Οι ελληνικές τράπεζες είχαν ένα δύσκολο έτος, αντιμετωπίζοντας ανησυχίες για ένα Grexit, πολιτική αβεβαιότητα, φυγή κεφαλαίων και τις συνεπακόλουθες τραπεζικές αργίες, capital controls και κεφαλαιακή ένεση, αναφέρει σε σημερινή της ανάλυση η HSBC για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο.

Όπως τονίζει, οι δυσκολίες χρηματοδότησης, στη δραστηριότητα και στην ποιότητα των asset, έχουν διογκωθεί. Η κρίση ωστόσο, έχει μεταμορφώσει θεμελιωδώς τον κλάδο, αφήνοντάς τον περισσότερο συγκεντρωμένο και αποδοτικό από την πλευρά του κόστους.

Η HSBC ξεκινά την κάλυψη των Alpha Bank και Πειραιώς καθώς η ορατότητα έχει βελτιωθεί σημαντικά. Υπάρχουν ακόμη πολλά άγνωστα δεδομένα, λόγω της επικείμενης ανακεφαλαιοποίησης, αλλά οι πιέσεις φαίνεται να έχουν κορυφωθεί. 

Οι ελληνικές τράπεζες θα πρέπει να επωφεληθούν σημαντικά από μια εξομάλυνση της διατραπεζικής χρηματοδότησης, μια βελτίωση των περιθωρίων, περαιτέρω εξορθολογισμό της βάσης κόστους και έναν εξορθολογισμό της ποιότητας του ενεργητικού. Οι αποδόσεις θα πρέπει να φτάσουν πάνω από το κόστος των ίδιων κεφαλαίων μέχρι το 2018.

Η HSBC αναφέρει ότι ωστόσο η Ελλάδα έχει συνηθίσει στις "αναταράξεις", και ως εκ τούτου ενσωματώνει κάποιες επιδράσεις από την υψηλότερη δυναμική αρνητικών εκπλήξεων, δεδομένης της σχετικά εύθραυστης φύσης της ελληνικής ανάκαμψης μετά από την κρίση. "Παρά την συντηρητική μας στάση, εξακολουθούμε να βλέπουμε αξία".

Η Alpha Bank είναι η αγαπημένη τράπεζα της HSBC, καθώς θεωρεί ότι θα επωφεληθεί περισσότερο από τη δυναμική της αγοράς, ενώ το business mix είναι πιο αμυντικό. Ως αποτέλεσμα, εκτιμά ότι η Alpha Bank θα δει τη μεγαλύτερη βελτίωση στο ROA. Ξεκινάει την κάλυψη με σύσταση buy και τιμή στόχο 0,137 ευρώ.

Οι αντιξοότητες από την τιμολόγηση των δανείων και την ποιότητα των asset για την Πειραιώς, υποδηλώνουν μικρότερη δυναμική ανόδου για τους υφιστάμενους μετόχους με βάση τις εκτιμήσεις της HSBC. "Ωστόσο θεωρούμε ότι η επικείμενη ανακεφαλαιοποίηση φαίνεται επίσης ελκυστική για την Πειραιώς", τονίζει η HSBC, για την οποία αποδίδει τιμή στόχο τα 0,06 ευρώ και σύσταση hold.