Του Panos Mourdoukoutas
Η Κίνα φαίνεται να μη φοβάται έναν εμπορικό πόλεμο με τις ΗΠΑ. Και έχει πολλά μέσα στη διάθεσή της για να πολεμήσει σε αυτόν τον πόλεμο, όπως το να περιορίσει την αγορά αμερικανικών κρατικών ομολόγων, ή ακόμα χειρότερα, να "ξεπουλήσει” τα αμερικανικά ομόλογα που διακρατεί. Εξάλλου, διατηρεί τη μεγαλύτερη ποσότητα αμερικανικών κρατικών ομολόγων, συνολικού ύψους 1,17 τρισ. δολαρίων από τον Ιανουάριο του 2018.
Αλλά η Κίνα δεν θα χρησιμοποιήσει ποτέ αυτό το όπλο - γιατί έχει πολύ σημαντικούς λόγους να συνεχίσει να αγοράζει τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα. Συγκεκριμένα, λόγω του εμπορικού της πλεονάσματος με την Αμερική.
Το πλεόνασμα αυτό ανήλθε σε 385 δισ. δολάρια το 2016.
Αυτό σημαίνει ότι η Κίνα έχει πλεόνασμα αμερικανικών δολαρίων που καταλήγουν στα χέρια των Κινέζων εξαγωγέων. Αλλά καθώς αυτοί οι εξαγωγείς πρέπει να πληρώσουν τους λογαριασμούς τους σε τοπικό νόμισμα, μεταφέρουν τα αμερικανικά δολάρια στις τοπικές τράπεζες και τα μετατρέπουν σε γουάν. Τελικά, αυτά τα δολάρια καταλήγουν στην Τράπεζα της Κίνας (BOC), η οποία παρέχει γουάν στις τοπικές τράπεζες.
Με τη σειρά της, η BOC έχει δύο επιλογές. Μία από αυτές είναι να κρατήσει αυτά τα δολάρια ως αποθεματικά και να μην κερδίσει τίποτα. Η άλλη επιλογή είναι να χρησιμοποιήσετε αυτά τα χρήματα για να αγοράσει αμερικανικά κρατικά ομόλογα και να κερδίσει ένα επιτόκιο που μπορεί να αξίζει δισεκατομμύρια δολάρια.
Αλλά υπάρχει κι ένα άλλο, μεγαλύτερο όφελος, που συνδέεται με τη δεύτερη αυτή επιλογή της Κίνας. Η μετατροπή του γουάν σε δολάρια βοηθά να διατηρηθεί το γουάν τεχνητά σε χαμηλό επίπεδο έναντι του δολαρίου και τις κινεζικές εξαγωγές προς τις ΗΠΑ τεχνητά υψηλές.
Αυτό είναι κάτι που η Κίνα χρειάζεται απεγνωσμένα, καθώς εξακολουθεί να βασίζεται σε μεγάλο βαθμό στις εξαγωγές για να διατηρεί υψηλά τα ποσοστά ανάπτυξης και απασχόλησης.
Βέβαια, αξίζει να εξετάσει κανείς τι θα συνέβαινε αν η Κίνα σταματούσε να αγοράζει τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα - ή ακόμα χειρότερα, αν άρχιζε να τα πουλάει.
Δύο πράγματα. Πρώτον, τα μακροπρόθεσμα επιτόκια των ΗΠΑ θα "εκτοξεύονταν”, τουλάχιστον προσωρινά, συνθλίβοντας τις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές και ιδιαίτερα τις αναδυόμενες. Αυτό συμβαίνει επειδή μια αύξηση των επιτοκίων θα ανέστρεφε το αρμπιτράζ επιτοκίων (carry trade) του δολαρίου - τις ροές κεφαλαίων από τις ΗΠΑ όπου τα επιτόκια είναι χαμηλά προς τις αναδυόμενες αγορές, όπου τα επιτόκια είναι υψηλά, συμπεριλαμβανομένης της Κίνας.
Δεύτερον, το γουάν θα ενισχυόταν έναντι του δολαρίου, πλήττοντας τις εξαγωγές της Κίνας, την οικονομική ανάπτυξη και την απασχόληση.
