Κατασκευές: Άνοδος δίχως φρένο για τους "μεγάλους" του κλάδου
Δευτέρα, 24-Μαρ-2008 09:18
Του Φάνη Γαβρινιώτη
Το ένα μετά το άλλο εκτιμάται πως θα καταρρίπτονται τα επόμενα χρόνια τα ρεκόρ των μεγάλων κατασκευαστικών ομίλων σε ό,τι αφορά τα οικονομικά τους μεγέθη, γεγονός που θα έχει ανάλογες επιπτώσεις και στο επίπεδο των μερισμάτων.
Ήδη, τα αποτελέσματα του 2007 (τα οποία θα ανακοινωθούν εντός της εβδομάδας) είναι κατά πολύ καλύτερα σε σχέση με τον προηγούμενο χρόνο, ενώ παράλληλα οι τέσσερις μεγάλοι όμιλοι του κλάδου κάνουν λόγο για ακόμη υψηλότερα επίπεδα οικονομικών επιδόσεων τόσο το 2008 όσο και για το 2009.
Σύμμαχός τους το εντυπωσιακό ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων που ξεπερνά συνολικά τα 10 δισ. ευρώ σήμερα, αλλά και οι ισχυρές πιθανότητες να αναλάβουν νέα σημαντικά έργα στην Ελλάδα (ΣΔΙΤ, έργα ΕΣΠΑ κ.ά.) και στο εξωτερικό (κυρίως στα Βαλκάνια και τη Μέση Ανατολή). Οφέλη αυτής της θετικής πορείας θα έχουν και οι μέτοχοι – επενδυτές, αφού πρόθεση των διοικήσεων των ομίλων είναι να διανείμουν κατά το δυνατόν αυξημένο μέρισμα από χρόνο σε χρόνο, χωρίς ωστόσο να περιορίζουν τις αναπτυξιακές και χρηματοδοτικές ανάγκες των επιχειρήσεων.
Ελληνική Τεχνοδομική: Μπορεί τα περσινά οικονομικά μεγέθη της επιχείρησης να μην είναι απολύτως συγκρίσιμα με το 2006 λόγω της απορρόφησης της Παντεχνικής και της πλήρους ενοποίησης της Αττικής Οδού, εντούτοις η σημαντική βελτίωση θα είναι ενδεικτική των προοπτικών και των δυνατοτήτων του ομίλου της. Το 2006 ο ενοποιημένος τζίρος της Ελληνικής Τεχνοδομικής είχε διαμορφωθεί στο επίπεδο των 717,6 εκατ. ευρώ, τα προ φόρων κέρδη στα 80,2 εκατ. ευρώ και τα κέρδη μετά από φόρους στα 50,6 εκατ. ευρώ. Για το 2007, σύμφωνα με χρηματιστηριακούς αναλυτές, ο κύκλος εργασιών της εισηγμένης υπολογίζεται πως θα ξεπεράσει τα 865 εκατ. ευρώ και τα καθαρά της κέρδη τα 115 εκατ. ευρώ. Η βελτίωση αυτή εκτιμάται πως θα εξασφαλίσει και αυξημένο μέρισμα στους μετόχους της επιχείρησης, η οποία το 2006 είχε διανείμει ως μέρισμα το ποσό των 0,18 ευρώ ανά μετοχή. Επισημαίνεται πως σε πρόσφατη έκθεσή της η Proton Bank υποστήριξε ότι το μέρισμα της Ελληνικής Τεχνοδομικής για το 2007 θα είναι της τάξεως των 0,22 ευρώ ανά μετοχή. Η θετική εξέλιξη των οικονομικών μεγεθών της Ελληνικής Τεχνοδομικής και του ομίλου της θα συνεχιστεί και κατά τη διάρκεια του 2008, καθώς το εντυπωσιακό ανεκτέλεστο υπόλοιπό της (αγγίζει τα 5 δισ. ευρώ σήμερα) εξασφαλίσει ακόμη υψηλότερα επίπεδα τζίρου και κερδών. Αξίζει πάντως να σημειωθεί πως φέτος θα αρχίσει ουσιαστικά η κατασκευή των μεγάλων έργων παραχώρησης όπου συμμετέχει η Ελληνική Τεχνοδομική, γεγονός που θα ενισχύσει σημαντικά τα μεγέθη του ομίλου για το 2008.
