Συνεχης ενημερωση

    Τετάρτη, 03-Απρ-2019 00:01

    Η συγχώνευση των γερμανικών τραπεζικών "ζόμπι"

    • Εκτύπωση
    • Αποθήκευση
    • Αποστολή με email
    • Προσθήκη στη λίστα ανάγνωσης
    • Μεγαλύτερο μέγεθος κειμένου
    • Μικρότερο μέγεθος κειμένου

    Του Δημήτρη Παπακωνσταντίνου 

    Αν για τις ελληνικές τράπεζες τίθεται θέμα σε σχέση με το πράγματι υπαρκτό και σοβαρό πρόβλημα των "κόκκινων" δανείων, τι πρέπει να πούμε για τη ναυαρχίδα των προβληματικών ευρωπαϊκών τραπεζών;

    Στην Deutsche Bank η οποία αναζητά σωτηρία στη συγχώνευση με την Commerzbank, αναφέρομαι. Τώρα επιχειρείται να διασωθεί η προβληματική Deutsche Bank μέσω της συγχώνευσης με την Commerzbank. Όμως τα πράγματα δεν φαίνεται να είναι και τόσο απλά... Χαρακτηριστική είναι πρόσφατη ανάλυση που δημοσιεύτηκε στο Forbes, η οποία παρουσιάζει τις δύο τράπεζες ως... ζόμπι. Η Commerzbank, όπως αναφέρει το άρθρο που δημοσίευσε και το Capital.gr, η μικρότερη από τις δύο, διασώθηκε εξαγοράζοντας την τρίτη μεγαλύτερη τράπεζα της Γερμανίας, την Dresdner Bank, κατά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2007-2008: Η γερμανική κυβέρνηση ακόμη κατέχει το 15% των μετοχών της. Παρά τα χρόνια "αναδιάρθρωσης" (δηλαδή μείωσης κόστους), η απόδοση ιδίων κεφαλαίων για το τρίτο τρίμηνο του 2018 ήταν ένα "αξιολύπητο" 4% και τα κέρδη ανά μετοχή ήταν μόνο 60 σεντς του ευρώ.

    Όσο για την Deutsche Bank, αντιμετωπίζει πολύ σοβαρά δομικά προβλήματα, σύμφωνα με το Forbes, παρόλο που έχει αφήσει πίσω της νομικά και άλλα ζητήματα. Έχει μια πολύ υψηλή αναλογία κόστους/εσόδων, μεγάλα χρέη και μη κερδοφόρες γραμμές δραστηριότητας. Από το 2010 η τιμή της μετοχής της έχει καταρρεύσει από πάνω από 76,00 σε 8,00 και η κεφαλαιοποίησή της είναι τώρα στο μηδαμινό μέγεθος των 18,35 δισ. δολ., το χαμηλότερο επίπεδο από τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008. Και μετά από χρόνια ζημιών, ακόμη και τώρα μετά βίας έχει κέρδη, Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων είναι αρνητική.

    Τι γίνεται όμως όταν συγχωνεύσεις δύο "ζόμπι"; Προφανώς ένα μεγαλύτερο "ζόμπι".  Γιατί πιστεύουν στη Γερμανία ότι η συγχώνευση θα είναι αποδοτική; Μυστήριο. Ίσως και γιατί ο... πνιγμένος από τα μαλλιά πιάνεται. Ίσως νομίζουν ότι θα ισχύσει το too big to fail... Φαίνεται όμως ότι παρά τις προθέσεις, ισχύει και εδώ η παροιμία "Ολα του γάμου δύσκολα...". Φαίνεται λοιπόν ότι την παροιμία αυτή την έχουν και στο... Κατάρ. Γιατί οι Άραβες βασικοί μέτοχοι της Deutsche Bank εμφανίζονται ιδιαίτερα επιφυλακτικοί στα σχέδια συγχώνευσης, η οποία ασφαλώς και θα αποδυναμώσει τη θέση τους στη γερμανική τράπεζα, ιδιαίτερα αν η τελευταία αναγκαστεί να μαζέψει κεφάλαια από την πώληση μετοχών για να χρηματοδοτήσει την τραπεζική συνένωση. Και δεν πρέπει να λησμονούμε, ότι χωρίς τα κεφάλαια από το Κατάρ η Deutsche Bank θα μας είχε... χαιρετίσει από καιρό!

    Η δυσαρέσκεια αυτή έρχεται να προστεθεί στον προβληματισμό που έχει εκδηλωθεί για το συγκεκριμένο deal και από πλευράς ΕΚΤ –δια στόματος Ενρία του SSM–, παρά το γεγονός ότι η συγχώνευση Deutsche Bank - Commerzbank παρουσιάζεται και ως ασφαλιστική δικλείδα για να εξασφαλιστεί και η χρηματοδότηση της γερμανικής οικονομίας σε περίπτωση ύφεσης. Η οποία δεν είναι πλέον διόλου απίθανη...

    Να σημειώσουμε λοιπόν ότι τα επενδυτικά κεφάλαια από το Κατάρ κατέχουν πάνω από το 6% της Deutsche Bank, η οποία έχει ήδη συγκεντρώσει 34 δισεκατομμύρια δολάρια τα τελευταία εννέα χρόνια από επενδυτές για τη χρηματοδότηση πολλαπλών αναδιαρθρώσεων και ενδέχεται να χρειαστεί άλλα 8 δισεκατομμύρια ευρώ για τη συγχώνευση με την Commerzbank, σύμφωνα με αναλυτές. Αξίζει επίσης να σημειωθεί ότι πέρυσι το Κατάρ  είχε ανακοινώσει ότι εξετάζει να επενδύσει 10 δισ. ευρώ στη γερμανική οικονομία τα επόμενα πέντε χρόνια. Είναι λοιπόν πολλαπλώς υπολογίσιμη η θέση του...

    dimitris.papakonstantinou@capital.gr

    ΣΑΣ ΑΡΕΣΕ ΤΟ ΑΡΘΡΟ;

    ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ

    Δειτε τα πρωτοσελιδα ολων των εφημεριδων