Του Νίκου Χρυσικόπουλου
 
Σε "σαθρό" έδαφος, λόγω της πιστωτικής κρίσης, οδηγούνται τα business plans πολλών εισηγμένων εταιρειών. Η πλήρης ανατροπή του σκηνικού στις αγορές, το χρηματοοικονομικό κλάδο και κατ΄ επέκταση στην πραγματική οικονομία, αναγκάζει τις διοικήσεις αρκετών επιχειρήσεων να εξετάσουν το ενδεχόμενο μεταβολής των ανακοινωθέντων στόχων τους, οι οποίοι διαμορφώθηκαν κατά κύριο λόγο στις αρχές του έτους, όταν οι συνθήκες, συγκριτικά με τη σημερινή κατάσταση, ήταν φαινομενικά ακόμη υπό έλεγχο.

Στα τμήματα ανάλυσης των ξένων οίκων και των εγχώριων χρηματιστηριακών εταιρειών κάνουν λόγο για "αρνητικές εκπλήξεις" και ορισμένοι ειδικοί εκτιμούν πως τόσο στα αποτελέσματα 9μήνου όσο και σε αυτά της φετινής χρήσης θα φανερωθεί το μέγεθος της κρίσης που πλήττει πολλές εισηγμένες. Κάποιες εξ΄ αυτών έχουν προχωρήσει ήδη σε αναθεωρήσεις των προβλέψεων τους για τον τζίρο και την κερδοφορία του 2008, ενώ άλλες προσδοκούν πως η κατάσταση θα βελτιωθεί, ώστε να μην πραγματοποιήσουν ανάλογες κινήσεις.

Ερώτημα αποτελεί ποιες τράπεζες θα καταφέρουν να πετύχουν στο ακέραιο τους στόχους που είχαν θέσει στις αρχές του χρόνου. Πέρυσι, τα καθαρά κέρδη όλων των εισηγμένων στο Χ.Α. τραπεζών έφθασαν τα 5,7 δισ. ευρώ, από τα οποία 1,5 δισ. ευρώ αφορούσαν έκτακτα χρηματοοικονομικά έσοδα. Στο πρώτο φετινό εξάμηνο, η τραπεζική κερδοφορία διαμορφώθηκε στα 2,5 δισ. ευρώ, μειωμένη κατά 18,5%, ενώ για το εννεάμηνο οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις κάνουν λόγο για ανάλογη υποχώρηση. Παράγοντες, όπως το αυξημένο κόστος δανεισμού, η επιβράδυνση του ρυθμού χορήγησης δανείων και η αρνητική χρηματιστηριακή συγκυρία που δυσχεραίνει την αναζήτηση εναλλακτικών πηγών ρευστότητας εκτιμάται πως θα επιδράσουν αισθητά στις επιδόσεις των τραπεζών. Μέχρι στιγμής, πάντως, οι τραπεζικοί όμιλοι παραμένουν σταθερά προσηλωμένοι στην επίτευξη των business plans που έχουν ανακοινώσει.

Τη μεγαλύτερη, μέχρι, στιγμής αίσθηση στην αγορά έχει προκαλέσει η "διπλή" επί τα χείρω αναθεώρηση των μεγεθών από την Coca - Cola 3Ε. Υπό την πίεση της μειωμένης κατανάλωσης, εξαιτίας των καιρικών συνθηκών και της επιδείνωσης της οικονομίας σε πολλές από τις αγορές που δραστηριοποιείται, η διοίκηση του ομίλου έθεσε νέους στόχους που προβλέπουν αύξηση του όγκου πωλήσεων κατά περίπου 4% (προηγουμένως 6%), λειτουργικό κέρδος (EBITDA) στα επίπεδα της προηγούμενης χρονιάς (προηγουμένως 5%-7%), κέρδη ανά μετοχή (EPS) στα επίπεδα της προηγούμενης χρονιάς (προηγουμένως 5%-8%), ενώ το επενδυτικό πρόγραμμα που προωθεί η εταιρεία σε ετήσια βάση, και το οποίο ανέρχεται σε 7,5 - 8% των εσόδων της, θα μειωθεί.

