώσης (από το Νοέμβριο του 2023), εδώ και 70 ημέρες οι δανειολήπτες που έχουν δάνεια με κυμαινόμενα επιτόκια δεν μπορούν πλέον να επωφεληθούν περισσότερο από τη μείωση των επιτοκίων. Η μείωσή τους έχει σταματήσει.

-Δεύτερον, οι τράπεζες ήδη επωφελούνται σε αυτό το διάστημα από τη σταθεροποίηση του euribor, καθώς έχει τεθεί ένα στοπ στις μειώσεις του επιτοκιακού περιθωρίου τους NIM, γεγονός που σημαίνει ότι δεν υπάρχουν νέες πιέσεις στα έσοδα από τόκους.

Οι παράγοντες που επηρεάζουν και τα σενάρια

Πως θα κινηθούν στη συνέχεια τα επιτόκια του ευρώ είναι θέμα των στοιχείων που τα επηρεάζουν και λαμβάνουν υπόψη τους οι Κεντρικοί Τραπεζίτες της ΕΚΤ πριν πάρουν τις αποφάσεις τους. Η Ιζαμπέλ Σνάμπελ, μέλος του ΔΣ της ΕΚΤ, από καιρό αλλά και πρόσφατα εξέφραζε άποψη εναντίον νέων μειώσεων και τα πιο συντηρητικά μέλη της ΕΚΤ συμφωνούσαν μαζί της.

Ωστόσο, οι κίνδυνοι για την οικονομία δεν σχετίζονται πλέον τόσο με τον πληθωρισμό που έχει υποχωρήσει στην Ευρώπη. Οι έρευνες της ΕΚΤ τελευταία δείχνουν ότι οι πληθωριστικές προσδοκίες υποχωρούν, ενώ και οι αυξήσεις στους μισθούς στην Ευρώπη μετά το πληθωριστικό κύμα των ετών 2021-2023 ολοκληρώθηκαν. Αντίθετα, στα ανακοινωθέντα και στις εκθέσεις της ΕΚΤ γίνεται ακόμα λόγος για καθοδικούς κινδύνους, ωσάν το ζήτημα περαιτέρω μείωσης ν είναι ανοικτό.

Μάλιστα επικρατεί αβεβαιότητα παρά τη συμφωνία της ΕΕ με τις ΗΠΑ για τους εμπορικούς δασμούς, λόγω μεγάλων νέων δασμών σε άλλες χώρες όπως η Ινδία, αστάθειας στις εξαγωγές της Γερμανίας μετά από βιαστική ανάκαμψη στο πρώτο εξάμηνο (για να προλάβουν με εξαγωγές τους δασμούς στις ΗΠΑ) και ανησυχιών για μαζικές εισαγωγές ασιατικών προϊόντων στην Ευρώπη, σε συνδυασμό με την ανοδική πορεία του ευρώ.

Ειδικά η πορεία του ευρώ που η ΕΚΤ και οι Ευρωπαίοι θέλουν ισχυρό, αλλά όχι εμπόδιο στις εξαγωγές της ηπείρου, απασχολεί. Οι δηλώσεις του Ισπανού αντιπροέδρου της ΕΚΤ Λουίς ντε Γκίντος στην ετήσια συνάντηση της Σίντρα στην Πορτογαλία στις αρχές του καλοκαιρού δεν έχει ξεχαστεί.

Τότε ο Λουίς ντε Γκίντος είχε πει ότι "τα 1,17 δολάρια, ακόμη και τα 1,20 δολάρια, δεν είναι κάτι το ιδιαίτερο. Μπορούμε να το παραβλέψουμε λίγο. Κάτι πέρα από αυτό θα ήταν πολύ πιο περίπλοκο. Αλλά τα 1,20 δολάρια είναι απολύτως αποδεκτά".

Κατά σύμπτωση, το ευρώ στα 1,1702 δολάρια σήμερα παραμένει σε αυτά τα επίπεδα έχοντας αγγίξει σχεδόν τα 1,18 δολάρια την ημέρα που έκανε την δήλωση ο Ισπανός αντιπρόεδρος. Είναι το υψηλότερο επίπεδο ισοτιμίας του ευρώ με το δολάριο την τελευταία τετραετία, μετά από ανοδική πορεία που ξεκίνησε φέτος τον Ιανουάριο.

Το ευρωπαϊκό νόμισμα κερδίζει ποσοστό 12,96% από την αρχή του έτους και 6,18% από πέρυσι το Σεπτέμβριο και αν αυξηθεί πάνω από τα 1,20 δολάρια θα γίνει "πολύ πιο περίπλοκο ζήτημα" και θα ξαναφέρει στο τραπέζι προτάσεις για μειώσεις επιτοκίων, που φαίνεται ότι έχουν αναβληθεί μέχρι νεωτέρας.

Τέλος, δύο παράγοντες που μπορεί να παίξουν ρόλο είναι οι πολιτικές εξελίξεις στη Γαλλία οι οποίες έχουν πολύ ήπιες επιπτώσεις για την ώρα στα ομόλογα και τις αποδόσεις και η αναμενόμενη μείωση των επιτοκίων του δολαρίου από τη Fed.