* J&P – Άβαξ: Τα ίδια ισχύουν, σε γενικές γραμμές, και για την περίπτωση της J&P Άβαξ, η οποία τον προηγούμενο χρόνο εξαγόρασε την τεχνική εταιρεία Αθηνά και πλέον την ενοποιεί στα αποτελέσματά της. Έτσι, τα μεγέθη του 2007 σε ενοποιημένη βάση θα κινούνται σε αρκετά υψηλότερα επίπεδα σε σχέση με το 2006, χρονιά όπου ο κύκλος εργασιών του κατασκευαστικού ομίλου ανήλθε στα 360,3 εκατ. ευρώ, τα κέρδη προ φόρων στα 28,2 εκατ. ευρώ και τα μετά φόρων στα 19,4 εκατ. ευρώ. Επικαλούμενοι τις εκτιμήσεις της διοίκησης του ομίλου, οι αναλυτές υποστηρίζουν ότι ο τζίρος του για το 2007 θα ξεπεράσει τελικά τα 680 εκατ. ευρώ, ενώ τα κέρδη του θα διαμορφωθούν στο επίπεδο των 30 εκατ. ευρώ. Όσον αφορά το μέρισμα του 2007, η Proton Bank το τοποθετεί στα 0,13 ευρώ ανά μετοχή έναντι του 0,12 ευρώ που είχε διανείμει η J&P Άβαξ για τη χρήση του 2006. Η εισηγμένη θεωρεί βέβαιο πως τα οικονομικά της μεγέθη θα αυξηθούν σημαντικά τόσο κατά τη διάρκεια του 2008 όσο και το 2009, κυρίως λόγω της κατασκευής των έργων παραχώρησης και της ενεργότερης παρουσίας στις αγορές του εξωτερικού. Σήμερα το ανεκτέλεστο υπόλοιπο του ομίλου J&P Άβαξ αγγίζει τα 3 δισ. ευρώ, ενώ αναμένεται η ανάληψη νέων έργων που θα το ενισχύσουν περαιτέρω.
* ΓΕΚ – Τέρνα: Συνέχιση της ανοδικής πορείας των οικονομικών του μεγεθών αναμένει και φέτος ο όμιλος των ΓΕΚ – Τέρνα, οι εισηγμένες εταιρίες του οποίου θα διανείμουν αυξημένο μέρισμα για τη χρήση του 2007. Το 2006 η ΓΕΚ είχε παρουσιάσει ενοποιημένο κύκλο εργασιών 337,3 εκατ. ευρώ, κέρδη πριν τη φορολογία 43,8 εκατ. ευρώ και μετά από φόρους 31,3 εκατ. ευρώ, ενώ είχε διανείμει ως μέρισμα το ποσό του 0,12 ευρώ ανά μετοχή (0,22 ευρώ ανά μετοχή η θυγατρική Τέρνα). Σύμφωνα με χρηματιστηριακούς αναλυτές, το 2007 ο τζίρος του κατασκευαστικού ομίλου θα ξεπεράσει τα 420 εκατ. ευρώ, ενώ βελτίωση θα εμφανίσουν και τα κέρδη του. Το ύψος του μερίσματος θα εξαρτηθεί εν πολλοίς από την επενδυτική στρατηγική του ομίλου και τις ανάγκες που υπάρχουν για τη χρηματοδότηση των νέων έργων (παραχωρήσεις, ενέργεια, real estate). Πάντως, από τους επικεφαλής της ΓΕΚ σημειώνεται πως σε κάθε περίπτωση το μέρισμα του 2007 θα είναι αυξημένο. Το 2008 εκτιμάται πως η ΓΕΚ θα εμφανίσει αξιόλογη βελτίωση των μεγεθών της εξαιτίας της κατασκευής των έργων παραχώρησης που έχει αναλάβει, της ενίσχυσης του τομέα ενέργειας με νέες μονάδες ηλεκτροπαραγωγής, αλλά και της πώλησης ακινήτων κυρίως στα projects που υλοποιεί στο εξωτερικό. Σημειώνεται, τέλος, πως αυτή τη στιγμή το ανεκτέλεστο υπόλοιπο των έργων του ομίλου κινείται κοντά στα 2 δισ. ευρώ.
