Της Ελευθερίας Πιπεροπούλου 

Υψηλές προσδοκίες για το 2026 συνεχίζουν να έχουν τα ελληνικά VCs. Σύμφωνα με την ετήσια έρευνα που εκπόνησε το Found.ation σε συνεργασία με το 28DIGITAL (πρώην EIT Digital) και την Ελληνική Αναπτυξιακή Τράπεζα Επενδύσεων (ΕΑΤΕ), τα αποτελέσματα για το επενδυτικό κλίμα το 2026 δείχνουν μια συγκρατημένη αισιοδοξία, με σχεδόν το 80% των επενδυτών να προβλέπουν ότι το επενδυτικό περιβάλλον στην Ελλάδα θα είναι καλύτερο ή ελαφρώς καλύτερο.

Το επενδυτικό τοπίο στην Ελλάδα για το 2025 αξιολογείται με "3,42” στα 5, υποδηλώνοντας μια γενικά θετική εικόνα. Ωστόσο, η ωριμότητα του οικοσυστήματος βαθμολογείται χαμηλότερα, με "2,68” στα 5, δείχνοντας ότι υπάρχουν ακόμη περιθώρια ανάπτυξης σε υποδομές, υποστήριξη και εμπειρία των ομάδων.

Σχεδόν οκτώ στους δέκα επενδυτές προβλέπουν ότι το 2026 θα είναι καλύτερο ή λίγο καλύτερο σε σχέση με το 2025. Το 26% προβλέπει σαφή βελτίωση και το 53% ελαφρά βελτίωση, ενώ μόλις το 10,5% θεωρεί ότι η κατάσταση θα παραμείνει ίδια και αντίστοιχο ποσοστό πιστεύει ότι θα είναι λίγο χειρότερη. Κανένας δεν προβλέπει χειρότερη πορεία.

Στους τομείς που συγκεντρώνουν το ενδιαφέρον των VCs για το 2026, πρώτη έρχεται η Τεχνητή Νοημοσύνη (AI) με 14 αναφορές, ακολουθούμενη από το HealthTech με 9 και το Agritech με 8. Σημαντικό ενδιαφέρον καταγράφεται επίσης για B2B SaaS, Space Tech, Security, Biotechnology και Fintech. Αντίθετα, παραδοσιακοί κλάδοι όπως τουρισμός, φιλοξενία και real estate δεν βρίσκονται στις κορυφαίες επιλογές επενδύσεων, ενώ οι μεταφορές, το μάρκετινγκ, τα μέσα ενημέρωσης και το RegTech απουσιάζουν επίσης από τους κορυφαίους τομείς, γεγονός που δείχνει ότι οι επενδυτές εστιάζουν σε τεχνολογικές και καινοτόμες κατευθύνσεις με υψηλή προοπτική κλιμάκωσης και διεθνούς ανταγωνιστικότητας.

Ως προς τα βασικά χαρακτηριστικά του ελληνικού οικοσυστήματος startups, η δεξαμενή ταλέντου θεωρείται κυρίως "ικανοποιητική” έως "πολύ καλή” από τους επενδυτές, με ένα μικρό ποσοστό να τη χαρακτηρίζει "εξαιρετική”. Η υποστήριξη από το κράτος κρίνεται γενικά "ικανοποιητική”, με κάποιες φωνές να τη θεωρούν ανεπαρκή. Ο τεχνολογικός τομέας εμφανίζει ισχυρά σημάδια προόδου, με την πλειοψηφία των συμμετεχόντων να τον αξιολογεί ως "ικανοποιητικό” ή "πολύ καλό”, ενώ οι ιδέες των startups καταγράφονται κυρίως ως "ικανοποιητικές” έως "πολύ καλές”.

