Της Ξανθής Γούναρη

Η μέση τιμή παραγωγού για την τσιπούρα κινείται στα 6–6,5 ευρώ/κιλό, ενώ το λαβράκι "φλερτάρει" με τα 7 ευρώ, δηλαδή 1–1,5 ευρώ πάνω από πέρυσι. Πρόκειται για τα υψηλότερα επίπεδα της τελευταίας εικοσαετίας. Σε αυτή την -ευτυχή- συγκυρία, ο φάκελος για τη συμφωνία εξυγίανσης με μεταβίβαση της Avramar Greece στην Aqua Bridge βαίνει προς ολοκλήρωση, προκειμένου να κατατεθεί προς έγκριση από το Πρωτοδικείο Αθηνών μέχρι τις 31 Οκτωβρίου 2025.

Και ενώ το Framework Agreement καθώς και το Term Sheet έχουν υπογραφεί από τους πιστωτές και τον επενδυτή -με μελάνι, όπως λένε εμφατικά πηγές με γνώση ώστε να τονιστεί η αποκλειστική δέσμευση- η Amerra, το αμερικανικό fund που τυπικά συνεχίζει να είναι ο μέτοχος του μεγαλύτερου, πλην καταχρεωμένου, παίκτη του εγχώριου κλάδου ιχθυοκαλλιέργειας, ρίχνει στο τραπέζι το "χαρτί" της Cooke Inc. Η επιδίωξη; Προφανής για όσους παρακολουθούν εκ του σύνεγγυς την υπόθεση της διάσωσης της Avramar: να εμποδίσει την απόκτηση της εταιρείας από την αραβικών συμφερόντων Aqua Bridge, η οποία, σημειωτέο, είναι ο προτιμητέος επενδυτής με βάση τη διεθνή διαγωνιστική διαδικασία που πραγματοποιήθηκε πέρσι.

Έτσι λοιπόν, η καναδική Cooke, με ηγετική παρουσία στην παγκόσμια ιχθυοκαλλιέργεια, κατέθεσε δεσμευτική προσφορά στις πιστώτριες τράπεζες ύψους 97 εκατ. ευρώ για την απόκτηση του συνόλου των δανειακών της υποχρεώσεων της Avramar Greece, που αγγίζουν τα 400 εκατ. ευρώ.

Το ισπανικό κλειδί

Αν και οι τράπεζες πιθανότατα να μην "τσιμπήσουν", καθώς, εκτός των άλλων, στην ήδη υπογεγραμμένη τελική συμφωνία με την Aqua Bridge υπάρχουν δρακόντειες ρήτρες αποζημίωσης -"το ταβάνι αποζημίωσης είναι ο ουρανός" αναφέρουν ασφαλείς πληροφορίες- έχει ενδιαφέρον το γιατί η Cooke έριξε τώρα τα  "δίχτυα" της. Δεδομένου μάλιστα ότι  Άνοιξη του 2024, όταν η Deloitte, που "έτρεξε" τον διεθνή διαγωνισμό, επικοινώνησε με τους Καναδούς για να συμμετάσχουν στη διαδικασία των μη δεσμευτικών προσφορών, ωστόσο εισέπραξε κατηγορηματική άρνηση. "Δεν πήραν ούτε καν τα στοιχεία της εταιρείας", αναφέρουν γνώστες της υπόθεσης.

Το κλειδί για να γίνει κατανοητή η όψιμη κίνηση της Cooke βρίσκεται στην Ισπανία. Η Amerra, που παραμένει βασικός μέτοχος τόσο της ελληνικής όσο και της ισπανικής Avramar, σύμφωνα με πληροφορίες, προσπαθεί εδώ και καιρό να πουλήσει το ισπανικό κομμάτι των δραστηριοτήτων της στον καναδικό όμιλο. Για να κάνει όμως το πακέτο πιο ελκυστικό, επιχειρεί να προσθέσει στη συμφωνία και την ελληνική Avramar.

Ας σημειωθεί ότι για την Amerra η ισπανική αγορά είναι ιδιαίτερα προσοδοφόρα βάσει του συμφωνητικού που έχει γίνει μεταξύ Avramar Ελλάδος και Avramar Ισπανίας.

Το business plan και το "μαξιλάρι"

Η Avramar Ισπανίας έχει υποχρεώσεις σχεδόν 60-80 εκατ. ευρώ στις ισπανικές τράπεζες, χωρίς να υπάρχει περιθώριο για "κούρεμα". Εξ ου και η Amerra προσπαθεί να εκμεταλλευτεί την κατάσταση στην Ελλάδα, όπου υπάρχει μια εταιρεία με καλά assets.

