της Ξανθής Γούναρη

Πέντε χρόνια μετά την άφιξή της στην Ελλάδα, η Sport Vision – θυγατρική του ομώνυμου σερβικού ομίλου που κυριαρχεί στη Νοτιοανατολική Ευρώπη – αντιμετωπίζει σοβαρές δυσκολίες, καταγράφοντας διπλάσιες ζημιές το 2024 παρά την επέκταση του δικτύου της και τη σημαντική αύξηση των πωλήσεων. Σύμφωνα με τις ελεγμένες οικονομικές καταστάσεις, η ελληνική θυγατρική κατέγραψε ζημιές 5,38 εκατ. ευρώ το 2024, έναντι 2,55 εκατ. ευρώ το 2023, επιδείνωση κατά 110,7%.

Ένας όμιλος-κολοσσός με 6.000 εργαζομένους

Η Sport Vision Group, με έδρα το Βελιγράδι, αποτελεί τον ηγέτη του λιανεμπορίου αθλητικών ειδών στη Νοτιοανατολική Ευρώπη. Δραστηριοποιείται από το 1996 και έχει αναπτύξει δίκτυο πάνω από 600 σύγχρονων καταστημάτων σε 13 χώρες: Σερβία, Βοσνία-Ερζεγοβίνη, Κροατία, Σλοβενία, Μαυροβούνιο, Βόρεια Μακεδονία, Αλβανία, Ρουμανία, Βουλγαρία, Ελλάδα, Τσεχία, Σλοβακία και Ουγγαρία. Ο όμιλος απασχολεί πάνω από 6.000 εργαζομένους.

Πέραν του κύριου multibrand concept Sport Vision, ο όμιλος διαθέτει και άλλα formats: το Sneaker Station Buzz για λάτρεις των sneakers, το Tike με limited edition σειρές, το Run n More ειδικά για δρομείς, καθώς και τα Extra Sports και Sports Reality για οικογενειακές αγορές. Διατηρεί στρατηγικές συνεργασίες με Nike, New Balance, The North Face, Helly Hansen, adidas, Reebok, Under Armour, Converse, Columbia, Colmar και Timberland.

Σημαντικό τμήμα των δραστηριοτήτων του ομίλου αποτελεί το τμήμα Licenses, με δικαιώματα διανομής για τις μάρκες Champion, Umbro, Lotto, Ellesse και Mont, ενώ πρόσφατα ανέπτυξε και τη δική του ιδιόκτητη μάρκα DOT.

Αύξηση τζίρου δεν συνοδεύτηκε από κερδοφορία

Παρά το ισχυρό background του ομίλου, η ελληνική θυγατρική παλεύει να βρει τον δρόμο της. Ο κύκλος εργασιών ανήλθε σε 18,58 εκατ. ευρώ το 2024, σημειώνοντας άλμα 42,4% από τα 13,05 εκατ. του 2023. Το μικτό κέρδος διαμορφώθηκε σε 6,20 εκατ. ευρώ, αυξημένο κατά 22%, ωστόσο το περιθώριο μικτού κέρδους συρρικνώθηκε στο 33,4% από 39% – απώλεια 5,6 ποσοστιαίων μονάδων που αποτυπώνει έντονη πίεση στην τιμολόγηση.

Η εικόνα επιδεινώθηκε δραματικά στα λειτουργικά έξοδα. Τα έξοδα διάθεσης εκτοξεύτηκαν σε 8,09 εκατ. ευρώ από 5,06 εκατ. ευρώ (+59,8%), ενώ τα έξοδα διοίκησης ανήλθαν σε 3,40 εκατ. ευρώ έναντι 2,84 εκατ. ευρώ (+19,9%). Το συνδυασμένο λειτουργικό κόστος των 11,50 εκατ. ευρώ υπερέβη κατά πολύ το μικτό κέρδος, οδηγώντας σε λειτουργικές ζημιές 5,27 εκατ. ευρώ.

Τα συσσωρευμένα αποτελέσματα εις νέο διαμορφώθηκαν σε αρνητικά -9,55 εκατ. ευρώ, αντανακλώντας την επιβάρυνση από τις συνεχιζόμενες ζημιές.