Όσον αφορά το πού πιστεύουν ότι θα επενδύσουν το 2026, οι επενδυτές δείχνουν σαφή εστίαση σε εταιρείες με ελληνικό ταλέντο. Η δημοφιλέστερη επιλογή είναι οι startups με Έλληνες ιδρυτές, ανεξαρτήτως έδρας, με περίπου 42–43% των επενδυτών να σκοπεύουν να κατευθύνουν εκεί κεφάλαια. Ακολουθούν οι εταιρείες που ξεκίνησαν εκτός Ελλάδας αλλά διατηρούν παρουσία στη χώρα (32%), ενώ μικρότερη προτίμηση καταγράφεται για εταιρείες που ξεκίνησαν στην Ελλάδα ανεξαρτήτως εθνικότητας ιδρυτών (15%), για αυτές που ξεκίνησαν στην Ελλάδα και έχουν τουλάχιστον έναν Έλληνα ιδρυτή (5%) και για εταιρείες που ξεκίνησαν εκτός Ελλάδας και δεν έχουν παρουσία στην ελληνική αγορά (5%).

Τι λένε τα VCs

Στην έρευνα του Found.ation, κορυφαία ελληνικά VCs μοιράζονται τις προσδοκίες και τις ανησυχίες τους για το 2026, καθώς και τις προϋποθέσεις που θεωρούν απαραίτητες για την περαιτέρω ανάπτυξη του ελληνικού οικοσυστήματος:

- Η Apeiron Ventures αναμένει πρώιμες exits από τις πρώτες επενδύσεις ελληνικών funds που έγιναν το 2018–2019, σηματοδοτώντας σημαντικά ορόσημα επικύρωσης για το οικοσύστημα. Ταυτόχρονα, αναμένει σωστά τιμολογημένους αυξημένους γύρους χρηματοδότησης που θα εξισορροπούν τις ρεαλιστικές αποτιμήσεις με τις πραγματικές ανάγκες χρηματοδότησης των startups.

- Η Big Pi Ventures εκτιμά ότι η ελληνική startup σκηνή θα συνεχίσει την θετική της πορεία το 2026, με αυξανόμενη ωριμότητα σε πολλούς τομείς deep tech. Όπως επισημαίνει, η σταθερή αύξηση τόσο στον αριθμό όσο και στην ποιότητα των νέων επιχειρήσεων υποδηλώνει ότι η Ελλάδα εδραιώνει τη θέση της ως περιφερειακού κόμβου καινοτομίας. Είναι ενθαρρυντικό ότι αρκετές startups προχωρούν από την πρώιμη φάση κλιμάκωσης στο στάδιο καθιερωμένων διεθνών εταιρειών, εξέλιξη που θα ενισχύσει περαιτέρω τη φήμη του οικοσυστήματος μεταξύ των παγκόσμιων επενδυτών.

- Η Corallia Ventures εμφανίζεται αισιόδοξη για το 2026, προβλέποντας ισχυρό επενδυτικό ενδιαφέρον σε startups τεχνητής νοημοσύνης, βιοτεχνολογίας και αμυντικής τεχνολογίας, καθώς και αυξανόμενη δημιουργία spin-offs από ελληνικά πανεπιστήμια και ερευνητικά κέντρα. Για να αξιοποιηθεί αυτή η δυναμική, τονίζει την ανάγκη εκσυγχρονισμού του πλαισίου των spin-offs, ενίσχυσης της εγχώριας αγοράς στους συγκεκριμένους κλάδους, απλοποίησης των διαδρομών εμπορευματοποίησης και προσέλκυσης διεθνών συνεπενδύσεων.

- Η Evercurious VC σημειώνει ότι, καθώς το οικοσύστημα εξελίσσεται και οι ιδρυτές ωριμάζουν, το 2026 αναμένεται η δημιουργία startups υψηλότερης ποιότητας. Ειδικά στον τομέα του deep tech, υπογραμμίζει ότι η απλοποίηση και ενοποίηση των διαδικασιών μεταφοράς τεχνολογίας για τη δημιουργία spin-outs είναι κρίσιμη, ώστε να επιτευχθεί η απαιτούμενη κρίσιμη μάζα νέων εταιρειών.

