«Τι τελικά αγοράζεται και πόσο ακριβά στον τραπεζικό κλάδο» είναι ένα ερώτημα που ανάλογα από το ποια μεριά εξεταστεί και ποια μεγέθη χρησιμοποιηθούν δίνει διαφορετική απάντηση. Ενεργητικό, καταθέσεις, δίκτυο καταστημάτων, ίδια κεφάλαια, λογιστική αξία είναι ορισμένες από τις παραμέτρους που χρησιμοποιήθηκαν για να αξιολογηθεί εάν παραδείγματος χάριν η Εθνική αγοράζει ακριβά την τουρκική Finansbank ή εάν οι Γάλλοι της Credit Agricole αποτιμούν φθηνά την Εμπορική.  Σύμφωνα με αναλυτές, μια από τις πιο ασφαλείς μεθόδους προσέγγισης του θέματος είναι η αξιολόγηση της τιμής κάθε τράπεζας προς τη λογιστική της αξία (P/BV).

Βάσει της σχέσης αυτής προκύπτουν πολύ ενδιαφέροντα στοιχεία, όχι μόνο για την Εμπορική αλλά και για τις υπόλοιπες μεγάλες ελληνικές τράπεζες οι οποίες έχουν βελτιώσει σημαντικά τις αποτιμήσεις τους σε σχέση με αυτές που είχαν πριν από ένα και πλέον μήνα. Σημείο αναφοράς αποτελεί η πρόταση της Credit Agricole για την εξαγορά της Εμπορικής Τράπεζας έναντι 23,50 ευρώ ανά μετοχή πληρώνει 2,9 φορές τη λογιστική αξία της μετοχής της Εμπορικής.

Τα στοιχεία της CFS ΑΧΕΠΕΥ (με κλείσιμο 15/6) δείχνουν ότι  αυτή τη στιγμή η φθηνότερη τράπεζα στην Ελλάδα και μια από τις πιο ελκυστικές βάση αυτής της παραμέτρου είναι η Εθνική Τράπεζα με λόγο τιμής προς λογιστική αξία στο 1,83. Υπολογίζοντας το ποσό της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου ύψους 3 δισ. ευρώ που πραγματοποιεί η τράπεζα, τα ίδια κεφάλαια της Εθνικής ανέρχονται σε 7,3 δισ. ευρώ ενώ η χρηματιστηριακή της αξία στις 15/6 ήταν 13,7 δισ. ευρώ (συνυπολογίζοντας τις νέες μετοχές που θα προκύψουν από την αύξηση κεφαλαίου). Βασική αιτία της διαμόρφωσης τόσο χαμηλού δείκτη P/BV ήταν η μεγάλη υποχώρηση της τιμής της μετοχής στο Χ.Α. που την καθιστά ως μια από τις πιο ελκυστικά αποτιμώμενες τράπεζες.

 

Με βάση τα ίδια στοιχεία, «φθηνή» μπορεί να χαρακτηριστεί και η περίπτωση της Eurobank.  Με χρηματιστηριακή αξία στα 8,5 δισ. ευρώ και ίδια κεφάλαια στα 3,4 δισ. ευρώ ο λόγος της χρηματιστηριακής τιμής προς λογιστική αξία διαμορφώνεται κάτω του σημείου αναφοράς του 2,9 της Εμπορικής, και συγκεκριμένα στο 2,49.  H Eurobank μετά την Εθνική διαθέτει τα υψηλότερα ίδια κεφάλαια μεταξύ των μεγάλων ελληνικών τραπεζών.

 

Στην περίπτωση της Πειραιώς οι δείκτες δείχνουν μια ισορροπημένη σχέση τιμής προς λογιστική αξία, κοντά στο μέσο όρο των έξι μεγαλύτερων τραπεζών που διαμορφώνεται στο 3,02. Η Τράπεζα Πειραιώς με χρηματιστηριακή αξία στα 4,9 δισ. ευρώ και ίδια κεφάλαια στα 1,48 δισ. ευρώ διαμορφώνει λόγο P/BV στο 3,3 και συγκαταλέγεται μεταξύ των «λογικά» αποτιμώμενων τραπεζών.

 

Οι δείκτες δεν δείχνουν το ίδιο στην περίπτωση της Τράπεζας Κύπρου που εμφανίζεται να είναι από τις «ακριβές» τράπεζες. Η χρηματιστηριακή της αξία στις 15/6 ανερχόταν στα 3,8 δισ. ευρώ και με ίδια κεφάλαια στο τρίμηνο 1,39 δισ. ευρώ διαμορφώνει λόγο P/BV στο 2,74 από τους σχετικά υψηλούς μεταξύ των υπολοίπων τραπεζών.

Τέλος η Alpha Bank παραμένει σύμφωνα με το συγκεκριμένο κριτήριο μια σχετικά «ακριβή» τράπεζα, «φθηνότερη» ωστόσο σε σχέση με την αποτίμησή της τον περασμένο μήνα. Μετά την υποχώρηση των τιμών στο Χ.Α. η χρηματιστηριακή αξία της Alpha διαμορφώνεται πλέον στα 8,1 δισ. ευρώ και με βάση τα ίδια κεφάλαια των 2,28 δισ. ευρώ στο τέλος του περασμένου τριμήνου διαμορφώνει P/BV στο 3,57.