της Νένας Μαλλιάρα

Με κίνδυνο ανατροπής των κεφαλαιακών τους πλάνων και "οπισθοχώρηση" των ξένων επενδυτών από τις αυξήσεις του μετοχικού τους κεφαλαίου, απειλούνται οι τράπεζες όσο καθυστερεί η επίτευξη συμφωνίας με τους δανειστές. 

Το γεγονός ότι ακόμη δεν έχει βρεθεί η "χρυσή τομή" με τους δανειστές (χθες το βράδυ, ο πρόεδρος του Eurogroup, Jeroen Dijsselbloem τόνισε ότι παραμένουν ανοιχτά θέματα που η εφαρμογή τους πρέπει να ολοκληρωθεί μέσα στην εβδομάδα, καθώς είναι αναγκαία για την ολοκλήρωση της ανακεφαλαιοποίησης), οδηγεί τις τράπεζες σε μικρή παράταση στο σχεδιασμό των book building τους, τα οποία μπορεί να επεκταθούν μέχρι και τις αρχές της ερχόμενης εβδομάδας. 

Την ίδια στιγμή, οι τράπεζες στρέφονται και στη δημιουργία κεφαλαιακών "μαξιλαριών" (capital buffers), τα οποία θα μπορούσαν να συνεισφέρουν καλύπτοντας "τρύπες" της τελευταίας στιγμής στην ανακεφαλαιοποίησης. Και αυτό γιατί παρά το γεγονός ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν πείσει τους ξένους στα road shows που πραγματοποιούν για τα πλεονεκτήματα της επένδυσής τους σε αυτές, το μειονέκτημα του ρίσκου της χώρας "ξυπνά" με κάθε καθυστέρηση στην υλοποίηση των συμπεφωνημένων με τους δανειστές, ρίχνοντας τη "σκιά" του στο εγχείρημα της ανακεφαλαιοποίησης.

Σημειώνεται ότι το εγχείρημα των ελληνικών τραπεζών είναι ιδιαίτερα τολμηρό, καθώς έχουν θέσει τον πήχη στην κάλυψη του συνόλου των κεφαλαιακών τους αναγκών από τους ιδιώτες επενδυτές. Αν και το όριο ασφαλείας που αίρει τον κίνδυνο της εξυγίανσης για κάθε τράπεζα είναι αυτό της κάλυψης των αναγκών του βασικού σεναρίου του stress test, εντούτοις η DGComp έχει ζητήσει να εξαντληθούν τα όρια άντλησης κεφαλαίων από ιδιώτες πέραν των ελαχίστων κεφαλαιακών αναγκών. Το γεγονός ότι δεν έχει ορίσει ένα σαφές όριο για το επιπλέον ποσό ώστε να θεωρηθεί επιτυχής η αύξηση κεφαλαίου της κάθε τράπεζας, δημιουργεί ανασφάλεια στις τράπεζες, καθώς δεν γνωρίζουν πώς θα κινηθούν οι εποπτικές αρχές σε μια τέτοια περίπτωση. Σημειώνεται ότι στην ανακεφαλαιοποίηση του 2013 οι τράπεζες ήξεραν ότι έπρεπε να καλύψουν το 10% της κεφαλαιακής τους ανάγκης από ιδιώτες και αν δεν το κατάφερναν, το ΤΧΣ θα κάλυπτε το συνολικό ποσό των κεφαλαιακών αναγκών. 

Πηγαίνοντας ένα βήμα παραπέρα, οι ξένοι επενδυτές που καλούνται να τοποθετηθούν στις ελληνικές τράπεζες ερμηνεύουν πολύ πιο αυστηρά την κατεύθυνση που έχει δώσει η DGComp στις τράπεζες για την όσο το δυνατόν μεγαλύτερη άντληση κεφαλαίων από ιδιώτες. Εκτιμούν ότι εφόσον οι τράπεζες αποτύχουν, έστω και για μερικά εκατομμύρια, να καλύψουν το σύνολο των κεφαλαιακών τους αναγκών από ιδιωτικά κεφάλαια, τότε το ΤΧΣ – ακόμη και βάζοντας 1 ευρώ στις αυξήσεις κεφαλαίου – δημιουργεί δεδομένα στις τράπεζες που ανατρέπουν το επενδυτικό σκεπτικό των ξένων. Στις δύο παραμέτρους που εστιάζουν είναι οι αλλαγές στο μάνατζμεντ των τραπεζών και η ανατροπή στα κεφαλαιακά πλάνα, τα οποία θα υπαγορεύσουν άμεσα (και όσο – όσο) πωλήσεις θυγατρικών. 

Αυτός είναι ο κύριος φόβος των ξένων επενδυτών και για το λόγο αυτό έχουν ζητήσει και έχουν λάβει, όπως έχει γράψει το Capital.gr, ρήτρες που θα τους διασφαλίζουν ότι δεν θα εγκλωβιστούν στις ελληνικές τράπεζες στην περίπτωση ανεπιτυχών ΑΜΚ, αλλά θα έχουν  δικαίωμα "ελεύθερης εξόδου".

Η επιφυλακτικότητα των ξένων με την παραμικρή διατάραξη του κλίματος στην ομαλή υλοποίηση όσων έχει συμφωνήσει η κυβέρνηση με τους δανειστές, αναζωπυρώνουν τους φόβους για την επιτυχή ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών. Η επιφυλακτικότητα αυτή είναι που υπαγορεύει και μικρή παράταση στη διαδικασία των book building. 

Τη στιγμή που ακόμη παραμένει ανοιχτό το βιβλίο προσφορών της Τράπεζας Πειραιώς, είναι ενδεικτικό ότι Alpha Bank και Eurobank – οι δύο τράπεζες με τις μικρότερες συνολικές ανάγκες - δεν έχουν ξεκινήσει τη διαδικασία. Η περίπτωση της Eurobank είναι η πλέον ενδεικτική, καθώς αφενός παρουσιάζει το μικρότερο κεφαλαιακό έλλειμμα προς κάλυψη (2,122 δισ. ευρώ), αφετέρου έχει ισχυρή ομάδα ιδιωτών στο μετοχικό της κεφάλαιο που έχει προσφέρει τη στήριξή της. Παρόλα αυτά, σύμφωνα με τις πληροφορίες του Capital.gr, η τράπεζα μεταθέτει την έναρξη του βιβλίου προσφορών της για αύριο Τετάρτη, ενώ και οι ανακοινώσεις για τους anchor επενδυτές της δεν αναμένονται νωρίτερα από αύριο το βράδυ.