Από στελέχη της αγοράς λέγεται πώς η Amerra παρουσίασε στην Cooke ένα φιλόδοξο business plan με εντυπωσιακά στοιχεία: τα assets της Avramar (εκτός βιολογικών) αποτιμώνται σε 130-140 εκατ. ευρώ, ενώ η πενταετής πρόβλεψη υπόσχεται καθαρά κέρδη τουλάχιστον 100 εκατ. ευρώ.

Με βάση αυτή την εικόνα, εφόσον ισχύει, η προσφορά των 97 εκατ. ευρώ της Cooke συνοδεύεται από ένα "μαξιλάρι" αξίας περίπου 40 εκατ. ευρώ, ακόμα και στο αρνητικό σενάριο. Η αποτίμηση έχει επικυρωθεί από την Ernst & Young τον Ιούνιο του 2024, με δεδομένα τέλους 2023, ενώ τα οικονομικά στοιχεία του 2024 βρίσκονται τώρα στη διαδικασία πιστοποίησης. Το γεγονός ότι δεν έχουν πουληθεί assets από τότε μέχρι σήμερα δίνει αξιοπιστία στην αποτίμηση.

Όπως σχολιάζουν γνώστες της υπόθεσης, "ακόμη κι αν δεν βγει το budget που υπόσχεται η Amerra, η Cooke έχει διέξοδο: μπορεί να πουλήσει πρώτα τα δύο εργοστάσια και στη συνέχεια τις μισές μονάδες που βρίσκονται στα νησιά."

Η αντίφαση του due diligence

Ιδιαίτερα αποκαλυπτικό είναι και το ζήτημα του due diligence. Πριν λίγο καιρό, όταν η Cooke επένδυσε σχεδόν 12 εκατ. δολάρια σε αμερικανική εταιρεία, αφιέρωσε τρεις μήνες σε εξονυχιστικό έλεγχο πριν προχωρήσει. Για την προσφορά των 97 εκατ. ευρώ στην Avramar; Κανένα due diligence.

"Δεν είναι μια τυχαία εταιρεία ώστε να έρθει και να κάνει μία πρόταση στις τράπεζες χωρίς να έχει κάνει ένα σοβαρό due diligence", σημειώνουν παράγοντες της αγοράς.

Η εξήγηση; "Ο Cooke έριξε μία πιστολιά. Αν πιάσει, έπιασε. Δεν έχασε τίποτα, ούτε χάνει κάτι", αναφέρουν οι ίδιες πηγές, δείχνοντας ότι η κίνηση ίσως έχει περισσότερο χαρακτήρα τακτικής και πίεσης, παρά ολοκληρωμένου σχεδίου εξαγοράς. Αυτό φυσικά μένει να εξεταστεί από τις νομικές υπηρεσίες των πιστωτών.

Η σύγκριση και η επόμενη μέρα

Σε κάθε περίπτωση τραπεζικές πηγές επισημαίνουν ότι η προσφορά της Cooke είναι χαμηλότερη από αυτήν της Aqua Bridge.

Με βάση την υπογραφείσα συμφωνία με τον προτιμητέο επενδυτή προβλέπεται, σύμφωνα με πληροφορίες, διαγραφή κατά 70% των δανείων της Avramar Greece και καταβολή επιπλέον κεφαλαίων ύψους 60 εκατ. ευρώ. Σε ό,τι αφορά την αποπληρωμή του εναπομείναντος χρέους θα γίνει σε ορίζοντα 7-9 ετών. Τα 20 από τα 60 εκατ. των "φρέσκων" κεφαλαίων θα πάνε στην πληρωμή του δανείου-γέφυρα που είχαν δώσει οι τράπεζες στην Avramar. Αυτό εκτιμάται ότι θα γίνει όταν η εταιρεία αραβικών συμφερόντων πάρει τα "κλειδιά" της Avramar.

Επιπλέον η διοίκηση της Aqua Bridge δεσμεύεται ξεκάθαρα ότι δεν θα υπάρξουν αλλαγές για εργαζόμενους, προμηθευτές και την περιουσία της προς εξυγίανση εταιρείας.

Βεβαίως -και εφόσον δεν υπάρξει κάποια ανατροπή- όλα θα κριθούν στο δικαστήριο. Αν δηλαδή το σχέδιο εξυγίανσης με την υπογραφή της Aqua Bridge θα λάβει το "πράσινο φως", ανοίγοντας τον δρόμο για την επόμενη μέρα της Avramar.

Από την πλευρά της Amerra είναι βέβαιο ότι δεν μείνουν με σταυρωμένα χέρια, καθώς αναμένεται να γίνει παρέμβαση στη δικαστική διαδικασία, ενώ θεωρείται πολύ πιθανό να ασκηθεί έφεση σε περίπτωση που το δικαστήριο εγκρίνει τη συμφωνία.