Του Δημήτρη Δελεβέγκου 


Σε έναν δύσκολο περίγυρο λόγω της οικονομικής κρίσης, όπου η εξεύρεση των απαιτούμενων κεφαλαίων για τη χρηματοδότηση νέων έργων αποτελεί το μεγάλο ζητούμενο και με πολλά υπό δημοπράτηση έργα είτε να ακυρώνονται είτε να καθυστερούν, καλείται να λειτουργήσει η J&P Άβαξ.

Όπως επισημαίνει σε πρόσφατο report η Proton Βank, ο κατασκευαστικός όμιλος ενδεχομένως να συναντήσει δυσκολίες ως προς την ανανέωση του ανεκτέλεστου υπόλοιπου έργων του, δεδομένου ότι “το δημόσιο αποτελεί βασικό πελάτη του και ενδεχόμενη παύση ή καθυστέρηση των δημοπρατούμενων project επηρεάζει άμεσα τα αποτελέσματα της εισηγμένης”.

Σύμφωνα πάντα με την έκθεση της χρηματιστηριακής, η καθαρή δανειακή θέση του ομίλου κυπριακών συμφερόντων παραμένει σε διευρυμένα επίπεδα, ενδεχόμενη όμως, πρόκρισή του σε projects του εξωτερικού θα μπορούσε να ενισχύσει το ανεκτέλεστο και κατ΄ εξακολούθηση τον πυρήνα των δραστηριοτήτων του, ήτοι τις κατασκευές.

Η χρηματιστηριακή προβλέπει ότι ο κύκλος εργασιών της εισηγμένης θα παρουσιάσει μικρή διαφοροποίηση σε ετήσιο επίπεδο, διαμορφούμενος στα 237,1 εκατ. ευρώ κατά το τρίτο τρίμηνο, και ενισχυμένος τόσο από τα δύο συγχρηματοδοτούμενα έργα “Κόρινθος-Πάτρα-Πύργος” και “Μαλιακός-Κλειδί”, όσο και από άλλα δημόσια έργα που εκτελεί η J&P Άβαξ.

Τα EBITDA ή λειτουργικά κέρδη τοποθετούνται στα 14,6 εκατ. ευρώ έναντι 12 εκατ. ευρώ πέρυσι, ενώ το αντίστοιχο περιθώριο κέρδους αναμένεται να ανέλθει στο 6,2% από 4,9%. Σε καλά περιθώρια εκτιμάται ότι θα κινηθούν οι νέες παραχωρήσεις και η ωρίμανση πολυάριθμων projects της J&P Άβαξ σε Ελλάδα και εξωτερικό.

Τα έσοδα από συμμετοχές, ιδίως από την Αττική Οδό προβλέπεται ότι θα διαμορφωθούν στα 7 εκατ. ευρώ, ενώ η συνολική καθαρή κερδοφορία τοποθετείται στα 7,5 εκατ. ευρώ από 1,7 εκατ. ευρώ.

Όσον αφορά το ανεκτέλεστο υπόλοιπο του ομίλου, η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι θα διαμορφωθεί στα 2,9 δισ. ευρώ, συμπεριλαμβανομένου υπογεγραμμένων και μη συμβάσεων, ενώ η αναλογία μεταξύ εγχώριων και διεθνών project εκτιμάται ότι θα ανέλθει στο 54-46%.

Η τιμή στόχος που δίνει η Proton Bank παραμένει στα 6,60 ευρώ ανά μετοχή, την οποία αξιολογεί ως “outperform”.

Από την πλευρά της, η Marfin Analysis με χθεσινό report τοποθετεί τον κύκλο εργασιών, τα EBITDA και την καθαρή κερδοφορία εννεαμήνου στα 702 εκατ. ευρώ (3,3%), 73,8 εκατ. ευρώ (22,0%) και 22,5 εκατ. ευρώ, αντιστοίχως. Αναφέρει επίσης, ότι τα έσοδα της J&P Άβαξ αναμένεται να ενισχυθούν από το ανεκτέλεστο, το οποία διαμορφώνεται στα 2,1 δισ. ευρώ, με τη διοίκηση της εισηγμένης να έχει προς υπογραφή έργα αξίας 700 εκατ. ευρώ. 


dimitris.delevegos@capital.gr