Η Eurobank Equities διατηρεί τη θετική της στάση για τη Jumbo, επαναφέροντας τη μετοχή στις κορυφαίες επιλογές ("Top Picks”), παρά τα "απογοητευτικά", όπως τα χαρακτηρίζει, αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου.

Σύμφωνα με τη νέα έκθεση, η χρηματιστηριακή διατηρεί σύσταση "Αγορά” (BUY) και τιμή–στόχο €33,40, εκτιμώντας ότι η τρέχουσα αποτίμηση της εταιρείας είναι αδικαιολόγητα χαμηλή, ενώ η ισχυρή κεφαλαιακή διάρθρωση και το πρόγραμμα αγοράς ιδίων μετοχών παρέχουν σαφή στήριξη στη μετοχή.

Απογοητευτικό α' εξάμηνο, αλλά καλύτερες προοπτικές για το δεύτερο

Η Eurobank Equities σημειώνει ότι τα αποτελέσματα του α’ εξαμήνου ήταν κάτω των προσδοκιών, με το προσαρμοσμένο EBITDA να αυξάνεται κατά 7% σε ετήσια βάση, περίπου 5% χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις.

Η αρνητική έκπληξη προήλθε από τη μείωση του μικτού περιθωρίου κατά 1,4 ποσοστιαίες μονάδες, σε αντίθεση με τις προσδοκίες για βελτίωση, παρά την ενίσχυση του ευρώ έναντι του δολαρίου. Τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα €117 εκατ., μειωμένα κατά 4% σε ετήσια βάση και 8% χαμηλότερα των προβλέψεων, επηρεασμένα και από τη σύγκριση με πέρυσι, όταν η εταιρεία είχε εγγράψει αποζημίωση από ασφαλιστική ύψους €10 εκατ.

Η διοίκηση εκτιμά ότι τα οφέλη από τις συναλλαγματικές ισοτιμίες θα φανούν στο β’ εξάμηνο, ωστόσο το guidance της για τη χρήση παραμένει συγκρατημένo, υποδηλώνοντας περίπου 3% χαμηλότερα προ φόρων κέρδη στο β' εξάμηνο.

Περιορισμένη ορατότητα για τα περιθώρια, αλλά θετικές προοπτικές πωλήσεων

Οι αναλυτές προχώρησαν σε μικρή υποβάθμιση (–1%) των εκτιμήσεων για τα EBITDA 2025, αντανακλώντας τη χαμηλότερη απόδοση του α’ εξαμήνου και την καθυστέρηση στην εκδήλωση των θετικών επιδράσεων από το κόστος.

Παράλληλα, προβλέπεται αύξηση προσαρμοσμένων EBITDA κατά 8% και καθαρών κερδών κατά 4% το 2025, ενώ μακροπρόθεσμα εκτιμάται ότι η πίεση στα μικτά περιθώρια θα περιορίσει την αύξηση των λειτουργικών κερδών (EBIT) σε ρυθμό κάτω του 5% την περίοδο 2026–2028.

Η Eurobank Equities διαπιστώνει επίσης προκλήσεις σε Ρουμανία και πολιτική προμηθειών, που δυσχεραίνουν τη διαμόρφωση σαφούς εικόνας για τη βιωσιμότητα των περιθωρίων.

Ο "κίνδυνος Temu” μικρότερος από όσο φαίνεται

Η έκθεση αναφέρεται και στην απειλή από το Temu, σημειώνοντας ότι η εταιρεία πραγματοποίησε σύγκριση τιμών σε 50 προϊόντα μεταξύ e-jumbo.gr και Temu.com. Το εύρημα δείχνει διάμεση διαφορά μόλις €0,21 ανά προϊόν, καθιστώντας μη ουσιαστικό το οικονομικό κίνητρο μετακίνησης των καταναλωτών προς το Temu, ιδιαίτερα αν ληφθούν υπόψη οι καθυστερήσεις στις παραδόσεις.

Η Jumbo παραμένει ιδιαίτερα ανταγωνιστική στις κατηγορίες γραφικής ύλης και ειδών οικιακής χρήσης, που ενισχύουν την επαναλαμβανόμενη πελατεία. Η Eurobank Equities εκτιμά ότι ο ανταγωνισμός είναι περισσότερο "οπτικός” παρά ουσιαστικός, με το brand και το value proposition της Jumbo να παραμένουν ισχυρά.

Αποτίμηση και προοπτικές

Στην τρέχουσα τιμή, η μετοχή διαπραγματεύεται με EV/EBITDA περίπου 7x και P/E 10,7x, επίπεδα που θεωρούνται ελκυστικά για μια εταιρεία με υψηλή ρευστότητα και ηγετική θέση στην αγορά.

Η τιμή–στόχος παραμένει στα €33,40, υποδηλώνοντας περιθώριο ανόδου άνω του 23%.

Η Eurobank Equities καταλήγει ότι, παρά την πίεση στα περιθώρια και την απουσία βραχυπρόθεσμων καταλυτών, η μετοχή της Jumbo προσφέρει ελκυστικό σημείο επανατοποθέτησης και παραμένει στις κορυφαίες επενδυτικές επιλογές της.