Εν τω μεταξύ, οι σύμμαχοι της Αμερικής, όπως η Ιαπωνία και η Σαουδική Αραβία, θα μπορούσαν να επέμβουν και να αγοράσουν τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα που θα πουλούσε η Κίνα. Το ίδιο ισχύει και με την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, η οποία μπορεί να τυπώσει δολάρια.
Φαίνεται λοιπόν ότι ο περιορισμός της αγοράς των αμερικανικών κρατικών ομολόγων - ή ακόμη και η πώλησή τους - δεν είναι μια αποτελεσματική πολιτική για να πλήξει η Κίνα τις ΗΠΑ σε περίπτωση εμπορικού πολέμου.
Και η τακτική αυτή θα μπορούσε να "εκπυρσοκροτήσει” κατά του Πεκίνου.
Οι χρηματοπιστωτικές αγορές φαίνεται να το γνωρίζουν αυτό πολύ καλά. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο έχουν επικεντρωθεί σε άλλους παράγοντες (π.χ. στην άνοδο των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων) παρά στην προοπτική ενός εμπορικού πολέμου μεταξύ Αμερικής και Κίνας. Η απόδοση των 10ετών ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου έχει υποχωρήσει περισσότερο, παρά έχει ενισχυθεί πρόσφατα.
Πως εξηγείται η δημοσκοπική ανθεκτικότητα του AKP, παρά την προβληματική οικονομία και τους σεισμούς.
Τα πρώην βρετανικά τανκς θα μπορούσαν να περιμένουν στο δάσος αναμένοντας μία διαταγή για να προωθηθούν.
Οι τακτικές πόλωσης του Ερντογάν και ο πλουραλισμός της αντιπολιτευτικής συμμαχίας ως απάντηση.
Τα οφέλη από την εξαγορά θα καρπωθεί ως επί το πλείστον η οικογένεια που συνέδεσε το όνομά της με την First Citizens.
Σε έναν κλάδο όπου το μέγεθος και η ασφάλεια είναι δομικοί παράγοντες επιτυχίας, η μείωση των τραπεζών μοιάζει αναπόφευκτη.
Ακόμη και για ένα έτος χωρίς περιοδεία ή κυκλοφορία άλμπουμ, ο Jay-Z κερδίζει εκατομμύρια από τη σαμπάνια Armand de Brignac και το κονιάκ D'Usse.
19 μετοχές σε ΗΠΑ - Ευρωπη σημείωσαν "βουτιά" άνω του 15% έκαστη.
Η Ξένια Κούρτογλου, Ιδρύτρια της Focus Bari και Resilience Expert, εξηγεί για ποιο λόγο μεγάλος αριθμός εταιρειών έχει υιοθετήσει ένα υβριδικό μοντέλο εργασίας.
Αποδείχθηκαν εξαιρετικά ανθεκτικές.
Ο Αντρέι Μασάλοβιτς υποστηρίζει πως έχει εργαστεί στις μυστικές υπηρεσίες του Βλαντίμιρ Πούτιν.
Μην περιμένετε τα 70 ετών τανκς να κάνουν τη διαφορά στην Ουκρανία. Αντιθέτως, αναμείνατε πολλούς νεκρούς στα πληρώματά τους.
Λογικό να είναι κάποιος bearish στις τιμές του πετρελαίου αυτή τη στιγμή. Η Goldman Sachs δίνει τιμή-στόχο στα 94 δολάρια/βαρέλι και ο Buffet πιστεύει σε αυτό το ράλι.
Μελέτη αποκαλύπτει ότι κινδυνεύουν με "απομείωση" εξασφαλισμένων καταθέσεων αξίας 300 δισ. δολ.
Η εξωφρενική πρόβλεψη για την πορεία του δημοφιλέστερου κρυπτονομίσματος μέσα στις επόμενες 90 μέρες.
Η Wall εξετάζει τους ισολογισμούς όλων των τραπεζών και διαπιστώνει ένα κοινό πρόβλημα: μεγάλος αριθμός καταθέσεων κινδυνεύει να αποσυρθεί και η διαθέσιμη ρευστότητα είναι πολύ λίγη.
Tη σημασία που έχει η δια βίου εκπαίδευση επισημαίνει ο Μανούσος Χαλκιαδάκης, γενικός διευθυντής του GROUPE SEB.
