Του Νίκου Ρουσάνογλου

Ιδιαίτερα θετικές κρίνονται οι προοπτικές της Trade Estates ΑΕΕΑΠ, καθώς η σημαντική πτώση του κόστους δανεισμού σε 3,1% στο τέλος του πρώτου εξαμήνου, από 4,2% πριν από ένα χρόνο, αλλά και η σταθερά ανοδική πορεία των εσόδων από μισθώματα, συνθέτουν ένα ιδιαίτερα θετικό σκηνικό τόσο για την τρέχουσα, όσο και για τις επόμενες χρήσεις. Η εταιρεία "δρέπει τους καρπούς" της λειτουργίας δύο νέων εμπορικών πάρκων σε Πάτρα και Ηράκλειο, που εγκαινιάστηκαν στο τέλος του 2024 και τον φετινό Μάιο αντίστοιχα και αναμένεται να δώσουν ώθηση στα οικονομικά αποτελέσματα.

Σε πρόσφατη ανάλυση της Eurobank Equities αναφέρεται ότι τα έσοδα από μισθώματα αναμένεται να αυξηθούν σε 40,7 εκατ. ευρώ κατά την τρέχουσα χρήση, φτάνοντας σταδιακά τα 57,6 εκατ. ευρώ το 2029. Ήδη από το τέλος του 2025, προβλέπεται ότι θα παραδοθεί προς χρήση και το νέο διεθνές εμπορευματικό κέντρο της InterIKEA, επιφάνειας 50.000 τ.μ., ενισχύοντας σημαντικά και τα μεγέθη του 2026, ενώ προωθούνται και δύο ακόμα σημαντικά έργα, το νέο logistics του ομίλου Κωτσόβολου και ασφαλώς το νέο εμπορικό πάρκο της εταιρείας εντός του Ελληνικού, το οποίο εκτιμάται ότι θα λειτουργήσει προς το τέλος του 2028.

Σύμφωνα με την Eurobank Equities, η μέση ετήσια αύξηση των εσόδων από μισθώματα θα διαμορφωθεί σε 9% μέχρι και το 2029, καθώς η διοίκηση της Trade Estates υλοποιεί επενδυτικό πρόγραμμα που ξεπερνά τα 170 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, τα χαμηλά λειτουργικά έξοδα σημαίνει ότι το μεγαλύτερο μέρος της αύξησης των εσόδων, θα μεταφραστεί και σε υψηλότερη κερδοφορία. Ήδη από το τρέχον έτος, τα κεφάλαια από λειτουργικές δραστηριότητες (FFO) προβλέπεται ότι θα αυξηθούν κατά 44%, αγγίζοντας τα 19 εκατ. ευρώ, έναντι 15,2 εκατ. ευρώ το 2024, κάτι που προμηνύει και υψηλότερο μέρισμα. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η μερισματική απόδοση θα διαμορφωθεί σε 8% φέτος, 8,4% το 2026 και 8,3% το 2027. Στο πλαίσιο αυτό, αυξάνουν και την τιμή-στόχο για τη μετοχή της Trade Estates σε 2,23 ευρώ, από 2,15 ευρώ.

Με βάση τα στοιχεία της εταιρείας, το νέο Top Parks στην Πάτρα θα συνεισφέρει 2,2 εκατ. ευρώ ετήσιων εσόδων από μισθώματα, ενώ επιπλέον 1,2 εκατ. ευρώ θα προστεθούν, σε ετησιοποιημένη βάση, από το νέο Top Parks του Ηρακλείου Κρήτης, επιφάνειας 14.000 τ.μ. Πρόκειται για επένδυση 23 εκατ. ευρώ, που χρηματοδοτήθηκε με τραπεζικό δανεισμό και συνεισφορά και από το Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας. Στο νέο πάρκο φιλοξενείται, μεταξύ άλλων, κατάστημα ΙΚΕΑ επιφάνειας 7.000 τ.μ.

Παράλληλα, αξίζει να σημειωθεί και μια νέα, πιθανώς σημαντική επιχειρηματική εξέλιξη, που αφορά τη διεκδίκηση από την Trade Estates, ως μέλος κοινοπραξίας, του διαγωνισμού για την ανάπτυξη και εκμετάλλευση του επιχειρηματικού πάρκου, που σχεδιάζεται να δημιουργηθεί στο ακίνητο του πρώτου στρατοπέδου Γκόνου στη Θεσσαλονίκη. Η Trade Estates συμμετέχει στον διαγωνισμό, σε κοινοπραξία με τον όμιλο Aktor και την Goldair Cargo, σε μια κίνηση που αποτελεί δείγμα των προθέσεων της εταιρείας για την περαιτέρω επέκταση στον τομέα των υποδομών logistics.

Στο τέλος του πρώτου εξαμήνου, η συνολική αξία του ενεργητικού της Trade Estates διαμορφώθηκε σε 611,8 εκατ. ευρώ, έναντι 605,1 εκατ. ευρώ που ήταν στο τέλος του 2024, ενώ η εσωτερική λογιστική αξία (NAV) ανήλθε σε 313,4 εκατ. ευρώ, ή 2,6 ευρώ ανά μετοχή. Η Eurobank Equities προβλέπει ότι η μικτή αξία του ενεργητικού της εταιρείας θα αυξηθεί σε 740 εκατ. ευρώ έως το 2028, ενώ το NAV θα διαμορφωθεί σε 348 εκατ. ευρώ, με έναν μέσο ετήσιο ρυθμό 4%.