Unicredit: "Μοχλός" για χαμηλότερα spread στα δάνεια η αλλαγή σε ΕΤΕ
Τρίτη, 01-Δεκ-2009 08:20
Της Νένας Μαλλιάρα
Αιφνιδιασμένοι από την επίσπευση της αλλαγής διοίκησης στην Εθνική Τράπεζα, εμφανίζονται οι ξένοι οίκοι, εκτιμώντας ότι το timing της κυβερνητικής απόφασης για αλλαγή του διδύμου Τ. Αράπογλου – Γ. Πεχλιβανίδη ενδέχεται να οδηγήσει βραχυπρόθεσμα σε πιέσεις τη μετοχή της Εθνικής Τράπεζας. Μετά τη Fidelity, η οποία έστειλε την Παρασκευή επιστολή προς τη διοίκηση της Εθνικής, ζητώντας να πληροφορηθεί αν έχουν ακολουθηθεί όλες οι διαδικασίες που προβλέπονται από τους κανόνες της εταιρικής διακυβέρνησης, και η Unicredit διατυπώνει τις ενστάσεις της ως προς την αιφνίδια αλλαγή της διοίκησης της Εθνικής Τράπεζας.
Ενώ αύριο συγκαλείται το διοικητικό συμβούλιο της Εθνικής Τράπεζας με θέμα την αντικατάσταση του μέχρι σήμερα προέδρου και διευθύνοντος συμβούλου κ. Τάκη Αράπογλου από τον κ. Βασίλη Ράπανο στη θέση του προέδρου, καθώς και του αντιπροέδρου κ. Γιάννη Πεχλιβανίδη από τον κ. Απόστολο Ταμβακάκη στη θέση του διευθύνοντος συμβούλου, η Unicredit επισημαίνει ότι οι κυβερνητικές παρεμβάσεις δεν είναι αρεστές στις αγορές.
«Το χρονικό σημείο της αλλαγής διοίκησης θα μπορούσε σίγουρα να είναι καλύτερο. Φαίνεται σαν η νέα σοσιαλιστική κυβέρνηση, η οποία ελέγχει μέσω κρατικών συνταξιοδοτικών ταμείων το 17% της Εθνικής Τράπεζας, να θέλει τα δικά της ΄παιδιά΄ να ΄τρέξουν΄ τη μεγαλύτερη τράπεζα στην Ελλάδα», σχολιάζει η Unicredit. Σημειώνεται ότι κατά την τοποθέτηση Αράπογλου στην Εθνική από την προηγούμενη κυβέρνηση, το Δημόσιο κατείχε απευθείας συμμετοχή 8% στην Εθνική Τράπεζα.
Η Unicredit εκφράζει ανησυχία ότι τώρα η κυβέρνηση ίσως επιδιώξει μέσω της Εθνικής Τράπεζας να μειώσει τα μεγάλα περιθώρια στα επιτόκια δανεισμού ώστε να βοηθήσει τους Ελληνες καταναλωτές. Ένα τέτοιο ενδεχόμενο θα ασκούσε πιέσεις στα επιτοκιακά περιθώρια όλου του ελληνικού τραπεζικού συστήματος.
«Πιστεύουμε ότι η αλλαγή διοίκησης θα προκαλέσει βραχυπρόθεσμες πιέσεις στη μετοχή της Εθνικής Τράπεζας, τη στιγμή που υπάρχουν ήδη υπερβολικές ανησυχίες για τη σταθερότητα των μακροοικονομικών μεγεθών της Ελλάδας», αναφέρει η Unicredit. Όπως επισημαίνει, πάντως, τα ισχυρά θεμελιώδη της Εθνικής Τράπεζας είναι γεγονός, με: α) τον δείκτη δανείων προς καταθέσεις στο χαμηλό 95%, β) τον δείκτη Tier I στο 10,9%, από τους ισχυρότερους στον τραπεζικό κλάδο και γ) μία ισχυρή παρουσία στην Τουρκία, η οποία παραμένει αλώβητη από τη διεθνή κρίση.
Αναφορικά με την νέα διοίκηση της Εθνικής Τράπεζας, η Unicredit σχολιάζει ότι ο κ. Α. Ταμβακάκης έχει διατελέσει υποδιοικητής της Εθνικής Τράπεζας την περίοδο 1998 – 2004, έτσι γνωρίζει καλά την τράπεζα, «ωστόσο προ Finansbank, Vojvodjanska, κλπ». Κατά την παλαιότερη εξαετή θητεία του κ. Ταμβακάκη στην Εθνική οι μετοχές της τράπεζας είχαν συνολικά υπεραπόδοση έναντι του ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου.
