Η Fed θα αυξήσει τα επιτόκιά της το 2022 – Τι θα γίνει στις αγορές;

Του Simon Moore

Η Federal Reserve συσφίγγει τη νομισματική πολιτική της για το 2022. Οι αξιωματούχοι της εκτιμούν πως η κεντρική Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα αυξήσει από μία έως τέσσερις φορές τα επιτόκια μέσα στο επόμενο έτος, με τους περισσότερους να "βλέπουν" τρεις αυξήσεις, δεδομένου του υψηλού πληθωρισμού και της κάπως "σφιχτής" αγοράς εργασίας.

Την ίδια άποψη συμμερίζεται η αγορά ομολόγων, σύμφωνα με το FedWatch Tool της CME. Δεν αποκλείει –ως "εξωτερική" πιθανότητα– οι αυξήσεις των επιτοκίων να είναι πέντε, αλλά συγκλίνει πως το πιθανότερο σενάριο είναι να "κλείσουν" στις τρεις. 

Ο αντίκτυπος στις αγορές από την αύξηση των επιτοκίων είναι σύνθετο ζήτημα. Κατ' αρχάς, η Federal Reserve θα προχωρήσει σε αυτή την κίνηση –εν μέρει– επειδή το οικονομικό κλίμα είναι ευνοϊκό. Ναι, οι αυξημένες τιμές του πληθωρισμού προκαλούν ανησυχία. Ωστόσο, η ισχυρή καταναλωτική ζήτηση σε συνδυασμό με τα χαμηλά επίπεδα απασχόλησης δημιουργούν ένα θετικό σκηνικό.

Η Fed αισθάνεται ότι έχει το περιθώριο να αυξήσει τα επιτόκια, ενώ το καλό οικονομικό κλίμα ευνοεί τις αγορές. Στον αντίποδα, η αύξηση των επιτοκίων αποτελεί τροχοπέδη, αφού περιορίζει την πρόσβαση στο χρήμα. Ποια δυναμική θα επικρατήσει; Η ευεργετική της ισχυρής οικονομίας ή η αποσβεστική των υψηλότερων επιτοκίων;

Επενδύστε με τη Fed

Στο βιβλίο "Invest With The Fed” ["Επενδύστε με τη Fed"], ο Robert Johnson και οι έτεροι συγγραφείς διαπιστώνουν ότι η νομισματική πολιτική της Fed "μετράει" για τις αγορές και ότι η αύξηση των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα μπορεί να αντισταθμίσει το ευνοϊκό οικονομικό κλίμα. Οι αποδόσεις μετοχών και ομολόγων μπορεί να υποχωρήσουν υπό καθεστώς σφιχτής νομισματικής πολιτικής, με τη Fed να αυξάνει τα επιτόκια. Κάτι τέτοιο σημαίνει ότι ο αντίκτυπος από την αύξηση των επιτοκίων υπερισχύει ακόμα και όταν η οικονομία πηγαίνει καλά. Όπως μας έχει δείξει η Ιστορία, οι μετοχές υποκύπτουν στις πιέσεις από την αύξηση των επιτοκίων, αν και συνήθως η απόδοσή τους παραμένει σε θετικό έδαφος. 

Τα τελευταία χρόνια, οι τιμές των μετοχών κυμάνθηκαν σε πολύ υψηλά επίπεδα. Επομένως, εάν περάσουν σε έδαφος διόρθωσης δεν θα είναι έκπληξη, σε συνδυασμό με την επικείμενη αύξηση των επιτοκίων. 

Επιπλέον, η σύνθεση ενός χαρτοφυλακίου έχει μεγάλη σημασία. Όπως μας έχει δείξει το παρελθόν, εμπορεύματα, ακίνητα και μετοχές της αμυντικής βιομηχανίας προσφέρουν μεγαλύτερες αποδόσεις, όταν αυξάνονται τα επιτόκια. 
Εν κατακλείδι: η Fed δεν έχει αυξήσει –στην πράξη– ακόμη τα επιτόκια. Σκοπεύει να το κάνει. Εφόσον υλοποιήσει την πρόθεσή της, η ευφορία που είδαμε στις αγορές το 2021 ενδέχεται να μετριαστεί. Ασφαλώς, πολλά μπορεί να συμβούν στο χρονικό διάστημα μεταξύ προαναγγελιών της Fed και δράσης, αλλά οι προοπτικές των μετοχών για το 2022 μοιάζουν να εξασθενούν ελαφρώς.

Διαβάστε ακόμα:

* Πάουελ: Από τα τέλη του 2022 η μείωση του πληθωρισμού - Αβεβαιότητα για την οικονομία η Όμικρον

* Τι "βλέπουν" οι ειδικοί για τον πληθωρισμό - Και πώς εκτιμούν ότι θα επηρεάσει τις αγορές

* CNBC: "Game over" για κινεζικές εισηγμένες στη Wall μέσα στην επόμενη 3ετία