Συνεχης ενημερωση

    Παρασκευή, 27-Οκτ-2017 00:06

    Η ΕΚΤ έκανε ένα προσεκτικό βήμα. Ίσως πιο προσεκτικό από ό,τι έπρεπε

    • Εκτύπωση
    • Αποθήκευση
    • Αποστολή με email
    • Προσθήκη στη λίστα ανάγνωσης
    • Μεγαλύτερο μέγεθος κειμένου
    • Μικρότερο μέγεθος κειμένου

    Του Daniel Moss

    Αποκαλέστε το tapering που δεν είναι πραγματικό tapering.

    Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ορθώς εκμεταλλεύτηκε την ενίσχυση της οικονομίας για να μειώσει την αξία των ομολόγων που αγοράζει, δηλαδή το μέτρο στήριξης που είναι γνωστό και ως ποσοτική χαλάρωση (QE). Την απόφαση της ΕΚΤ βοήθησε σε μεγάλο βαθμό η επικείμενη λήξη του τρέχοντος προγράμματος QE στις 31 Δεκεμβρίου, καθώς έπρεπε να κάνει κάτι.

    Οι αγορές ομολόγων που έχουν ως στόχο τη διατήρηση των επιτοκίων σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα θα ανέρχονται στα 30 δισ. ευρώ το μήνα, από 60 δισ. ευρώ που είναι σήμερα. Είναι μια αξιοπρεπής περικοπή, δεδομένης της οικονομικής επέκτασης που βρίσκεται σε εξέλιξη. Αν κοιτάξετε λίγο καλύτερα θα δείτε ότι η νέα ρύθμιση μαλακώνει εξαιτίας της προειδοποίησης ότι το QE μπορεί να αυξηθεί και πάλι εάν το δικαιολογούν οι συνθήκες.

    Συνεπώς, η σημερινή πρόοδος στη χαλάρωση των νομισματικών μέτρων στήριξης δεν είναι το τέλος της ιστορίας. Ούτε η κατεύθυνση της πολιτικής έχει γραφτεί με ανεξίτηλο μελάνι. Παρατηρήστε τη βελτίωση της οικονομίας και την εξασθένιση της απειλής του αποπληθωρισμού, αλλά κρατήστε παράλληλα όλες τις επιλογές σας ανοιχτές. Με αυτόν τον τρόπο κανένας επενδυτής δεν θα φοβηθεί μια αναστάτωση όπως συνέβη με τη σταδιακή απόσυρση των αμερικανικών νομισματικών μέτρων στήριξης επί προεδρίας Ben Bernanke στην Federal Reserve. Τζιτζί.

    Προκειμένου να καταστήσει το μήνυμα σαφές, η ανακοίνωση της ΕΚΤ αναφέρει ότι το βασικό επιτόκιο θα παραμείνει σε μηδενικό επίπεδο για αρκετό καιρό μετά τον τερματισμό του QE, όποτε και αν είναι αυτός. Και τα έσοδα από τα ομόλογα που έχει αγοράσει ήδη και ωριμάζουν θα επανεπενδύονται για "παρατεταμένη περίοδο".

    Είναι κρίμα που οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής επέλεξαν να είναι τόσο προσεκτικοί στις αποφάσεις που διακοσμούν το "tapering". Το μειωμένο ποσό αγορών των 30 δισ. δολαρίων το μήνα θα διαρκέσει έως το Σεπτέμβριο. Με βάση το πώς φαίνονται τα πράγματα τώρα, θα μπορούσε να είναι μια καλή ευκαιρία να ενεργήσουν με περισσότερη σιγουριά και να διακόψουν ολοκληρωτικά τις αγορές. Θα ήταν απόφαση με μεγαλύτερη σημασία. Για τους νευρικούς φοβιτσιάρηδες, θα μπορούσαν να επαναλάβουν τα περί χαμηλών επιτοκίων.

    Ο πρόεδρος Mario Draghi και το διοικητικό συμβούλιο της ΕΚΤ είναι προφανώς προσεκτικοί. Ο πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ, όπως και στις ΗΠΑ, εξακολουθεί να λείπει. Μπορεί επίσης να έχουν στοιχειωθεί από τις αποφάσεις του προκατόχου του Draghi, του Jean-Claude Trichet. Το 2008, η ΕΚΤ αύξησε τα επιτόκια λίγο πριν την κατάρρευση της Lehman Brothers Holdings Inc. Ακολούθησε μια μάλλον ενοχλητική ύφεση. Ο Trichet προχώρησε σε υπερβολικά γρήγορη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής το 2011 για αυτό και χρειάστηκε να ακολουθήσει επιπλέον χαλάρωση.

    Κανείς δεν προβλέπει τώρα μια κρίση. Απέχουμε από αυτό. Ο Draghi ορθώς επισημαίνει την ανάγκη για συνθήκες εύκολης χρηματοδότησης, ώστε ο πληθωρισμός να επανέλθει στο στόχο: κάτω, αλλά πλησίον του 2%. Ο δομικός πληθωρισμός, ο οποίος αποκλείει τα τρόφιμα και την ενέργεια, διαμορφώνεται στο 1,1%. Ο ονομαστικός πληθωρισμός είναι 1,5%. Δεν είναι αποπληθωρισμός, που ήταν και ο μεγάλος φόβος, αλλά υπάρχει ακόμη μεγάλη απόσταση που πρέπει να διανυθεί.

