Θετική χαρακτηρίζει η Bank of America - Merill Lynch τη μετατροπή του αναβαλλόμενου φόρου σε φορολογική απαίτηση για τις τράπεζες, ωστόσο εκτιμά ότι δεν εξαλείφει πλήρως το ρίσκο που σχετίζεται με την αξιολόγηση ποιότητας ενεργητικού (AQR) που διενεργεί η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.

Σε σημερινή της έκθεση, η Bank of America - Merrill Lynch αναφέρεται στην επικείμενη τροπολογία, εκτιμώντας ότι θα επηρεάσει κάθε ελληνική τράπεζα κατά 300-500 εκατ. ευρώ στην αξιολόγηση της ΕΚΤ, γεγονός που δεν εκμηδενίζει το ρίσκο των stress tests. Την ίδια ώρα, σημειώνει ο οίκος, παραμένει η αβεβαιότητα αναφορικά με το αν θα προσμετρηθούν οι κινήσεις κεφαλαιακής ενίσχυσης των σχεδίων αναδιάρθρωσης.

«Κρίνουμε την ενδεχόμενη μετατροπή θετική και αναμένουμε να έχει θετικό αντίκτυπο στους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας των τραπεζών με την πλήρη ενσωμάτωση της Βασιλείας ΙΙΙ και πιθανώς στα κεφαλαιακά «μαξιλάρια» ενόψει των stress tests. Αναμένουμε μεταβλητότητα στις μετοχές και δεν αλλάζουμε τις συστάσεις παρά την πρόσφατη πτώση. Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με discount 5% σε σχέση με τον ευρωπαϊκό κλάδο και 51% έναντι του μέσου όρου των τραπεζών της περιφέρειας Ανατολική Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής (EEMEA).

Στην ίδια έκθεση η BofA-ML διατηρεί τιμές-στόχους και σύσταση. Και για τις τέσσερις τράπεζες δίνει σύσταση «neutral» και τιμές-στόχους στα 1,72 ευρώ για την Πειραιώς, στα 0,70 ευρώ για την Alpha Bank, στα 2,80 ευρώ για την ΕΤΕ και στα 0,39 ευρώ για την Eurobank.

Η Eurobank είναι η τράπεζα που αναμένεται να ωφεληθεί περισσότερο από τη μετατροπή. Η μετατροπή θα αυξήσει τον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας με την πλήρη ενσωμάτωση της Βασιλείας ΙΙΙ κατά 7,3 ποσοστιαίες μονάδες και θα προσθέσει περί τα 500 εκατ. ευρώ κεφάλαια για τα stress tests. Για την Εθνική η μετατροπή θα μπορούσε να αυξήσει τον ίδιο δείκτη κατά 2,7 ποσοστιαίες μονάδες, προσθέτοντας περί τα 300 εκατ. ευρώ για τα stress tests.

«Εκτιμούμε ότι η αγορά λαμβάνει περισσότερο υπόψη τα κεφάλαια που αξιολογεί η ΕΚΤ, παρά αυτά που θα προκύψουν με την πλήρη ενσωμάτωση της Βασιλείας ΙΙΙ και η διαφορά δεν είναι πολύ σημαντική για να εξαλείψει το κενό που μπορεί να προκύψει για τις τράπεζες από την αξιολόγηση ποιότητας του ενεργητικού».