Συνεχης ενημερωση

    Τρίτη, 12-Οκτ-2021 00:02

    Η αρχή του τέλους ενός θρύλου

    • Εκτύπωση
    • Αποστολή με email
    • Προσθήκη στη λίστα ανάγνωσης
    • Μεγαλύτερο μέγεθος κειμένου
    • Μικρότερο μέγεθος κειμένου

    Εχθές το μεσημέρι, πρωινές ώρες στην Νέα Υόρκη, ανακοινώθηκε επίσημα η αποχώρηση των George Roberts και Henry Kravis, από την θέση των (συν)Διευθυνόντων  Συμβούλων του γίγαντα των Private Equity Funds και των επιθετικών εξαγορών Kohlberg, Kravis, Roberts & Co Inc., γνωστότερης ως KKR.

    Στα περισσότερα ελληνικά αυτιά, τα ονόματα αυτά δεν λένε πολλά. Σε πολλούς, ίσως και τίποτα απολύτως. Όμως πρόκειται για ένα μεγαθήριο με περισσότερα από €450 δισ. ενεργητικού υπό διαχείριση, σε μία αγορά που υπολογίζεται στα €4 τρισ. και το οποίο ανταγωνίζεται θηρία όπως ο σχετικός βραχίονας της Goldman Sacks, το Blackstone Group κ.ά. 

    Θυγατρικές της έχουν ασχοληθεί επανειλημμένα με την ελληνική αγορά, έχοντας αναμειχθεί σε πολλά deals, άλλοτε μ’ επιτυχία και άλλοτε όχι (π.χ. κόκκινα δάνεια τράπεζας Πειραιώς αξίας €1,2 δισ.), ενώ σήμερα διαθέτει συμμετοχές σε αρκετές ελληνικές επιχειρήσεις και η θυγατρική διαχείρισης ξενοδοχείων Apple Leisure Group διαχειρίζεται αρκετές μονάδες στη χώρα. Ορισμένες μάλιστα, ιδιοκτησίας ενός από τους μεγαλύτερους ανταγωνιστές της μητρικής, την Blackstone!

    Όλα τα παραπάνω δεν αποτελούν τίποτε περισσότερο από συνηθισμένες συναλλαγές και deals μιας μεγάλης πολυεθνικής στη Βαλκανική και υπό κανονικές συνθήκες η αποχώρηση των Roberts και Kravis από την ενεργό ενασχόληση (θα συνεχίσουν να συμπροεδρεύουν του Διοικητικού Συμβουλίου) με την εταιρεία που ίδρυσαν το 1976, δεν θα άξιζε παραπάνω από 2-3 γραμμές στην επικαιρότητα.

    Ο λόγος που οι δύο εξάδελφοι αξίζουν μεγαλύτερη αναφοράς και χαρακτηρίζονται θρύλοι του Finance και του Private Equity, είναι οι μέθοδοι που χρησιμοποίησαν για να επιτύχουν τα όσα θαυμαστά πέτυχαν τα τελευταία 45 χρόνια.

    Όλα ξεκίνησαν το μακρινό 1976 στην Νέα Υόρκη όταν οι 32χρονοι νεαροί "αστέρες" και ο προϊστάμενος του τμήματος μοχλευμένων εξαγορών της πάλαι ποτέ κραταιάς Bear Stearns Jerome Kohlberg Jr., έχοντας σοβαρές διαφωνίες με τις πολιτικές που επέβαλε το management της επενδυτικής τράπεζας, αποφάσισαν να εγκαταλείψουν τον εργοδότη τους και να ιδρύσουν την δική τους εταιρία leveraged buyouts. Μια εταιρεία που έμελλε να γίνει θρύλος, να γραφτούν βιβλία και να γυριστεί ταινία γύρω από τις δραστηριότητες της. Τις νόμιμες και επιτυχημένες δραστηριότητες της, σε αντίθεση με ότι έχει συμβεί με άλλες εταιρείες του κλάδου της ή όχι (Lehman, Enron κ.ά.)