Από τις αναθεωρήσεις της Coca - Cola 3Ε επηρεάστηκε και η Frigoglass, καθώς το περίπου 40% των εσόδων του κλάδου επαγγελματικής ψύξης για το πρώτο εξάμηνο του 2008 αφορά πωλήσεις προς την Coca - Cola 3Ε. Τον περασμένο Απρίλιο, η Frigoglass είχε προβλέψει για εφέτος άνοδο των πωλήσεων 7-8%, του EBITDA κατά 9-11% και των κερδών ανά μετοχή (EPS) 10-12%. Οι αναθεωρημένοι προς τα κάτω στόχοι κάνουν λόγο για αύξηση πωλήσεων σε ποσοστό 2-3%, EBITDA κατά 6-7%, κερδών ανά μετοχή (EPS) 3-4%. Μετά τη δεύτερη αναπροσαρμογή των στόχων της Coca - Cola 3Ε, αναλυτές δεν απέκλειαν ανάλογη κίνηση και από τη Frigoglass. Και στις δύο περιπτώσεις, οι μετοχές υπέστησαν "κύμα" πωλήσεων.

Αρκετές εταιρείες τροφίμων και λιανεμπορίου φαίνεται πως θα αντιμετωπίζουν σημαντικές αναταράξεις. Η διοίκηση της Κλουκίνας - Λάππας, η οποία αντιπροσωπεύει στην Ελλάδα τις αλυσίδες παιδικών ρούχων και παιχνιδιών Mothercare και ELC, αναθεώρησε τις προβλέψεις της για τον τζίρο του έτους. Η διοίκηση εκτιμά ότι για το σύνολο του έτους, οι πωλήσεις του ομίλου σε σχέση με την προηγούμενη χρήση θα αυξηθούν κατά 30% και τα λειτουργικά κέρδη θα παραμείνουν στα ίδια με τα περυσινά επίπεδα. Η εκτίμηση αυτή βασίζεται στο γεγονός ότι οι πωλήσεις των ιδίων καταστημάτων της εταιρείας την τρέχουσα περίοδο παρουσιάζουν αύξηση κατά 0,56%, έναντι της αρχικής πρόβλεψης για αύξηση κατά 10%.

Μικρή απόκλιση στόχων υπήρξε στην περίπτωση της Ηλεκτρονικής Αθηνών. Στη χρήση 2007 - 2008 εμφάνισε τζίρο 227 εκατ. ευρώ (η αναθεωρημένη πρόβλεψη ανέφερε 235 εκατ. ευρώ, έναντι αρχικής εκτίμησης 245 εκατ. ευρώ) και κέρδη μετά από φόρους 6,8 εκατ. ευρώ (έναντι πρόβλεψης 7,5 εκατ. ευρώ).

Μετά την ανακοίνωση μειωμένων κατά 6% κερδών μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας, η Π. Πετρόπουλος προχώρησε στην αναθεώρηση της εκτίμησής της για τα κέρδη μετά τους φόρους του 2008, τα οποία εκτιμώνται περίπου 10% χαμηλότερα από τα αντίστοιχα του 2007.

Τέλος, οι αναλυτές εκτιμούν πως η δυσμενής συγκυρία δε θα επιτρέψει και σε άλλες εταιρείες να πετύχουν στις προβλέψεις τους για το σύνολο του 2008. Στη περίπτωση -μεταξύ άλλων- της Sprider, οι αναλυτές (Alpha Finance, Merit κ.ά.) δεν εμφανίζονται αισιόδοξοι για την επίτευξη των στόχων, η διοίκηση της όμως εκτιμά ότι θα επιτευχθούν στο ακέραιο. Η εταιρεία προέβλεψε πως ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών αναμένεται να ανέλθει στο επίπεδο των 195 εκατ. ευρώ, τα μικτά κέρδη στα 120 εκατ. ευρώ, τα EBITDA στα 43,2 εκατ. ευρώ, τα κέρδη προ φόρων σε 30 εκατ. ευρώ και τα κέρδη μετά φόρων και δικαιωμάτων μειοψηφίας στα 22,5 εκατ. ευρώ.

nikos.chrissikopoulos@capital.gr