Αξιολογώντας όλα τα παραπάνω, η Unicredit αναμένει δείγματα γραφής από τη νέα διοίκηση της Εθνικής Τράπεζας και μέχρι τότε δίνει σύσταση για διακράτηση της μετοχής της Εθνικής, με τιμή – στόχο τα 23 ευρώ σε δωδεκάμηνο ορίζοντα.
Το δίδυμο Ράπανου – Ταμβακάκη που αναλαμβάνει τα ηνία της Εθνικής Τράπεζας από την Τετάρτη 3 Δεκεμβρίου έχει ξανασυναντηθεί στο παρελθόν στην Κτηματική Τράπεζα ως διοικητής και υποδιοικητής αντίστοιχα. Με τη συγχώνευση της Κτηματικής από την Εθνική Τράπεζα και την ανάληψη της διοίκησης της τελευταίας από τον αείμνηστο Θεόδωρο Καρατζά, ο κ. Α. Ταμβακάκης θήτευσε ως υποδιοικητής της Εθνικής Τράπεζας. Πρόκειται για την περίοδο όπου η Εθνική έθεσε ως στόχο την ανάδειξή της σε περιφερειακή δύναμη και ξεκίνησε την επέκτασή της εκτός Ελλάδος, με τον κ. Ταμβακάκη να διαδραματίζει πρωταγωνιστικό ρόλο στο εγχείρημα αυτό.
Η συγκυρία φέρνει την επιστροφή του κ. Ταμβακάκη στην Εθνική Τράπεζα να συμπίπτει με την εκτύπωση ενός τόμου αφιερωμένου στον δημόσιο λόγο και στο έργο του αείμνηστου Θεόδωρου Καρατζά. Η παρουσίαση του τόμου των εκδόσεων «Ποταμός» θα γίνει σήμερα το απόγευμα σε ειδική εκδήλωση στην οποία θα μιλήσουν ο πρώην πρωθυπουργός Κ. Σημίτης, ο πρώην πρόεδρος του ΣΟΕ και νυν γενικός διευθυντής του ΙΟΒΕ Γ. Στουρνάρας, καθώς και οι επιφανείς τραπεζίτες κ.κ. Γ. Κωστόπουλος, Θ. Πανταλάκης και Ν. Καραμούζης, επίσης υποδιοικητής της Εθνικής Τράπεζας επί Θ. Καρατζά.
Αιφνιδιασμένοι από την επίσπευση της αλλαγής διοίκησης στην Εθνική Τράπεζα, εμφανίζονται οι ξένοι οίκοι, εκτιμώντας ότι το timing της κυβερνητικής απόφασης για αλλαγή του διδύμου Τ. Αράπογλου – Γ. Πεχλιβανίδη ενδέχεται να οδηγήσει βραχυπρόθεσμα σε πιέσεις τη μετοχή της Εθνικής Τράπεζας. Μετά τη Fidelity, η οποία έστειλε την Παρασκευή επιστολή προς τη διοίκηση της Εθνικής, ζητώντας να πληροφορηθεί αν έχουν ακολουθηθεί όλες οι διαδικασίες που προβλέπονται από τους κανόνες της εταιρικής διακυβέρνησης, και η Unicredit διατυπώνει τις ενστάσεις της ως προς την αιφνίδια αλλαγή της διοίκησης της Εθνικής Τράπεζας.
Ενώ αύριο συγκαλείται το διοικητικό συμβούλιο της Εθνικής Τράπεζας με θέμα την αντικατάσταση του μέχρι σήμερα προέδρου και διευθύνοντος συμβούλου κ. Τάκη Αράπογλου από τον κ. Βασίλη Ράπανο στη θέση του προέδρου, καθώς και του αντιπροέδρου κ. Γιάννη Πεχλιβανίδη από τον κ. Απόστολο Ταμβακάκη στη θέση του διευθύνοντος συμβούλου, η Unicredit επισημαίνει ότι οι κυβερνητικές παρεμβάσεις δεν είναι αρεστές στις αγορές.
«Το χρονικό σημείο της αλλαγής διοίκησης θα μπορούσε σίγουρα να είναι καλύτερο. Φαίνεται σαν η νέα σοσιαλιστική κυβέρνηση, η οποία ελέγχει μέσω κρατικών συνταξιοδοτικών ταμείων το 17% της Εθνικής Τράπεζας, να θέλει τα δικά της ΄παιδιά΄ να ΄τρέξουν΄ τη μεγαλύτερη τράπεζα στην Ελλάδα», σχολιάζει η Unicredit. Σημειώνεται ότι κατά την τοποθέτηση Αράπογλου στην Εθνική από την προηγούμενη κυβέρνηση, το Δημόσιο κατείχε απευθείας συμμετοχή 8% στην Εθνική Τράπεζα.
