Του Λεωνίδα Στεργίου

Οι προοπτικές των ελληνικών τραπεζών είναι θετικές και η αξιολόγηση αυτή έχει ενσωματώσει τους κινδύνους από την αλλαγή της νομισματικής πολιτικής από την ΕΚΤ.

Το βασικό σενάριο προβλέπει αύξηση των εσόδων από τόκους για τις ελληνικές τράπεζες, περιορισμό των απωλειών από τα ομόλογα, λόγω του νέου εργαλείου παρέμβασης της ΕΚΤ, και, γενικότερα βελτίωση των συνθηκών χρηματοδότησής τους.

Ωστόσο, η μείωση του διαθέσιμου εισοδήματος και της ζήτησης για δάνεια, σε συνδυασμό με αύξηση των αθετήσεων αποτελούν κινδύνους που μπορεί να μην επιβεβαιώσουν τους στόχους των πλάνων μετασχηματισμού τους και της κερδοφορίας τους.

Σε αυτή την περίπτωση, ενδεχομένως, οι θετικές προοπτικές σήμερα να μην μεταφραστούν σε αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής τους αξιολόγησης, αλλά σε υποβάθμιση των προοπτικών τους σε σταθερές, ύστερα από 12 με 18 μήνες.

Αυτό προειδοποιεί ο αντιπρόεδρος και επικεφαλής αξιολογήσεων (VP- Senior Credit Officer) του οίκου Moody’s, κ. Νώντας Νικολαΐδης, αναλύοντας στο capital.gr τις συνέπειες της νέας νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ και ειδικότερα της απόφασης για τη δημιουργία νέου εργαλείου παρέμβασης στις αγορές ομολόγων, ύστερα από την εκτίναξη των spread και το έκτακτο διοικητικό συμβούλιο της κεντρικής τράπεζας την περασμένη εβδομάδα.

Η απόφαση της ΕΚΤ

Σύμφωνα με τον κ. Νικολαΐδη, "η απόφαση της έκτακτης συνεδρίασης της ΕΚΤ για ευελιξία μέσω επεναπενδύσεων στο πρόγραμμα αγοράς ομολόγων PEPP στοχεύει στη ομαλή μετάβαση, με λειτουργικό και ομοιόμορφο τρόπο, σε όλες τις χώρες της Ευρωζώνης.

Η ευέλικτη πολιτική του PEPP θα χρησιμοποιηθεί από την ΕΚΤ, σε όλες τις αγορές, μεσοπρόθεσμα. Η Ελλάδα αναμένεται να έχει την πιο θετική επίπτωση σε ό,τι αφορά στα spread των ομολόγων της, λόγου του υψηλού ποσοστού του χρέους που βρίσκεται στα χέρια επενδυτών, όπου θα εφαρμοστεί το εργαλείο της ΕΚΤ.

Αντίστοιχα, η συγκράτηση της διεύρυνσης των spread στα ομόλογα του ελληνικού Δημοσίου θα είναι, επίσης, πιστωτικά θετική για τις ελληνικές τράπεζες καθώς θα περιορίσει τυχόν σημαντικά αρνητικές αποτιμήσεις στα βιβλία τους”.

Επιπτώσεις στις τράπεζες

Συνεπώς, όπως διευκρινίζει ο κ. Νικολαΐδης, "σε κάποιο βαθμό, η απόφαση της ΕΚΤ θα περιορίσει την ευπάθεια του ελληνικού χρηματοπιστωτικού συστήματος στη διεύρυνση των spread που σημειώνεται τους τελευταίους μήνες.

Αυτό θα βοηθήσει, επίσης, τα σχέδια χρηματοδότησής τους και στο συνολικό τους κόστος χρήματος.

Ταυτόχρονα, το διοικητικό συμβούλιο της ΕΚΤ αποφάσισε την επιτάχυνση της ολοκλήρωσης του σχεδιασμού ενός νέου εργαλείου για την εξομάλυνση στις αγορές ομολόγων, το οποίο, πιθανότατα θα ανακοινώσει με τις σχετικές λεπτομέρειες στη συνεδρίαση του Ιουλίου, υποστηρίζοντας περαιτέρω τις ευρωπαϊκές τράπεζες κατά τη διάρκεια αυτής της δύσκολης περιόδου εν μέσω δύσκολων πιστωτικών συνθηκών”.

Πιστωτική αξιολόγηση

Αναφορικά με την επίπτωση στην πιστωτική αξιολόγηση των τραπεζών από την αύξηση επιτοκίων, τις πληθωριστικές πιέσεις και τις γεωπολιτικές εξελίξεις, ο κ. Νικολαΐδης ανέφερε ότι "εμείς πιστεύουμε ότι η ΕΚΤ θα αυξήσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούλιο και ότι πιθανότατα θα προχωρήσει σε περαιτέρω αυξήσεις μέχρι το τέλος του 2023.

Αυτό το περιβάλλον των ανοδικών επιτοκίων θα ενισχύσει τα καθαρά επιτοκιακά έσοδα των ελληνικών τραπεζών, καθώς ο μεγάλος όγκος των δανείων είναι κυμαινόμενου επιτοκίου, υποστηρίζοντας, με τον τρόπο αυτό τα οργανικά έσοδα και την τελική κερδοφορία.

Ωστόσο, τα υψηλότερα επιτόκια μπορεί να περιορίσουν την ικανότητα των δανειοληπτών να αποπληρώνουν τα δάνειά τους, γεγονός που μπορεί να προκαλέσει αυξημένες αθετήσεις δανείων και απαιτήσεις για προβλέψεις, καθώς και να βλάψει την οικονομική ανάπτυξη και τις νέες δραστηριότητες των τραπεζών.

Επιπλέον, οι τρέχουσες πληθωριστικές πιέσεις και το υψηλότερο ενεργειακό κόστος έχουν επίσης αρνητικό αντίκτυπο στο διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών, το οποίο θα μπορούσε επίσης να επηρεάσει τις καταναλωτικές δαπάνες και τη ζήτηση για νέα δάνεια”.

Ταυτόχρονα, συμπληρώνει ο κ. Νικολαΐδης, "πιστεύουμε ότι αυτοί οι καθοδικοί κίνδυνοι ενσωματώνονται στις αξιολογήσεις των ελληνικών τραπεζών και ότι είναι σε καλή θέση για να αντιμετωπίσουν αυτές τις προκλήσεις.

Στην πραγματικότητα, αυτή τη στιγμή έχουμε θετικές προοπτικές στις αξιολόγησης για όλες τις ελληνικές τράπεζες, κυρίως λόγω της βελτίωσης των πιστωτικών τους προφίλ τους τελευταίους μήνες, λαμβάνοντας ταυτόχρονα υπόψη τα μελλοντικά σχέδια μετασχηματισμού τους.

Ωστόσο, ανάλογα με την εξέλιξη των προκλήσεων που αναφέρθηκαν πιο πάνω και τον κίνδυνο να εκτροχιαστούν τα σχέδια μετασχηματισμού τους, θα μπορούσαμε να δούμε ένα σενάριο όπου οι θετικές προοπτικές δεν μεταφράζονται σε αναβαθμίσεις αξιολόγησης των ελληνικών τραπεζών τους επόμενους 12-18 μήνες και ότι η προοπτικές αλλάζουν σε σταθερές”.

Διαβάστε ακόμη:

- S&P στο Capital.gr: Βιώσιμο το ελληνικό χρέος, παρά την ανατιμολόγηση της αγοράς