    Έχω προτρέψει για ένα tapering στο παρελθόν, δεδομένης της σχετικής ανάκαμψης στις παγκόσμιες και ευρωπαϊκές οικονομίες, ιδίως στη Γερμανία. Η χθεσινή απόφαση ήταν ένα βήμα προς τη σωστή κατεύθυνση. Την επόμενη φορά η ΕΚΤ θα πρέπει να μειώσει τα μέτρα στήριξης χωρίς τόσους αστερίσκους.

    ΣΑΣ ΑΡΕΣΕ ΤΟ ΑΡΘΡΟ;

    ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ

    22:02 03/08

    Σε νέο ιστορικό υψηλό ο χρυσός με μικρά κέρδη

    Με μικρά κέρδη ολοκλήρωσε τις συναλλαγές της Δευτέρας ο χρυσός, σημειώνοντας και νέο ρεκόρ, με το πολύτιμο μέταλλο να ξεπερνά στα υψηλά της ημέρας το ψυχολογικό επίπεδο των 2.000 δολ. ανά ουγγιά.

    16:27 30/07

    WSJ: Η Τουρκία ξεμένει από πυρομαχικά για να αντιμετωπίσει την κατρακύλα της λίρας

    Το νόμισμα καταγράφει μεγάλες απώλειες αυτή την εβδομάδα.

    15:39 30/07

    Τουρκία: Η νέα πτώση της λίρας αναζωπυρώνει τους φόβους για κρίση

    Σε αρνητικά επίπεδα τα συναλλαγματικά αποθέματα, εκτιμούν αναλυτές.

    11:50 29/07

    Capital Economics: Η μετατροπή της Αγίας Σοφίας σε τζαμί και οι προκλήσεις προς Ελλάδα θα φέρουν το "τέλος" της τουρκικής λίρας

    Εκτιμά ότι η λίρα δεν είναι απίθανο να βυθιστεί στο επίπεδο του 8 με 9 έναντι του δολαρίου.

    19:00 28/07

    Νέα κατρακύλα για την τουρκική λίρα

    Αν και οι τουρκικές τράπεζες έχουν πουλήσει $2,5 δισ. για να βοηθήσουν το νόμισμα.

    15:48 28/07

    Goldman Sachs: Αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για τον χρυσό

    Σε καμία περίπτωση δεν έχει τελειώσει το ράλι του πολυτίμου μετάλλου. Ποιοι παράγοντες το "εξασφαλίζουν".

    12:16 27/07

    "Ταύρος" για τις ευρωπαϊκές μετοχές η Goldman Sachs – Οι πέντε λόγοι που θα "τρέξουν"

    Οι ευρωπαϊκές μετοχές θα υπεραποδώσουν σημαντικά των υπόλοιπων αγορών την περίοδο της ανάκαμψης.

    11:26 27/07

    Αδύναμο δολάριο – το ευρώ κάνει πάρτι

    Το κύριο ζήτημα στις αγορές συναλλάγματος εξακολουθεί να είναι η γενικευμένη αδυναμία του δολαρίου.

    16:20 24/07

    Χρυσός: Πάνω από τα $1.900 για πρώτη φορά από το 2011-Συστήνει "αγορά" ο Mobius

    Ποιοι είναι οι καταλύτες που ενισχύουν τη ζήτηση.

    14:26 24/07

    Ebury: Tο ευρώ τα παίρνει όλα

    Η πρόσφατη εκπληκτική ανοδική κίνηση του ευρώ το  έφερε κοντά στα υψηλότερα επίπεδα από τον Σεπτέμβριο του 2018.

    11:46 24/07

    Παγιώνεται το θετικό κλίμα για τα ομόλογα της Ελλάδας μετά τη σύνοδο κορυφής

    Κατά περίπου 10 μονάδες βάσης (0,1 της ποσοστιαίας μονάδας) έχουν υποχωρήσει αυτή την εβδομάδα οι αποδόσεις των 10ετών ελληνικών, ισπανικών και πορτογαλικών ομολόγων μετά τη συμφωνία της συνόδου...

    14:04 23/07

    Τουρκία: Αμετάβλητα τα επιτόκια από την κεντρική τράπεζα στο 8,25%

    Η κεντρική τράπεζα της Τουρκίας διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια στο 8,25% για δεύτερο συνεχόμενο μήνα, δηλώνοντας ότι στόχος είναι να περιοριστεί η ανοδική πίεση του πληθωρισμού, με ενδείξεις ότι η...

    11:32 23/07

    Citi: Τα ελληνικά ομόλογα θα συνεχίσουν να "νικούν" τα ιταλικά και το 2021

    Σημαντική συρρίκνωση των spreads των ελληνικών ομολόγων βλέπει η Citigroup το 2021.

    14:16 22/07

    Ανοδος για το ευρώ - άλμα για τις τιμές των πολύτιμων μετάλλων

    Στον απόηχο των εντάσεων στις σινοαμερικανικές σχέσεις.

    11:34 21/07

    Ισχυρό ράλι σε προ-πανδημίας επίπεδα για τα ελληνικά ομόλογα

    Τα ιστορικά χαμηλά "βλέπουν" οι αποδόσεις των ελληνικών κρατικών ομολόγων.

    11:23 21/07

    Σε υψηλό τεσσάρων μηνών το ευρώ μετά τη συμφωνία

    Η συμφωνία χαιρετίστηκε ως ένα σημαντικό μήνυμα ενότητας από τους ηγέτες της Ευρώπης και ως θεμέλιο για την ανάκαμψη.