* Μηχανική: Σε υψηλότερα επίπεδα σε σύγκριση με τα μεγέθη του 2006 (κύκλος εργασιών 166,7 εκατ. ευρώ, κέρδη προ φόρων 33,8 εκατ. ευρώ και μετά φόρων 25,9 εκατ. ευρώ) κινήθηκαν πέρυσι οι οικονομικές επιδόσεις της Μηχανικής. Με βάση πρόσφατη έκθεση της Marfin Analysis, τα καθαρά κέρδη του ομίλου θα αγγίξουν τα 57 εκατ. ευρώ, με τον τζίρο του να διαμορφώνεται κοντά στα 220 εκατ. ευρώ. Η εξέλιξη αυτή, όπως άλλωστε διαβεβαιώνει και η διοίκηση της Μηχανικής, δίνει τη δυνατότητα διανομής αυξημένου μερίσματος για τη χρήση του 2007. Υπενθυμίζεται ότι το 2006 η εισηγμένη είχε δώσει ως μέρισμα το ποσό του 0,14 ευρώ ανά μετοχή. Σχετικά με τις προοπτικές για το 2008, αναμένεται περαιτέρω σημαντική βελτίωση σε τζίρο και κέρδη, κυρίως χάρη στις πωλήσεις ακινήτων που υπολογίζει η Μηχανική πως θα πραγματοποιήσει τους επόμενους μήνες στα projects που υλοποιεί στη Ρωσία.
Οι ευοίωνες προοπτικές των μεγάλων κατασκευαστικών ομίλων για το 2008, αλλά και για τα επόμενα χρόνια, αντικατοπτρίζονται εν μέρει και στην προσπάθεια των βασικών τους μετόχων το τελευταίο διάστημα να αυξήσουν τη μετοχική τους συμμετοχή, ενθαρρυμένοι και από τα ελκυστικά επίπεδα στα οποία βρίσκονται πλέον οι τιμές των τίτλων των επιχειρήσεών τους. Έτσι, όπως έχει ήδη αναφέρει σε πρόσφατο δημοσίευμά του το Capital.gr, οι βασικοί μέτοχοι της Ελληνικής Τεχνοδομικής, της J&P Άβαξ, της ΓΕΚ και της Μηχανικής (αλλά και ορισμένων μικρότερων τεχνικών εταιρειών όπως της Έδραση – Χ. Ψαλλίδας και της ΒΙΟΤΕΡ) αγοράζουν καθημερινά μετοχές των εταιρειών τους εξασφαλίζοντας στήριξη της χρηματιστηριακής τους πορείας και παράλληλα ενίσχυση της συμμετοχής τους, κίνηση που εκτιμούν πως θα αποδειχθεί πολύτιμη στο μέλλον.
Το ένα μετά το άλλο εκτιμάται πως θα καταρρίπτονται τα επόμενα χρόνια τα ρεκόρ των μεγάλων κατασκευαστικών ομίλων σε ό,τι αφορά τα οικονομικά τους μεγέθη, γεγονός που θα έχει ανάλογες επιπτώσεις και στο επίπεδο των μερισμάτων.
Ήδη, τα αποτελέσματα του 2007 (τα οποία θα ανακοινωθούν εντός της εβδομάδας) είναι κατά πολύ καλύτερα σε σχέση με τον προηγούμενο χρόνο, ενώ παράλληλα οι τέσσερις μεγάλοι όμιλοι του κλάδου κάνουν λόγο για ακόμη υψηλότερα επίπεδα οικονομικών επιδόσεων τόσο το 2008 όσο και για το 2009.
Σύμμαχός τους το εντυπωσιακό ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων που ξεπερνά συνολικά τα 10 δισ. ευρώ σήμερα, αλλά και οι ισχυρές πιθανότητες να αναλάβουν νέα σημαντικά έργα στην Ελλάδα (ΣΔΙΤ, έργα ΕΣΠΑ κ.ά.) και στο εξωτερικό (κυρίως στα Βαλκάνια και τη Μέση Ανατολή). Οφέλη αυτής της θετικής πορείας θα έχουν και οι μέτοχοι – επενδυτές, αφού πρόθεση των διοικήσεων των ομίλων είναι να διανείμουν κατά το δυνατόν αυξημένο μέρισμα από χρόνο σε χρόνο, χωρίς ωστόσο να περιορίζουν τις αναπτυξιακές και χρηματοδοτικές ανάγκες των επιχειρήσεων.