Τέσσερις αυξήσεις κεφαλαίου σε ενάμιση χρόνο

Η δυσχερής κατάσταση επιβεβαιώνεται από την ανάγκη για επαναλαμβανόμενες κεφαλαιακές ενισχύσεις. Το 2024 πραγματοποιήθηκαν δύο διαδοχικές αυξήσεις κεφαλαίου:

Τον Ιανουάριο 2024 πραγματοποιήθηκε αύξηση 1 εκατ. ευρώ με έκδοση 1 εκατ. μετοχών αξίας 1 ευρώ η κάθε μία και τιμή υπέρ το άρτιο 5 ευρώ ανά μετοχή, αντλώντας συνολικά 6 εκατ. ευρώ. Τον Σεπτέμβριο 2024 ακολούθησε δεύτερη αύξηση 1 εκατ. ευρώ με έκδοση 2 εκατ. νέων μετοχών και τιμή υπέρ το άρτιο 2 ευρώ, εισφέροντας επιπλέον 4 εκατ. ευρώ.

Το 2025 η αιμορραγία συνεχίστηκε με δύο ακόμα αυξήσεις κεφαλαίου μέσα σε λίγες μόλις ημέρες. Στις 19 Ιουνίου 2025 αποφασίστηκε αύξηση 2 εκατ. ευρώ με έκδοση 2 εκατ. νέων μετοχών, ανεβάζοντας το μετοχικό κεφάλαιο σε 5,845 εκατ. ευρώ. Μόλις έξι ημέρες αργότερα, στις 25 Ιουνίου 2025, αποφασίστηκε νέα αύξηση 2 εκατ. ευρώ με έκδοση άλλων 2 εκατ. μετοχών, φέρνοντας το μετοχικό κεφάλαιο σε 7,845 εκατ. ευρώ.

Συνολικά, μέσα σε 18 μήνες (Ιανουάριος 2024 - Ιούνιος 2025), το μετοχικό κεφάλαιο αυξήθηκε κατά 6 εκατ. ευρώ – από 1,845 εκατ. ευρώ σε 7,845 εκατ. ευρώ – μέσω τεσσάρων διαδοχικών αυξήσεων, με τις δύο τελευταίες να πραγματοποιούνται μέσα σε μία εβδομάδα, γεγονός που υποδηλώνει επείγουσα ανάγκη για ρευστότητα.

Βαρύ φορτίο από αποθέματα και ενδοομιλικές υποχρεώσεις

Η επέκταση του δικτύου απαίτησε σημαντική επένδυση σε αποθέματα, τα οποία ανήλθαν σε 12,49 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 21,4%. Ενδεικτικό των δυσκολιών είναι ότι η εταιρεία προχώρησε σε απομείωση αποθεμάτων ύψους 130.107 ευρώ.

Οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις ανήλθαν σε 13,33 εκατ. ευρώ, με τις εμπορικές υποχρεώσεις να διαμορφώνονται σε 12,40 εκατ. ευρώ. Από αυτό το ποσό, τα 11,77 εκατ. ευρώ αφορούν υποχρεώσεις προς συνδεδεμένες εταιρείες του ομίλου – κυρίως προς την Sport Vision Trading SRL της Ρουμανίας (6,22 εκατ. ευρώ) και την Sport Time Trade SRL (5,50 εκατ. ευρώ) – αποτυπώνοντας την πλήρη εξάρτηση από τη μητρική για την εφοδιαστική αλυσίδα.

Οι αγορές από συνδεδεμένα μέρη το 2024 ανήλθαν σε 12,40 εκατ. ευρώ, με κύριους προμηθευτές τη Sport Time Trade SRL (7,10 εκατ. ευρώ) και τη Sport Vision Trading SRL (5,00 εκατ. ευρώ).

Δίκτυο 24 σημείων πώλησης σε πέντε χρόνια

Την 31η Δεκεμβρίου 2024, η Sport Vision Ελλάδας διατηρούσε 24 φυσικά καταστήματα, εκ των οποίων τρία outlets και δύο άνοιξαν εντός του έτους, καθώς και τρία ηλεκτρονικά καταστήματα. Τα σημεία πώλησης κατανέμονται σε Αθήνα, Θεσσαλονίκη, Πάτρα, Λάρισα, Ιωάννινα, Βόλο, Καβάλα, Καλαμάτα και αεροδρόμιο Αθηνών. Η κύρια αποθήκη βρίσκεται στον Ασπρόπυργο και λειτουργεί υπό καθεστώς 3PL.