    Πάντως ούτε η ίδρυση της εταιρείας, δημιουργεί τη μεγάλη αξία του τρομερού διδύμου, που δημιούργησε ιστορία στις αγορές. Εκείνο που έδωσε το ξεχωριστό χρώμα, την ιδιαίτερη λάμψη στην ΚΚR, είναι ο τρόπος που διαχειρίστηκε και χρησιμοποίησε το "πυρηνικό όπλο" που παρείχε ο Mike Milken της Drexel, Burnham, Lambert σε όσους έψαχναν πηγές χρηματοδότησης για υλοποίηση deals, τα περιβόητα junk bonds!

    H KKR τα χρησιμοποίησε περισσότερο δραστήρια, επιθετικά και "άγρια" από οποιονδήποτε άλλο, χωρίς όμως να πέσει στην παγίδα που έπεσε ο εμπνευστής τους Milken (με την συνδρομή του arbitrageur Ivan Boesky, χρησιμοποίησε την εσωτερική πληροφόρηση που είχε από την φύση των συμφωνιών για trading και άλλες παράνομες συναλλαγές και κατέληξε στην φυλακή).

    Παρόλα αυτά ο παλαιάς σχολής Kohlberg, ενοχλημένος από τη συνεχή μεγέθυνση των deals και το αυξημένο ρίσκο, αποχώρησε το 1987 για να ιδρύσει την δική του εταιρεία Kohlberg & Co. Μια εταιρεία που δύσκολα θα μπορούσε ν’ αποκαλέσει κανείς αποτυχημένη (περί τα $10 δις κεφάλαια υπό διαχείριση) αλλά δεν μπορεί να συγκριθεί με τον πολυεθνικό κολοσσό που έφτιαξαν οι δύο κάποτε προστατευόμενοι του.

    Οι οποίοι, "απελευθερωμένοι" από τη συντηρητική στάση και απέχθεια προς το ρίσκο του μέντορά τους, προχωρούσαν σε όλο και πιο ριψοκίνδυνες κινήσεις, πριν ακόμη και από την αποχώρησή του. 

    Δύο μόλις χρόνια μετά, το 1989 πραγματοποίησαν την μεγαλύτερη εχθρική, μοχλευμένη εξαγορά εταιρείας στον κόσμο, εξαγοράζοντας το μεγαθήριο RJR-Nabisco που παρήγαγε προϊόντα καπνού και τροφίμων έναντι 31,1 δισεκατομμυρίων δολαρίων ($25 δις μετρητά συν το αναληφθέν χρέος). 

    Το ρεκόρ διατηρήθηκε επί 17 ολόκληρα χρόνια, για να "σπάσει" από την… KKR και το Texas Pacific Group το 2007, με την εξαγορά της εταιρείας παροχής ηλεκτρικής ενέργειας TXU Energy! Διατηρώντας το δημιούργημα των δύο, θρυλικών πια, εξαδέλφων στην κορυφή του κλάδου!

    Όλα τα πράγματα όμως, έχουν ένα τέλος. Ακόμη και τα καλύτερα ακόμη και τα πιο όμορφα. Η αποχώρηση τους από την επιχειρηματική διοίκηση της εταιρείας, είναι το πρώτο βήμα. Σύντομα (είναι 77 χρονών πλέον) θ’ ακολουθήσει και το δεύτερο, το οποίο θα τους οδηγήσει στην… σύνταξη.

    Είθε οι διάδοχοί τους Scott Nuttall και Joe Bae, πολλά χρόνια co-presidents της εταιρείας να συνεχίσουν τον μύθο. Ώστε το καράβι να συνεχίσει το ταξίδι αντάξια των πρώτων καπετάνιων του συνεχίζοντας τον μύθο.

    Πέτρος Λάζος
    petros.lazos@capital.gr
     

    ΣΑΣ ΑΡΕΣΕ ΤΟ ΑΡΘΡΟ;

    ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