Ελληνική Τεχνοδομική: Μπορεί τα περσινά οικονομικά μεγέθη της επιχείρησης να μην είναι απολύτως συγκρίσιμα με το 2006 λόγω της απορρόφησης της Παντεχνικής και της πλήρους ενοποίησης της Αττικής Οδού, εντούτοις η σημαντική βελτίωση θα είναι ενδεικτική των προοπτικών και των δυνατοτήτων του ομίλου της. Το 2006 ο ενοποιημένος τζίρος της Ελληνικής Τεχνοδομικής είχε διαμορφωθεί στο επίπεδο των 717,6 εκατ. ευρώ, τα προ φόρων κέρδη στα 80,2 εκατ. ευρώ και τα κέρδη μετά από φόρους στα 50,6 εκατ. ευρώ. Για το 2007, σύμφωνα με χρηματιστηριακούς αναλυτές, ο κύκλος εργασιών της εισηγμένης υπολογίζεται πως θα ξεπεράσει τα 865 εκατ. ευρώ και τα καθαρά της κέρδη τα 115 εκατ. ευρώ. Η βελτίωση αυτή εκτιμάται πως θα εξασφαλίσει και αυξημένο μέρισμα στους μετόχους της επιχείρησης, η οποία το 2006 είχε διανείμει ως μέρισμα το ποσό των 0,18 ευρώ ανά μετοχή. Επισημαίνεται πως σε πρόσφατη έκθεσή της η Proton Bank υποστήριξε ότι το μέρισμα της Ελληνικής Τεχνοδομικής για το 2007 θα είναι της τάξεως των 0,22 ευρώ ανά μετοχή. Η θετική εξέλιξη των οικονομικών μεγεθών της Ελληνικής Τεχνοδομικής και του ομίλου της θα συνεχιστεί και κατά τη διάρκεια του 2008, καθώς το εντυπωσιακό ανεκτέλεστο υπόλοιπό της (αγγίζει τα 5 δισ. ευρώ σήμερα) εξασφαλίσει ακόμη υψηλότερα επίπεδα τζίρου και κερδών. Αξίζει πάντως να σημειωθεί πως φέτος θα αρχίσει ουσιαστικά η κατασκευή των μεγάλων έργων παραχώρησης όπου συμμετέχει η Ελληνική Τεχνοδομική, γεγονός που θα ενισχύσει σημαντικά τα μεγέθη του ομίλου για το 2008.
* J&P – Άβαξ: Τα ίδια ισχύουν, σε γενικές γραμμές, και για την περίπτωση της J&P Άβαξ, η οποία τον προηγούμενο χρόνο εξαγόρασε την τεχνική εταιρεία Αθηνά και πλέον την ενοποιεί στα αποτελέσματά της. Έτσι, τα μεγέθη του 2007 σε ενοποιημένη βάση θα κινούνται σε αρκετά υψηλότερα επίπεδα σε σχέση με το 2006, χρονιά όπου ο κύκλος εργασιών του κατασκευαστικού ομίλου ανήλθε στα 360,3 εκατ. ευρώ, τα κέρδη προ φόρων στα 28,2 εκατ. ευρώ και τα μετά φόρων στα 19,4 εκατ. ευρώ. Επικαλούμενοι τις εκτιμήσεις της διοίκησης του ομίλου, οι αναλυτές υποστηρίζουν ότι ο τζίρος του για το 2007 θα ξεπεράσει τελικά τα 680 εκατ. ευρώ, ενώ τα κέρδη του θα διαμορφωθούν στο επίπεδο των 30 εκατ. ευρώ. Όσον αφορά το μέρισμα του 2007, η Proton Bank το τοποθετεί στα 0,13 ευρώ ανά μετοχή έναντι του 0,12 ευρώ που είχε διανείμει η J&P Άβαξ για τη χρήση του 2006. Η εισηγμένη θεωρεί βέβαιο πως τα οικονομικά της μεγέθη θα αυξηθούν σημαντικά τόσο κατά τη διάρκεια του 2008 όσο και το 2009, κυρίως λόγω της κατασκευής των έργων παραχώρησης και της ενεργότερης παρουσίας στις αγορές του εξωτερικού. Σήμερα το ανεκτέλεστο υπόλοιπο του ομίλου J&P Άβαξ αγγίζει τα 3 δισ. ευρώ, ενώ αναμένεται η ανάληψη νέων έργων που θα το ενισχύσουν περαιτέρω.
