Του Δημήτρη Παπακωνσταντίνου

​Άκαρπες απέβησαν σύμφωνα με πληροφορίες οι επαφές που είχαν τις τελευταίες εβδομάδες διεθνή distressed funds με τις ελληνικές τράπεζες. Οι διαχειριστές των funds, οι οποίοι εκτός από τους τραπεζίτες συνάντησαν και εκπροσώπους της Τραπέζης της Ελλάδος στην προσπάθειά τους να αξιολογήσουν τις προοπτικές της οικονομίας και του τραπεζικού συστήματος, εκτίμησαν ότι η τρέχουσα συγκυρία με τα έντονα προβλήματα ασφυξίας στο τραπεζικό σύστημα αλλά και την ανάγκη βελτίωσης των δεικτών κεφαλαιακής επάρκειας των τραπεζών ενόψει των stress tests, θα έδινε την ευκαιρία για deals με πολύ συμφέρουσες τιμές. Στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος βρέθηκαν κυρίως τα ναυτιλιακά δάνεια, ωστόσο τρεις στις τέσσερις συστημικές τράπεζες αρνήθηκαν να συζητήσουν στο επίπεδο προσφοράς των funds, ενώ η τέταρτη μπήκε σε συζήτηση, χωρίς ωστόσο να ενδώσει. 

Για τα ναυτιλιακά δάνεια, τα distressed funds φέρονταν διατεθειμένα να πληρώσουν κάτι παραπάνω σε σχέση με τις ιδιαίτερα χαμηλές προτάσεις τους, π.χ.  για τα καταναλωτικά δάνεια. Χωρίς να γίνει ακριβώς γνωστό το ποσοστό επί της λογιστικής αξίας που προσφέρθηκε, εκτιμάται ότι ήταν έως και διπλάσιο από το επίπεδο προσφοράς που έχει συζητηθεί και στο πολύ πρόσφατο παρελθόν -πάλι χωρίς αποτέλεσμα- για τα καταναλωτικά δάνεια. Για παράδειγμα για καταναλωτικά δάνεια τα οποία είναι έως και δύο χρόνια σε καθυστέρηση, τα funds φέρονταν διατεθειμένα να προσφέρουν έως και 7 - 9% επί της λογιστικής τους αξίας. Οπότε μαζί με τα έξοδα διαχείρισης το κόστος να μην ξεπερνά τα 10 - 12%. Και ο λόγος είναι ότι τα δάνεια αυτά δεν συνοδεύονται από οποιαδήποτε εμπράγματη εγγύηση. 

Για τα ναυτιλιακά το επίπεδο της επένδυσης εκ μέρους των funds εκτιμάται ότι θα κυμαινόταν κοντά στο 20%. Ίσως και λίγο παραπάνω. Και τούτο καθώς εκτιμούν ότι υπάρχουν περιθώρια για επικερδή διαπραγμάτευση με τους εφοπλιστές και σε κάθε περίπτωση πολύ μεγαλύτερες πιθανότητες αποπληρωμής. Βεβαίως, το συγκεκριμένο πλεονέκτημα των ναυπλιακών δανείων το γνωρίζουν και οι τράπεζες, οι οποίες προσδοκούν ότι μπορούν να διαπραγματευτούν απ’ ευθείας με τους δανειολήπτες την εξαγορά εκ μέρους τους των ναυτιλιακών δανείων, αν τους παρασχεθεί ένα ελκυστικό haircut το οποίο μπορεί να ξεπερνά και το ήμισυ της αξίας του δανείου. 

Επιπρόσθετα, εκτιμούν οι τραπεζίτες ότι στο επόμενο χρονικό διάστημα και υπό την προϋπόθεση της ολοκλήρωσης της συμφωνίας της χώρας με τους εταίρους, το κλίμα στην οικονομία παρά τις σαφείς υφεσιακές τάσεις θα σταθεροποιηθεί σε έναν βαθμό και θα επιτρέψει την αναδιάρθρωση ορισμένων δανείων και την διαπραγμάτευση ορισμένων άλλων με ευνοϊκότερους όρους και συνθήκες. Γι' αυτό και σε γενικές  γραμμές αρνήθηκαν να συζητήσουν στην παρούσα φάση με τα distressed funds.