Του Γ. Αγγέλη

Την Πέμπτη ο πρόεδρος της ΕΚΤ θα ανακοινώσει -εκτός απροόπτου- την επιστροφή των ελληνικών τραπεζών σε καθεστώς κατ' εξαίρεσην κανονικής χρηματοδότησης (waiver), δηλαδή με αποδοχή των κρατικών ομολόγων ως εγγύηση παροχής "φθηνής" ρευστότητας.

Οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν προς το παρόν επαρκείς ποσότητες κρατικών τίτλων για να επωφεληθούν εφόσον ο Draghi δρομολογήσει και πάλι την κατ' εξαίρεση χρηματοδότησή τους με την επαναφορά του waiver αυτή την εβδομάδα. Και για τον λόγο αυτό έχει λίγο πολύ προεξοφληθεί το αποτέλεσμα αυτής της κίνησης από τις χρηματαγορές, παρά το γεγονός οτι τα spreads μετά την αρχική διολίσθησή τους έχουν σταθεροποιηθεί λίγο πάνω από το 7%.  

Το ερώτημα όμως είναι αν η ΕΚΤ θα συνοδεύσει την κίνηση αυτή με την προαγγελία προσδοκιών για ένταξη της Ελλάδας στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης. 

Πολύ περισσότερο τώρα που πέραν των αγορών κρατικών ομολόγων -που αφορούν σε μικρές ποσότητες για την Ελλάδα- από τον Ιούνιο ξεκινάει ο επόμενος κύκλος παρεμβάσεων που αφορά αφενός σε παροχές δανείων ακόμα και με αρνητικά επιτόκια προς τις τράπεζες και κυρίως αφορά στην αγορά εταιρικών ομολόγων.  

Θα δοθεί συνέχεια μετά το waiver στα προγράμματα αυτά; 

Οι επιφυλάξεις είναι ισχυρές και συναρτώνται κατά βάση με την στάση που είχε το ΔΝΤ στην συμφωνία του Eurogroup.  

Για την ΕΚΤ η επανένταξη της Ελλάδας σε μία χρηματοδοτική "κανονικότητα”, γεγονός εξαιρετικά σημαντικό για την σταθερότητα του τραπεζικού συστήματος, είναι άμεσα συναρτημένη με δύο παράγοντες: την ολοκλήρωση της αξιολόγησης και την διαπίστωση του εάν το πρόγραμμα είναι "on track" όπως έχει εξηγήσει παλιότερα και ο Draghi. Και οι δύο όμως αυτές προϋποθέσεις έχουν ενα κοινό παρονομαστή την "εγγύηση" βιωσιμότητας του χρέους τουλάχιστον βραχυμεσοπρόθεσμα. Και εδώ το ΔΝΤ άφησε μεγάλα ερωτηματικά. 

Χαρακτηριστικό είναι ότι στην διευκρινιστική παρουσίαση της συμφωνίας ο εκπρόσωπος του ΔΝΤ μιλώντας στους δημοσιογράφους θεώρησε απαραίτητο να τονίσει οτι "Βασικά, πρέπει να μας διαβεβαιώσουν (σ.σ. οι της Ευρωζώνης) ότι το σύνολο των μέτρων στα οποία η Ευρώπη είναι πρόθυμη να δεσμευθεί είναι συνεπή με αυτό που θεωρούμε ότι χρειάζεται για να γίνει ελάφρυνση χρέους" και αυτό "Δεν το έχουμε ακόμη αυτό"...

Αυτή η επιφύλαξη ενδέχεται να καθορίσει την στάση της διοίκησης της ΕΚΤ και ειδικά των μελών της που είναι ανέκαθεν κατά της διευκόλυνσης της Αθήνας...
Την Πέμπτη ο Draghi είναι μάλλον βέβαιο οτι θα δώσει διευκρινίσεις γι' αυτό στην συνέντευξη που θα παρουσιάσει την συνολική "πολιτική” της ΕΚΤ. 

Και θα είναι εξαιρετικά σημαντικές οι διευκρινίσεις αυτές καθώς έμμεσα θα πρέπει να αντανακλούν το πως βλέπει τις από εδώ και πέρα εξελίξεις η ΕΚΤ, μετά την διάχυση της πρόθεσης της Fed να προχωρήσει τελικά στην δεύτερη αύξηση των επιτοκίων της μετά τον Δεκέμβριο του 2015.