* ΓΕΚ – Τέρνα: Συνέχιση της ανοδικής πορείας των οικονομικών του μεγεθών αναμένει και φέτος ο όμιλος των ΓΕΚ – Τέρνα, οι εισηγμένες εταιρίες του οποίου θα διανείμουν αυξημένο μέρισμα για τη χρήση του 2007. Το 2006 η ΓΕΚ είχε παρουσιάσει ενοποιημένο κύκλο εργασιών 337,3 εκατ. ευρώ, κέρδη πριν τη φορολογία 43,8 εκατ. ευρώ και μετά από φόρους 31,3 εκατ. ευρώ, ενώ είχε διανείμει ως μέρισμα το ποσό του 0,12 ευρώ ανά μετοχή (0,22 ευρώ ανά μετοχή η θυγατρική Τέρνα). Σύμφωνα με χρηματιστηριακούς αναλυτές, το 2007 ο τζίρος του κατασκευαστικού ομίλου θα ξεπεράσει τα 420 εκατ. ευρώ, ενώ βελτίωση θα εμφανίσουν και τα κέρδη του. Το ύψος του μερίσματος θα εξαρτηθεί εν πολλοίς από την επενδυτική στρατηγική του ομίλου και τις ανάγκες που υπάρχουν για τη χρηματοδότηση των νέων έργων (παραχωρήσεις, ενέργεια, real estate). Πάντως, από τους επικεφαλής της ΓΕΚ σημειώνεται πως σε κάθε περίπτωση το μέρισμα του 2007 θα είναι αυξημένο. Το 2008 εκτιμάται πως η ΓΕΚ θα εμφανίσει αξιόλογη βελτίωση των μεγεθών της εξαιτίας της κατασκευής των έργων παραχώρησης που έχει αναλάβει, της ενίσχυσης του τομέα ενέργειας με νέες μονάδες ηλεκτροπαραγωγής, αλλά και της πώλησης ακινήτων κυρίως στα projects που υλοποιεί στο εξωτερικό. Σημειώνεται, τέλος, πως αυτή τη στιγμή το ανεκτέλεστο υπόλοιπο των έργων του ομίλου κινείται κοντά στα 2 δισ. ευρώ.
* Μηχανική: Σε υψηλότερα επίπεδα σε σύγκριση με τα μεγέθη του 2006 (κύκλος εργασιών 166,7 εκατ. ευρώ, κέρδη προ φόρων 33,8 εκατ. ευρώ και μετά φόρων 25,9 εκατ. ευρώ) κινήθηκαν πέρυσι οι οικονομικές επιδόσεις της Μηχανικής. Με βάση πρόσφατη έκθεση της Marfin Analysis, τα καθαρά κέρδη του ομίλου θα αγγίξουν τα 57 εκατ. ευρώ, με τον τζίρο του να διαμορφώνεται κοντά στα 220 εκατ. ευρώ. Η εξέλιξη αυτή, όπως άλλωστε διαβεβαιώνει και η διοίκηση της Μηχανικής, δίνει τη δυνατότητα διανομής αυξημένου μερίσματος για τη χρήση του 2007. Υπενθυμίζεται ότι το 2006 η εισηγμένη είχε δώσει ως μέρισμα το ποσό του 0,14 ευρώ ανά μετοχή. Σχετικά με τις προοπτικές για το 2008, αναμένεται περαιτέρω σημαντική βελτίωση σε τζίρο και κέρδη, κυρίως χάρη στις πωλήσεις ακινήτων που υπολογίζει η Μηχανική πως θα πραγματοποιήσει τους επόμενους μήνες στα projects που υλοποιεί στη Ρωσία.
Οι ευοίωνες προοπτικές των μεγάλων κατασκευαστικών ομίλων για το 2008, αλλά και για τα επόμενα χρόνια, αντικατοπτρίζονται εν μέρει και στην προσπάθεια των βασικών τους μετόχων το τελευταίο διάστημα να αυξήσουν τη μετοχική τους συμμετοχή, ενθαρρυμένοι και από τα ελκυστικά επίπεδα στα οποία βρίσκονται πλέον οι τιμές των τίτλων των επιχειρήσεών τους. Έτσι, όπως έχει ήδη αναφέρει σε πρόσφατο δημοσίευμά του το Capital.gr, οι βασικοί μέτοχοι της Ελληνικής Τεχνοδομικής, της J&P Άβαξ, της ΓΕΚ και της Μηχανικής (αλλά και ορισμένων μικρότερων τεχνικών εταιρειών όπως της Έδραση – Χ. Ψαλλίδας και της ΒΙΟΤΕΡ) αγοράζουν καθημερινά μετοχές των εταιρειών τους εξασφαλίζοντας στήριξη της χρηματιστηριακής τους πορείας και παράλληλα ενίσχυση της συμμετοχής τους, κίνηση που εκτιμούν πως θα αποδειχθεί πολύτιμη στο μέλλον.