Του Στέλιου Κράλογλου

Η ενοποίηση ΟΤΕ - Cosmote αποτελεί το επόμενο κομβικό σημείο για το μέλλον του οργανισμού και ειδικότερα για την επιδιωκόμενη αποκρατικοποίηση του. Οι σύμβουλοι του υπουργού Οικονομίας Γιώργου Αλογοσκούφη παρακολουθούν από κοντά τις εξελίξεις, καθώς το αποτέλεσμα της συγχώνευσης των δύο εταιρειών θα αυξήσει σημαντικά την υπεραξία την οποία θα λάβει ο στρατηγικός επενδυτής από την είσοδό του στον ΟΤΕ με την εξαγορά ποσοστού έως 20%.

Για να ενωθούν ΟΤΕ και Cosmote υπάρχουν δύο λύσεις:

* Ο ΟΤΕ να εξαγοράσει και το υπόλοιπο 33% της Cosmote, καταθέτοντας δημόσια πρόταση. Μια τέτοια κίνηση εκτιμάται ότι θα κοστίσει 2,5 δισ. ευρώ. Τέτοια επένδυση θα χρηματοδοτηθεί με δάνειο, οπότε τα οικονομικά αποτελέσματα του ΟΤΕ θα επιβαρυνθούν με περίπου 100 εκατ. ευρώ ετησίως λόγω των τόκων. Βέβαια, ο ΟΤΕ θα εισπράξει πρόσθετο μέρισμα. Αυτό όμως δεν θα υπερβεί, τουλάχιστον για τα επόμενα 3-4 χρόνια, τα 70-80 εκατ. ευρώ. Επομένως, το μέρισμα δεν φτάνει για να καλύψει τους τόκους.

* Ο ΟΤΕ να συγχωνευτεί με την Cosmοte μέσα από τη διαδικασία της ανταλλαγής μετοχών. Είναι μια εξαιρετικά χρονοβόρα διαδικασία, η οποία θα έχει αντίκτυπο και στο στόχο της κυβέρνησης να πουλήσει μετοχές του ΟΤΕ. Η βασικότερη επίπτωση είναι ότι θα περιοριστεί σημαντικά χαμηλότερα από τα επίπεδα του 38% το ποσοστό του Δημοσίου στο νέο σχήμα.

Όπως έχει τονίσει σε στενούς συνεργάτες του ο υπουργός Οικονομίας η επιθυμητή εξέλιξη είναι να πραγματοποιηθεί η συγχώνευση πριν ολοκληρώσουν οι σύμβουλοι της αποκρατικοποίησης την αξιολόγηση του ενδιαφέροντος που έχουν εκδηλώσει ευρωπαϊκές εταιρείες. Σε αντίθετη περίπτωση οι σύμβουλοι (UBS, Credite Swiss και Eurobank) θα πρέπει κινηθούν σε δύο επίπεδα αφού:

* Eάν η συγχώνευση προηγηθεί της μετοχοποίησης οι υπεραξίες που θα προκύψουν θα ενσωματωθούν στο τίμημα και θα τις εισπράξει το δημόσιο.

* Eάν η συγχώνευση πραγματοποιηθεί μετά την πώληση τις υπεραξίες θα τις εισπράξει ο επενδυτής.

Το όλο τοπίο πάντως αναμένεται να ξεκαθαρίσει τους πρώτους μήνες του 2007.