Του Κωνσταντίνου Μαριόλη

Με την υπερκάλυψη του ομολόγου ύψους 500 εκατ. ευρώ της Eurobank κλείνει ο πρώτος γύρος τραπεζικών εκδόσεων και ολοκληρώνεται η επιστροφή των εγχώριων πιστωτικών ομίλων στις “πολύτιμες” για την “συντήρηση” της ρευστότητας αγορές κεφαλαίου. Επόμενος σταθμός... το 2015. Την ίδια ώρα οριστικοποιείται ο λογαριασμός που άνοιξε με την έκδοση ομολόγου της Τρ. Πειραιώς – ακολούθησαν αυξήσεις κεφαλαίου και εκδόσεις ομολόγων – με τις ελληνικές τράπεζες να αντλούν 10,6 δισ. ευρώ από τις αγορές μέσα σε διάστημα τριών μηνών.

Αναλυτές εκτιμούν ότι, σύμφωνα πάντα με τις εξελίξεις και τις συνθήκες στις αγορές, οι ελληνικές τράπεζες θα πραγματοποιήσουν έναν ακόμη γύρο “μεγάλων” εκδόσεων μέσα στο επόμενο έτος προσδοκώντας σε αρκετά χαμηλότερα επιτόκια. Στο ίδιο πλαίσιο, στόχος των τραπεζών είναι το 2016 να αποτελέσει έτος κατά το οποίο οι “στρόφιγγες” του δανεισμού θα ανοίξουν σε τέτοιο βαθμό που σε συνδυασμό με την επιστροφή καταθέσεων θα περιορίσουν την ανάγκη “τακτικών” εκδόσεων.

Για να φτάσουν, βέβαια, τα κεφάλαια που με τον έναν ή τον άλλο τρόπο εισρέουν στις τράπεζες, στον καταναλωτή θα πρέπει να αλλάξουν αρκετά πράγματα σε σχέση με το σημερινό περιβάλλον. Όμως η έξοδος στις αγορές και μάλιστα με μία “πλήρη γκάμα ομολόγων με την οποία συμπληρώνεται η καμπύλη των επιτοκίων”, οι ελληνικές τράπεζες ανακτούν μέρος της χαμένης αξιοπιστίας και κάνουν άλλο ένα βήμα προς την ομαλοποίηση των λειτουργιών τους.

Γιατί όπως εκτιμά ο οίκος Moody΄ s, με την έκδοση ομολόγων οι ελληνικές τράπεζες μπορεί να δανείζονται ακριβότερα από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ή ακόμη και από τον έκτακτου χαρακτήρα μηχανισμό παροχής ρευστότητας της Τράπεζας της Ελλάδος (ELA), όμως κερδίζουν στην προσπάθεια να ανακτήσουν ένα πιο μακροπρόθεσμο χρηματοδοτικό προφίλ. Γι΄ αυτόν ακριβώς το λόγο, χαρακτηρίζει ως θετικό γεγονός για την πιστοληπτική τους αξιολόγηση την επιστροφή τους στις αγορές.

“Με την έκδοση ομολόγων οι τράπεζες ξεκινούν μία διαδικασία κατά την οποία χτίζεται και ανακτάται η εμπιστοσύνη με τους επενδυτές, με αποτέλεσμα να εξομαλύνονται σταδιακά οι συνθήκες χρηματοδότησης”, σημειώνει στο Capital.gr, αρμόδιο τραπεζικό στέλεχος, για να προσθέσει: “Μην ξεχνάμε ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν δεσμευτεί προς την Γενική Διεύθυνση Ανταγωνισμού της Κομισιόν (DGComp) να μειώσουν την εξάρτησή τους από το Ευρωσύστημα στο 15% του συνολικού τους ενεργητικού έως το 2017 και οι εκδόσεις βοηθούν σε αυτό”.

Τόσο η Τρ. Πειραιώς, όσο και η Εθνική το έχουν ήδη καταφέρει, ενώ Alpha Bank και Eurobank δεν υπολείπονται πολύ του στόχου, ενώ σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Moody΄ s, τον Μάιο του 2014 η χρηματοδότηση των ελληνικών τραπεζών από το Ευρωσύστημα διαμορφώθηκε, κατά μέσο όρο, στο 14% επί του συνολικού ενεργητικού, έναντι 40% το Νοέμβριο του 2012.

Η Eurobank αρχικά σχεδίαζε την έκδοση τριετούς ομολόγου ύψους 500 εκατ. ευρώ, διάρκεια και ποσό που θεωρούνται “ασφαλή” για τις υφιστάμενες συνθήκες που επικρατούν στις αγορές. Στην πορεία, ωστόσο, παρατηρήθηκε ότι οι επενδυτές ενδιαφέρονται για μία “αξιόπιστη καμπύλη επιτοκίων” για τις ελληνικές τράπεζες, που σημαίνει ότι θέλουν να έχουν ξεκάθαρη εικόνα για διάρκειες έως την πενταετία. Η καμπύλη αυτή θα αποτελέσει, όπως ανέφερε η ίδια η Eurobank, τη βάση τιμολόγησης μελλοντικών εκδόσεων τραπεζών και ελληνικών επιχειρήσεων.

Η συγκυρία για την μεγάλη επιστροφή ήταν ευνοϊκή, λόγω της αναζήτησης αποδόσεων στην περιφέρεια της Ευρωζώνης από επενδυτικά κεφάλαια που ήταν τοποθετημένα στις αναδυόμενες αγορές, ενώ μεγάλοι επενδυτικοί έχουν... βάλει το χεράκι τους, επισημαίνοντας τακτικά τις ευκαιρίες στα εταιρικά ομόλογα των χωρών του ευρωπαϊκού Νότου.

Αναλυτές, από την πλευρά τους, συνιστούν προσοχή γιατί όπως χαρακτηριστικά σημειώνουν, “κανείς δεν μπορεί να προβλέψει με βεβαιότητα το πόσο θα διατηρηθεί αυτό το κλίμα “ευφορίας” για τους ευρωπαϊκούς τίτλους και παράλληλα η αβεβαιότητα για τις γεωπολιτικές εξελίξεις είναι πολύ εύκολο να επιφέρει πλήγμα στη διάθεση ανάληψης κινδύνων”. Συνεπώς, καταλήγουν οι ίδιοι, το... αύριο των ελληνικών τραπεζών εξαρτάται από μία σειρά παραγόντων που συνθέτουν ένα απρόβλεπτο μείγμα προκλήσεων. “Το μόνο σίγουρο είναι ότι τα επικείμενα stress tests της ΕΚΤ θα ξεκαθαρίσουν σε μεγάλο βαθμό το τοπίο, άρα τον ερχόμενο Νοέμβριο οι ελληνικές τράπεζες θα μπορούν να σχεδιάσουν με μεγαλύτερη αυτοπεποίθηση την στρατηγική τους”.

Τραπεζικές εκδόσεις