- Η Genesis Ventures χαρακτηρίζει ιδιαίτερα ενθαρρυντική την αυξανόμενη κεφαλαιοποίηση της ελληνικής αγοράς σε όλα τα επενδυτικά στάδια, επισημαίνοντας ωστόσο ότι το οικοσύστημα παραμένει ανώριμο και ότι η δημιουργία νέων εταιρειών πρέπει να επιταχυνθεί. Παράλληλα, τονίζει την ανάγκη ενίσχυσης της δραστηριότητας εξαγορών και συγχωνεύσεων, προκειμένου να δημιουργηθούν περισσότερες ευκαιρίες exit.

- Η HeBAN εκτιμά ότι το ελληνικό startup οικοσύστημα θα συνεχίσει να αναπτύσσεται δυναμικά το 2026, καθώς τα αποτελέσματα των δικτυακών συνεργειών ενισχύονται και περισσότερες επιτυχημένες ιστορίες εμπνέουν νέους ιδρυτές και επενδυτές. Για να διατηρηθεί αυτή η δυναμική, θεωρεί απαραίτητο ένα επιχειρηματικό και ρυθμιστικό περιβάλλον που θα προσφέρει στις ομάδες πρώιμου σταδίου ευελιξία, περιορισμένη γραφειοκρατία και ευκολότερη πρόσβαση σε ταλέντο και κεφάλαια.

- Το iGrow Venture Capital Fund σημειώνει ότι, καθώς όλο και περισσότερες startups αναπτύσσονται στην Ελλάδα και καταγράφονται επιτυχημένες exits, αυξάνεται η διεθνής ορατότητα του εγχώριου οικοσυστήματος. Αυτό, όπως αναφέρει, ενθαρρύνει περισσότερους νέους καινοτόμους και επιχειρηματίες να ξεκινήσουν νέα εγχειρήματα στη χώρα, ενώ δημιουργεί τις προϋποθέσεις για την προσέλκυση περισσότερων κεφαλαίων, fund managers, αναλυτών και συμβούλων.

- Η Investing For Purpose τονίζει την ανάγκη για περισσότερη μεταφορά τεχνολογίας από τα πανεπιστήμια προς την αγορά, καθώς και για ευνοϊκότερη πρόσβαση σε μόχλευση και χρηματοδότηση μέσω δανεισμού. Παράλληλα, επισημαίνει τη σημασία της ενίσχυσης των κεφαλαίων ανάπτυξης για πιο ώριμα στάδια και αναγνωρίζει τις προοπτικές για εισαγωγές scaleups στο χρηματιστήριο.

- Η Loggerhead Ventures εκτιμά ότι, καθώς αυξάνεται τόσο ο αριθμός όσο και το μέγεθος των ενεργών επενδυτικών κεφαλαίων στο ελληνικό οικοσύστημα, η χρηματοδότηση δεν θα αποτελεί πλέον το βασικό πρόβλημα για τις startups. Αντίθετα, μεγαλύτερη πρόκληση θεωρεί την ωριμότητα των ιδρυτικών ομάδων και την έλλειψη νέων, επενδύσιμων ιδεών, ενώ προβλέπει περισσότερους γύρους Series A, B και C το 2026.

- Η Marathon VC υπογραμμίζει την ανάγκη αύξησης της δημιουργίας νέων εταιρειών, επισημαίνοντας ότι σήμερα ο αριθμός των ιδρυτών είναι περιορισμένος και ακόμη μικρότερος εκείνων που διαθέτουν ουσιαστική εμπειρία από τη βιομηχανία.

- Η Metavallon σημειώνει ότι έχει περάσει αρκετός καιρός χωρίς θετικές ειδήσεις για επιτυχημένες exits από το ελληνικό startup οικοσύστημα, εκφράζοντας την ελπίδα ότι νέες ιστορίες επιτυχίας θα αναδειχθούν σύντομα, ώστε να εμπνεύσουν τους επιχειρηματίες και να ενισχύσουν τη συλλογική τους φιλοδοξία.