Η Unicredit εκφράζει ανησυχία ότι τώρα η κυβέρνηση ίσως επιδιώξει μέσω της Εθνικής Τράπεζας να μειώσει τα μεγάλα περιθώρια στα επιτόκια δανεισμού ώστε να βοηθήσει τους Ελληνες καταναλωτές. Ένα τέτοιο ενδεχόμενο θα ασκούσε πιέσεις στα επιτοκιακά περιθώρια όλου του ελληνικού τραπεζικού συστήματος.
«Πιστεύουμε ότι η αλλαγή διοίκησης θα προκαλέσει βραχυπρόθεσμες πιέσεις στη μετοχή της Εθνικής Τράπεζας, τη στιγμή που υπάρχουν ήδη υπερβολικές ανησυχίες για τη σταθερότητα των μακροοικονομικών μεγεθών της Ελλάδας», αναφέρει η Unicredit. Όπως επισημαίνει, πάντως, τα ισχυρά θεμελιώδη της Εθνικής Τράπεζας είναι γεγονός, με: α) τον δείκτη δανείων προς καταθέσεις στο χαμηλό 95%, β) τον δείκτη Tier I στο 10,9%, από τους ισχυρότερους στον τραπεζικό κλάδο και γ) μία ισχυρή παρουσία στην Τουρκία, η οποία παραμένει αλώβητη από τη διεθνή κρίση.
Αναφορικά με την νέα διοίκηση της Εθνικής Τράπεζας, η Unicredit σχολιάζει ότι ο κ. Α. Ταμβακάκης έχει διατελέσει υποδιοικητής της Εθνικής Τράπεζας την περίοδο 1998 – 2004, έτσι γνωρίζει καλά την τράπεζα, «ωστόσο προ Finansbank, Vojvodjanska, κλπ». Κατά την παλαιότερη εξαετή θητεία του κ. Ταμβακάκη στην Εθνική οι μετοχές της τράπεζας είχαν συνολικά υπεραπόδοση έναντι του ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου.
Αξιολογώντας όλα τα παραπάνω, η Unicredit αναμένει δείγματα γραφής από τη νέα διοίκηση της Εθνικής Τράπεζας και μέχρι τότε δίνει σύσταση για διακράτηση της μετοχής της Εθνικής, με τιμή – στόχο τα 23 ευρώ σε δωδεκάμηνο ορίζοντα.
Το δίδυμο Ράπανου – Ταμβακάκη που αναλαμβάνει τα ηνία της Εθνικής Τράπεζας από την Τετάρτη 3 Δεκεμβρίου έχει ξανασυναντηθεί στο παρελθόν στην Κτηματική Τράπεζα ως διοικητής και υποδιοικητής αντίστοιχα. Με τη συγχώνευση της Κτηματικής από την Εθνική Τράπεζα και την ανάληψη της διοίκησης της τελευταίας από τον αείμνηστο Θεόδωρο Καρατζά, ο κ. Α. Ταμβακάκης θήτευσε ως υποδιοικητής της Εθνικής Τράπεζας. Πρόκειται για την περίοδο όπου η Εθνική έθεσε ως στόχο την ανάδειξή της σε περιφερειακή δύναμη και ξεκίνησε την επέκτασή της εκτός Ελλάδος, με τον κ. Ταμβακάκη να διαδραματίζει πρωταγωνιστικό ρόλο στο εγχείρημα αυτό.
Η συγκυρία φέρνει την επιστροφή του κ. Ταμβακάκη στην Εθνική Τράπεζα να συμπίπτει με την εκτύπωση ενός τόμου αφιερωμένου στον δημόσιο λόγο και στο έργο του αείμνηστου Θεόδωρου Καρατζά. Η παρουσίαση του τόμου των εκδόσεων «Ποταμός» θα γίνει σήμερα το απόγευμα σε ειδική εκδήλωση στην οποία θα μιλήσουν ο πρώην πρωθυπουργός Κ. Σημίτης, ο πρώην πρόεδρος του ΣΟΕ και νυν γενικός διευθυντής του ΙΟΒΕ Γ. Στουρνάρας, καθώς και οι επιφανείς τραπεζίτες κ.κ. Γ. Κωστόπουλος, Θ. Πανταλάκης και Ν. Καραμούζης, επίσης υποδιοικητής της Εθνικής Τράπεζας επί Θ. Καρατζά.