Αποθέματα αντοχών για να αντιμετωπίσει τη παρατεταμένη κρίση στις χρηματιστηριακές αγορές και την μείωση των συναλλαγών στο Χ.Α. έδειξε να διαθέτει ο όμιλος της ΕΧΑΕ. 

Μια δεύτερη ανάγνωση των φανερώνει πως κάποια από τα μεγέθη του ομίλου επηρεάστηκαν συγκυριακά, ενώ σε άλλα οι επιδόσεις δεν δείχνουν να είναι τόσο αρνητικές όσο αναμενόταν. 

Ωστόσο, οι αναλυτές προειδοποιούν πως ενδεχόμενη νέα επιδείνωση του κλίματος στις αγορές σε συνδυασμό με τη μη λήψη μέτρων προς την κατεύθυνση της μείωσης του λειτουργικού κόστους του ομίλου και της βελτίωσης της τιμολόγησης των συναλλαγών θα οδηγήσει στο «κόκκινο» τις πιέσεις στην ΕΧΑΕ.

Σύμφωνα με τις οικονομικές καταστάσεις εξαμήνου, ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών μειώθηκε κατά 12% και διαμορφώθηκε στα 63,2 εκατ. ευρώ έναντι 72,1 εκατ. ευρώ το πρώτο εξάμηνο του 2007. Όπως όμως σημειώνουν οι αναλυτές της Marfin Αnalysis, το πρώτο εξάμηνο του 2007 ήταν «ενισχυμένο» με περίπου 9 εκατ. ευρώ λόγω της τριπλής συγχώνευσης των Marfin, Λαϊκής Τράπεζας και Εγνατίας. Επιπλέον, λόγω της απεργίας στην ΤτΕ και του Πάσχα των Καθολικών, το πρώτο εξάμηνο του 2008 πραγματοποιήθηκαν λιγότερες συνεδριάσεις, έναντι του αντίστοιχου περυσινού διαστήματος. 

Στο κομμάτι των λειτουργικών εξόδων που ανήλθαν στα 13,6 εκατ. ευρώ, περιλαμβάνονται ποσά τα οποία δεν επιβαρύνουν την αντίστοιχη περυσινή χρήση. Μεταξύ άλλων, 366 χιλ. ευρώ που αφορούν την πρόβλεψη για το stock option plan των στελεχών του ομίλου και 475 χιλ. ευρώ για αποζημιώσεις προσωπικού. Αν αφαιρεθούν τα παραπάνω ποσά, τότε οι λειτουργικές δαπάνες θα παρουσίαζαν τελικά μείωση κατά 4,6%.

Ωστόσο τα μεγέθη του 2007, σύμφωνα με την Marfin Analysis, περιελάµβαναν έκτακτα έξοδα 1,8 εκατ. ευρώ που αφορούσαν τη µετεγκατάσταση του οµίλου στο νέο κτίριο στην Λεωφόρο Αθηνών και τις επενδύσεις σε τεχνολογικό εξοπλισµό. Το σύνολο των λειτουργικών εξόδων του ομίλου το φετινό εξάμηνο έφθασε τα 13,6 εκατ. ευρώ  έναντι 13,1 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο περυσινό διάστημα. Αν αφαιρεθεί το μη επαναλαμβανόμενο έξοδο, τότε οι λειτουργικές δαπάνες θα παρουσίαζαν μείωση κατά 1%.

Ένα από τα σημεία όμως που «πληγώνουν» την ΕΧΑΕ είναι η απώλεια εσόδων από νέες εισαγωγές και αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου, είδη εν ανεπαρκεία για το φετινό εξάμηνο. Τα έσοδα αυτής της κατηγορίας υποχώρησαν σε ποσοστό 50% (στα 5,4 εκατ. ευρώ έναντι 10,7 εκατ. ευρώ του α΄ εξαμήνου 2007). Το πρώτο εξάμηνο του 2008 δεν υπήρξαν δικαιώματα από νέες εισαγωγές, σε αντίθεση με το αντίστοιχο περυσινό διάστημα όπου υπήρξαν έσοδα ύψους 1,9 εκατ. ευρώ. Φέτος, δεν έχει πραγματοποιηθεί καμία δημόσια εγγραφή για τις κύριες αγορές του Χ.Α. (πλην δηλαδή της Εναλλακτικής αγοράς όπου τα entry fees είναι μικρά).

Οι οικονομικές καταστάσεις της ΕΧΑΕ αποκαλύπτουν πάντως ένα «κρυφό άσο» που θα επιτρέψει ενδεχομένως τη βελτίωση των αποτελεσμάτων του εννεαμήνου. Πρόκειται για εκτιμώμενα κέρδη 3,3 εκατ. ευρώ που θα εισπράξει η διοίκηση από την πώληση στην Εθνική Τράπεζα (έναντι 13,3 εκατ. ευρώ) του πενταόροφου ακινήτου που διαθέτει επί της οδού Πεσμαζόγλου. Το Δ.Σ. της ΕΤΕ έχει εγκρίνει την αγορά και η μεταβίβαση αναμένεται να ολοκληρωθεί μέσα στο επόμενο διάστημα. Το κέρδος από τη μεταβίβαση του ακινήτου εκτιμάται στα 3,3 εκατ. ευρώ και θα εμφανιστεί στα αποτελέσματα του επόμενου τριμήνου. Μέχρι να ολοκληρωθεί η πώληση, το ακίνητο χρησιμοποιεί το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο με μηνιαίο μίσθωμα 65 χιλ. ευρώ. 

Η διοίκηση του Χ.Α. έχει εξαγγείλει πάντως κινήσεις με στόχο να ενισχύσει την ανταγωνιστικότητά της αγοράς. Η εν εξελίξει σύγκλιση Αθήνας – Κωνσταντινούπολης θα οδηγήσει στη δημιουργία ενός κοινού ETF (Διαπραγματεύσιμo Αμοιβαίo Κεφάλαιο) που θα διαπραγµατεύεται και στις δύο αγορές. Στο πλαίσιο αυτό εντάσσεται και η δημιουργία νέων δεικτών στο Χ.Α. και η δημιουργία νέων σύνθετων προϊόντων. 

Προς τα τέλη του 2008 σχεδιάζεται και η εισαγωγή προς διαπραγμάτευση, μεταξύ άλλων, σύνθετων χρηματοοικονομικών προϊόντων (Structured Products), ενώ προωθείται και η δημιουργία νέων δεικτών (FTSE/XA Liquid Mid Index, κοινό τραπεζικό δείκτη με το Χρηματιστήριο της Κύπρου, Γενικός Δείκτης Μικρής και Μεσαίας Κεφαλαιοποίησης και Γενικός Δείκτης Εναλλακτικής Αγοράς για την ΕΝ.Α.). Ακόμη, εξετάζεται ο διαχωρισμός των χρεώσεων διακανονισµού και εκκαθάρισης µε στόχο τη µείωση της συνολικής χρέωσης που σήµερα ανέρχεται σε 0,25%. 

nikos.chrissikopoulos@capital.gr