- Το Phaistos Investment Fund εκφράζει ανησυχία για το παγκόσμιο περιβάλλον, τόσο σε οικονομικό επίπεδο όσο και σε ό,τι αφορά τον τεχνολογικό ανταγωνισμό μεταξύ χωρών για την πρωτοκαθεδρία στην τεχνητή νοημοσύνη και την ανάπτυξη chip, παράγοντες που ενδέχεται να επηρεάσουν σημαντικά το επενδυτικό κλίμα και τις προοπτικές της αγοράς.

- Η Praxia Capital εκτιμά ότι η ωριμότητα και οι επιδράσεις της δικτύωσης στο ελληνικό οικοσύστημα θα συνεχίσουν να βελτιώνονται το 2026, επισημαίνοντας ότι οι exits υψηλού προφίλ από υφιστάμενες ελληνικές startups αποτελούν βασική προϋπόθεση για την περαιτέρω πρόοδο του οικοσυστήματος.

- Η SPOROS Platform αναφέρει ότι οι δασμοί δυσχεραίνουν το εμπόριο, ιδίως τις εξαγωγές, ενώ επισημαίνει την απουσία δομημένων συνεργειών μεταξύ private equity και venture capital. Παράλληλα, κάνει λόγο για αυξημένη αβεβαιότητα λόγω γεωπολιτικών συνθηκών και για αναντιστοιχία μεταξύ προσφοράς και ζήτησης χρηματοδότησης.

- Η TECS Capital σημειώνει ότι παρατηρεί την είσοδο περισσότερων νέων ιδρυτών στην αγορά, οι οποίοι διαθέτουν καλύτερη κατανόηση των βασικών αρχών των startups. Όπως επισημαίνει, το φαινόμενο του brain gain προσθέτει βάθος σε ολόκληρη την αλυσίδα αξίας, ενώ οι πρόσφατες ρυθμιστικές πρωτοβουλίες για startups και VCs κινούνται σε σαφώς υποστηρικτική κατεύθυνση.

- Το Theti Club (The Hellenic Tech Investor Club) εκτιμά ότι η χρηματοδότηση από venture capital θα συνεχίσει να αυξάνεται, στοιχείο θετικό για το οικοσύστημα, ωστόσο επισημαίνει την έλλειψη startups με πραγματικά καινοτόμα προϊόντα και ξεκάθαρη τεχνολογία. Όπως τονίζει, για να αυξηθεί ο αριθμός ποιοτικών startups, τα πανεπιστήμια πρέπει να μετατρέπουν την έρευνα σε βιώσιμες εταιρείες, κάτι που σήμερα δεν συμβαίνει στον βαθμό που απαιτείται.

- Το Uni.Fund VC προβλέπει περαιτέρω ωρίμανση του ελληνικού οικοσυστήματος το 2026, με ενίσχυση της διεθνοποίησης και μεγαλύτερο βάθος σε τομείς deep tech. Παράλληλα, εκφράζει ανησυχία για την έλλειψη κεφαλαίων growth σταδίου και τις περιορισμένες ευκαιρίες exit, υπογραμμίζοντας ότι η γεφύρωση του κενού Series A–B, η διατήρηση ταλέντου, η υιοθέτηση λύσεων από μεγάλες επιχειρήσεις και ένα πιο φιλικό πλαίσιο για spinouts αποτελούν κρίσιμες προϋποθέσεις για περαιτέρω πρόοδο.

- Η Velocity Partners σημειώνει ότι η πρόοδος της Ελλάδας εξαρτάται από την αντιμετώπιση διαρθρωτικών περιορισμών που συναντώνται σε ολόκληρη την Ευρώπη, κυρίως ως προς την πρόσβαση σε κεφάλαια κλιμάκωσης, τις ευκαιρίες exit και τη διασύνδεση με μεγαλύτερες ευρωπαϊκές κεφαλαιαγορές. Όπως επισημαίνει, η απλοποίηση της ρύθμισης, η προσέλκυση θεσμικών επενδυτών και η δημιουργία μηχανισμών για μεγαλύτερους διασυνοριακούς γύρους χρηματοδότησης είναι καθοριστικοί παράγοντες για την απελευθέρωση της αναπτυξιακής δυναμικής.