Εντός του 2025, η εταιρεία άνοιξε δύο επιπλέον καταστήματα στη Ρόδο και το Περιστέρι Αττικής. Η εταιρεία απασχολούσε κατά μέσο όρο 168 εργαζόμενους το 2024 έναντι 118 το 2023, με το κόστος προσωπικού να ανέρχεται σε 3,77 εκατ. ευρώ.

Για να γίνει αντιληπτό το μέγεθος της εταιρείας στην εγχώρια αγορά των αθλητικών η αξία της οποίας αγγίζει περίπου το 1 δισ. ευρώ μαζί με τα αξεσουάρ, η Intersport του ομίλου Fourlis διαθέτει 66 καταστήματα πανελλαδικά με τζίρο στην ελληνική αγορά 153,80 εκατ. ευρώ το 2024 από 141,05 εκατ. ευρώ το 2023, ενώ οι πωλήσεις της Cosmos Sport (με την οικονομική χρήση να ξεκινάει την 1η Φεβρουαρίου 2024 και να ολοκληρώνεται την 31η Ιανουαρίου 2025) έκλεισαν στα 182,71 εκατ. ευρώ έναντι 144,22 εκατ. ευρώ την προηγούμενη χρονιά, καταγράφοντας αύξηση 26,69%.

Επιφύλαξη ελεγκτών για πέντε ανέλεγκτες φορολογικά χρήσεις

Σοβαρή είναι η επιφύλαξη των ορκωτών ελεγκτών της Apex, καθώς οι φορολογικές υποχρεώσεις της εταιρείας δεν έχουν εξεταστεί από τις φορολογικές αρχές για τις χρήσεις 2020-2024. Η εταιρεία δεν έχει προβεί σε εκτίμηση πρόσθετων φόρων και προσαυξήσεων που ενδέχεται να καταλογιστούν, ούτε έχει σχηματίσει σχετική πρόβλεψη – ένας κίνδυνος που μπορεί να επιβαρύνει περαιτέρω τα οικονομικά μεγέθη.

Η προνομιακή πρόσβαση στη Nike δεν αποδείχθηκε αρκετή

Παρά το ότι η Sport Vision διαθέτει σημαντικό συγκριτικό πλεονέκτημα – την ευχέρεια να διακινεί όλες τις σειρές προϊόντων της Nike, της μεγαλύτερης μάρκας αθλητικών παγκοσμίως – δεν κατάφερε να εδραιωθεί. Η Nike μπορεί επί της ουσίας να καθορίσει την πορεία μιας επιχείρησης αθλητικών, και το να έχει κάποιος πλήρη πρόσβαση σε όλες τις σειρές της θεωρείται καθοριστικός παράγοντας επιτυχίας.

Σύμφωνα με πληροφορίες, η Sport Vision είχε προσεγγίσει κατά την περίοδο εγκατάστασής της στην Ελλάδα την Zakcret της οικογένειας Χαϊκάλη με σκοπό την εξαγορά, προκειμένου να επιταχύνει την επέκτασή της. Οι συζητήσεις, ωστόσο, δεν κατέληξαν σε συμφωνία. Σήμερα, ο σερβικός όμιλος φέρεται να αναζητεί διέξοδο από την ελληνική αγορά.

Αρνητικοί δείκτες παρά τις κεφαλαιακές ενισχύσεις

Οι χρηματοοικονομικοί δείκτες αντανακλούν τις δυσκολίες. Ο δείκτης γενικής ρευστότητας βελτιώθηκε οριακά σε 1,13 από 1,02, ενώ ο δείκτης άμεσης ρευστότητας παραμένει χαμηλός στο 0,10. Χαρακτηριστικός είναι ο δείκτης λειτουργικών εξόδων προς πωλήσεις που διαμορφώθηκε στο 128,5%, υποδεικνύοντας ότι για κάθε ευρώ πωλήσεων η εταιρεία δαπανά 1,28 ευρώ.

Το περιθώριο μικτού κέρδους συρρικνώθηκε στο 33,4% από 39%, ενώ η ταχύτητα κυκλοφορίας των ιδίων κεφαλαίων ανήλθε σε 2,82 φορές. Η εσωτερική αξία μετοχής διαμορφώθηκε σε 1,71 ευρώ έναντι 2,69 ευρώ το 2023.