«Θετική» γίνεται η εικόνα της HSBC για τις ελληνικές τράπεζες, σύμφωνα με ανάλυσή της με σημερινή ημερομηνία, κυρίως λόγω των βελτιωμένων προοπτικών, μακροοικονομικών, πολιτικών και του κλάδου, που «υποστηρίζουν τη θετική στάση».

Εξηγεί ότι γίνεται «θετική» για τις ελληνικές τράπεζες για πέντε λόγους. Μετά από την επιτυχημένη ολοκλήρωση των ΑΜΚ (3,8 δισ. ευρώ) για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, τα επίπεδα κεφαλαίου των είναι τώρα από τα υψηλότερα στην ΕΕ και την CEEMEA. Όχι μόνο πληρούν τις κεφαλαιακές απαιτήσεις της Blackrock, αλλά έχουν ένα μεγάλο «μαξιλάρι» εν όψει των επικείμενων AQR (Asset Quality Review) από την ΕΚΤ.

Επίσης, αναφέρει ότι η οικονομική πρόοδος της Ελλάδας είναι σε σωστή τροχιά, και τώρα «έχουμε μεγαλύτερη ορατότητα για μια ανάκαμψη του ΑΕΠ στο 2014 και μετά». Το πολιτικό ρίσκο είναι τώρα χαμηλότερο μέχρι τη διαδικασία για την ανάδειξη προέδρου το 2015. Ακόμη, οι τράπεζες είναι τώρα πιο αισιόδοξες στις εκτιμήσεις τους λόγω της ισχυρότερης κεφαλαιακής βάσης, της εκ νέου πρόσβασης στις αγορές και της αυξημένης ορατότητας για την οικονομική ανάκαμψη.

Τέλος, οι αποτίμησεις είναι πιο ελκυστικές μετά από το sell-off από τα υψηλά.

Βλέπει επενδυτικές ευκαιρίες με το εκτιμώμενο P/TBV του 2015 στο 1,14, δεδομένης της ισχυρής δυναμικής ανάκαμψης των κερδών και της ενισχυμένης κεφαλαιακής θέσης, ενώ αναβαθμίζει τις Alpha Bank και Εθνική Τράπεζα σε overweight και την Πειραιώς σε neutral (όλες από underweight).

Επισημαίνει πως η Εθνική είναι η προτιμώμενη μετοχή της στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο. Τονίζει ότι ένα χαμηλότερο RfR και οι υψηλότερες εκτιμήσεις, καταλήγουν σε υψηλότερη αποτίμηση, η οποία για την Εθνική εξισορροπείται από το dilution λόγω της πρόσφατης αμκ. «Αλλά με τιμή-στόχο τα 3,82 ευρώ, με την μετοχή να έχει χάσει 34% από την αρχή του έτους, η Εθνική έχει τις υψηλότερες εν δυνάμει αποδόσεις στον κλάδο».

Για την Alpha Bank η τιμή-στόχος είναι τα 0,87 ευρώ από την προηγούμενη των 0,68 ευρώ, και για την Πειραιώς τα 2,08 από τα 1,79 ευρώ. Για την Εθνική Τράπεζα η τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα 3,82 από τα 3,96 ευρώ.

Θεωρεί ως βασικό ρίσκο την πολιτική. «Η ισχνή πλειοψηφία του κυβερνητικού συνασπισμού και η άνοδος της αριστερής αντιπολίτευσης, μπορεί να αλλάξουν τις μακροοικονομικές δυναμικές».