Η ύφεση για το σύνολο του έτους 2015 ενδέχεται να αποδειχτεί σημαντικά ηπιότερη των αρχικών προβλέψεων, εκτιμά η Eurobank.

Στη νέα έκδοση του περιοδικού της δελτίου Greece Macro Monitor, η Διεύθυνση Τρέχουσας Οικονομικής Ανάλυσης & Έρευνας Διεθνών Κεφαλαιαγορών της Eurobank παρουσιάζει τη βασική δομή και τα αποτελέσματα 2 οικονομετρικών υποδειγμάτων για την παραγωγή εκτιμήσεων του Ακαθάριστου Εθνικού Προϊόντος της Ελλάδας σε πραγματικό χρόνο. 

Οι μεθοδολογίες που παρουσιάζονται στη μελέτη επιχειρούν να αμβλύνουν το μείζον πρόβλημα της χρονικής υστέρησης που χαρακτηρίζει τη δημοσίευση των περισσότερων μακροοικονομικών δεικτών. Στην ειδική εφαρμογή (case study) της μελέτης παρουσιάζονται εκτιμήσεις για το ρυθμό μεταβολής του ΑΕΠ της Ελλάδας το γ΄ τρίμηνο του τρέχοντος έτους, βάσει σειράς σχετικών μακροοικονομικών στοιχείων που έχουν δημοσιευτεί έως την 20η Οκτωβρίου 2015. Σημειώνεται ότι η πρώτη επίσημη εκτίμηση (από την ΕΛ.ΣΤΑΤ.) για το ΑΕΠ της Ελλάδας το εν λόγω τρίμηνο αναμένεται να δημοσιευθεί την 13η Νοεμβρίου 2015 (3Q 2015 GDP flash estimate). 

Oι προκαταρκτικές εκτιμήσεις/προβλέψεις των οικονομετρικών υποδειγμάτων μας υποδηλώνουν επιδείνωση της εγχώριας οικονομικής δραστηριότητας το δεύτερο εξάμηνο του 2015 με το μέσο προβλεπόμενο ρυθμό συρρίκνωσης του πραγματικού ΑΕΠ για το σύνολο του έτους να διαμορφώνεται σε περίπου -1,0% έναντι αύξησης 0,77% το 2014. Σημειώνεται ότι η επίσημη πρόβλεψη για το ρυθμό μεταβολής του πραγματικού ΑΕΠ της Ελλάδας το 2015 είναι -2.3% (Ευρωπαϊκή Επιτροπή, Αύγουστος 2015 και Προσχέδιο Κρατικού Προϋπολογισμού 2016, Οκτώβριος 2015). Η προηγούμενη πρόβλεψη της Eurobank τοποθετούσε την ύφεση στο 2%.

Η μέση προκαταρκτική εκτίμηση της ετήσιας μεταβολής του πραγματικού ΑΕΠ το γ΄ τρίμηνο του 2015 σε κυκλικά προσαρμοσμένους όρους κάνει λόγο για συρρίκνωση 2,0% έναντι αύξησης 1,6% το β΄ τρίμηνο 2015

Οι εκτιμήσεις που παρουσιάζονται στη μελέτη θα πρέπει να θεωρηθούν αυστηρά προκαταρτικές (και, δυνητικά, υποκείμενες σε σημαντικές αναθεωρήσεις) καθώς: α) σημαντικός αριθμός μακροοικονομικών στοιχείων που αντιστοιχούν στο γ΄ τρίμηνο του έτους αναμένεται να δημοσιευθεί τις επόμενες εβδομάδες, και β) η τρέχουσα συγκυρία  χαρακτηρίζεται από ασυνήθιστα υψηλό βαθμό αβεβαιότητας. 

Σε κάθε περίπτωση, εκτιμάται ότι η αβεβαιότητα που σχετίζεται με την έκβαση των διαπραγματεύσεων με τους εταίρους της χώρας για την ολοκλήρωση της 1ης αξιολόγησης του νέου (3ου) προγράμματος οικονομικής προσαρμογής, οι υφιστάμενοι περιορισμοί στην κίνηση κεφαλαίων (capital controls) και τα νέα μέτρα λιτότητας αποτελούν (και θα συνεχίσουν να αποτελούν για κάποιο διάστημα) τους κύριους παράγοντες που ευθύνονται για την επιδείνωση του εγχώριου οικονομικού περιβάλλοντος. 

Κατά συνέπεια, η επιτυχής ολοκλήρωση των διαπραγματεύσεων, η ταχεία εμπέδωση συνθηκών σταθερότητας στο εγχώριο χρηματοπιστωτικό σύστημα και η εμπροσθοβαρής αξιοποίηση του συμφωνηθέντος πακέτου στήριξης της ελληνικής οικονομίας  με  ευρωπαϊκά κεφάλαια (περίπου €35 δις έως το 2020) θα μπορούσαν να αποτελέσουν σημαντικούς μοχλούς ανάσχεσης του νέου υφεσιακού φαινομένου. 

Το εν λόγω φαινόμενο αναμένεται να συνεχισθεί έως και το β΄ τρίμηνο του 2016 καθώς, στο βαθμό που οι εκτιμήσεις μας αποδειχθούν ακριβείς, η μεταφορά (carryover) της ύφεσης του 2015 στο επόμενο έτος δεν αποκλείεται να προσεγγίσει τις -2 ποσοστιαίες μονάδες. 

Σημειώνεται ότι συγγραφείς της έκθεσης είναι ο Δρ. Πλάτων Μονοκρούσος, Επικεφαλής Οικονομολόγος του Ομίλου Eurobank και ο κ. Δημήτρης Θωμάκος, Καθηγητής του Τμήματος Οικονομικών Επιστημών Πανεπιστημίου Πελοποννήσου & Επιστημονικός Σύμβουλος Διεύθυνσης Διεθνών Επενδυτικών Συμβουλευτικών Υπηρεσιών της Eurobank.