του Γ. Αγγέλη

Η απόφαση της Κεντρικής Τράπεζας της Ιαπωνίας τα ξημερώματα να αυξήσει την "δόση” ρευστότητας, ανακινεί ερωτήματα για την επικείμενη απόφαση της Fed σήμερα το βράδυ...

Ο Kuroda, επικεφαλής της BoJ, μετά την διήμερη συζήτηση στο δ.σ. της τράπεζας αποφάσισε να μετακινήσει τον δείκτη της νομισματικής πολιτικής βάζοντας σαν όριο, όχι κάποιο ποσοτικό μέγεθος (μεγαλύτερο ή μικρότερο) στις αγορές τίτλων που ήδη κάνει, ή ακόμα και το μέγεθος των αρνητικών επιτοκίων, αλλά την καμπύλη των αποδόσεων στο δεκαετές ομόλογο. 

Αυτό σημαίνει οτι η BoJ είναι πλέον "ελεύθερη" και καθ' όλα "νόμιμη" να αυξήσει ακόμα περισσότερο τις αγορές χωρίς κανένα όριο στην νομισματική κυκλοφορία –ρίχνοντας όσο ρευστότητα και αν χρειαστεί στο τραπεζικό σύστημα– μέχρι να πετύχει την απόδοση του δεκαετούς που συμβαδίζει με τον στόχο πληθωρισμού 2%...

Και να σκεφτεί κανείς ότι η Κεντρική Τράπεζα της Ιαπωνίας ήδη έχει αγοράσει το μισό κρατικό χρέος της Ιαπωνίας...

Οι επικριτές του Kuroda λένε ότι αυτό που κάνει είναι πνίγει την Ιαπωνία στην ίδια της την ρευστότητα. Εκείνο που εκείνος απαντάει είναι ότι προς το παρόν αυτό είναι το μοναδικό φάρμακο που εκείνος διαθέτει. Και αυξάνει την δόση του...

Το ερώτημα που προκύπτει από την απόφαση αυτή είναι μία κίνηση προληπτική, αν δηλαδή ο Kuroda λειτουργεί προληπτικά για κάτι που έρχεται ή πράγματι αυτό έχει να κάνει μόνο με τις εσωτερικά προσδιορισμένες ανάγκες τις ιαπωνικής οικονομίας. 

Οι ...υποψίες έχουν να κάνουν με το αν ο επικεφαλής της BoJ αύξησε την δόση στον δικό του ασθενή για να καλύψει τις ανάγκες του ή για να το προστατεύσει από ενα νέο κίνδυνο, όπως για παράδειγμα μια κίνηση των αγορών που θα προεξοφλεί με βίαιο τρόπο την αύξηση των επιτοκίων στο δολάριο από την Fed.

Αυτό μπορεί να συμβεί με δύο τρόπους. Ο ένας είναι μία απόφαση σήμερα από την Fed για αύξηση επιτοκίων. Κάτι τέτοιο φαίνεται δύσκολο να συμβεί για οικονομικούς και πολιτικούς λόγους, αλλά σε καμία περίπτωση αδύνατο.

Ο άλλος τρόπος είναι να επιλέξει η Yellen διατυπώσεις στην ανακοίνωσή της τέτοιες που να βεβαιώνουν τις αγορές οτι αυτή η αύξηση είναι με αναμφίβολα θέμα του 2016. Η βιαιότητα της προεξόφλησης μιας τέτοιας εξαγγελίας είναι κάτι που οι αγορές έχουν ήδη δοκιμάσει και οι κεντρικοί τραπεζίτες θέλουν πάση θυσία να αποφύγουν.

Από την πλευρά της BoJ οι ανακοινώσεις σήμερα τα ξημερώματα θα μπορούσαν να είναι ενα τέτοιο προστατευτικό "ανάχωμα”, το έχει άλλωστε κάνει και άλλες φορές στο παρελθόν. Για την ΕΚΤ όμως δεν υπάρχει ακόμα κανένα σημάδι αντίδρασης, το ίδιο και για την Κεντρική Τράπεζα της Μ. Βρετανίας που έχει να διαχειρισθεί ήδη την πίεση από την προεξόφληση του Brexit στην στερλίνα. 

Έτσι κι αλλιώς όμως σήμερα το βράδυ ο πλανήτης των αγορών θα έχει την απάντησή του...