Του Νίκου Κωτσικόπουλου

Με νέα αύξηση στη ρευστότητά τους και στα διαθέσιμα κεφάλαιά τους ενισχύονται οι ελληνικές τράπεζες για να διαμορφώσουν μεγάλα κεφαλαιακά μαξιλάρια πέραν των εποπτικών απαιτήσεων, ώστε να προωθήσουν το σχεδιασμό τους για εξαγορές και να ικανοποιήσουν παράλληλα τους μετόχους τους, με τα αυξημένα μερίσματα που ανακοίνωσαν.

Έτσι η κίνηση της Πειραιώς με την επιτυχημένη έκδοση ομολόγου AT1 600 εκατ. ευρώ δεν αποτελεί έκπληξη. Σύμφωνα με πληροφορίες οι προσφορές ξεπέρασαν τα 3 δισ. ευρώ και βελτίωσαν την απόδοση με μείωση στο κουπόνι της έκδοσης στο 6,125% έναντι αρχικής καθοδήγησης για επιτόκιο 6,5%. Το κουπόνι θα παραμείνει σταθερό στην επταετία και στη συνέχεια θα αναπροσαρμόζεται.

Τα έσοδα της έκδοσης θα χρησιμοποιηθούν σε γενικούς τομείς χρηματοδότησης του ομίλου, για την ενίσχυση της κεφαλαιακής βάσης και των κεφαλαιακών δεικτών, ενώ μέρος ενδέχεται να χρησιμοποιηθεί για την αναχρηματοδότηση παλαιότερης έκδοσης.

Ήδη στις παρουσιάσεις αποτελεσμάτων του πρώτου εξαμήνου η Τράπεζα Πειραιώς προανήγγειλε ουσιαστικά ότι το κεφαλαιακό μαξιλάρι πρέπει να αυξηθεί από τον Οκτώβριο (όπερ και εγένετο). Ο δείκτης MREL ξεπερνά σχεδόν κατά 3 ποσοστιαίες μονάδες την απαίτηση της τράπεζας στα 30,4% από 27,5% που είναι η απαίτηση.

Ωστόσο η απαίτηση από τον Οκτώβριο για κεφάλαια 0,25% για αντικυκλικό απόθεμα στις τράπεζες που επιβάλει η ΤτΕ υποχρέωσε στην έκδοση, όπως έγινε πριν λίγες ημέρες και στην περίπτωση της Eurobank.

Όλες οι τράπεζες δηλαδή που θέλουν να διατηρήσουν υψηλά κεφαλαιακά αποθέματα λόγω της επιβολής του νέου μέτρου για πρώτη φορά από την ΤτΕ, κάνουν τον υπολογισμό τους εφόσον έχουν στόχους και για εξαγορές πέραν των υψηλών μερισμάτων προς τους μετόχους τους.

Ήδη η Πειραιώς είχε μέσω εκδόσεων MREL αντλήσει 3,5 δισ. ευρώ σε Senior Preferred bonds, επιπλέον 1,15 δισ. ευρώ σε ομόλογα Tier 2 και περί το 1 δισεκ. ευρώ σε ομόλογο AT1.

Να σημειωθεί ότι καθώς υπάρχει παλαιότερη έκδοση με ομόλογο AT1 600 εκατ. ευρώ της Πειραιώς με επιτόκιο 8,75% για το οποίο σχεδιάζεται αναχρηματοδότηση από του χρόνου, η τράπεζα επωφελείται ήδη από το φθηνότερο επιτόκιο.

Επίσης και η Eurobank είχε μεγάλο μαξιλάρι ρευστότητας πάνω από τον τελικό στόχο της φέτος για επιλέξιμα κεφάλαια MREL, αλλά αύξησε στην αρχή του μήνα τα διαθέσιμα κεφάλαιά της για να καλύψει και την υποχρέωση αντικυκλικού κεφαλαίου 0,25% που έχει επιβάλει από 1ης Οκτωβρίου η Τράπεζα της Ελλάδος.

Η τράπεζα διατηρεί σε υψηλά επίπεδα τη ρευστότητά της με την πρόσθετη έκδοση 200 εκατ. ευρώ του senior ομολόγου 500 εκατ. ευρώ με λήξη το 2028, που έκανε με ιδιωτική τοποθέτηση μετά από συμφωνία με τις Deutsche Bank και BNP Paribas.

Ήδη η Eurobank από την αρχική έκδοση και πριν τη συμπληρωματική με την ιδιωτική τοποθέτηση διαμόρφωνε δείκτη MREL 30,7% έναντι τελικού στόχου για φέτος 27,8%. Η τράπεζα είχε δημιουργήσει "μαξιλάρι" 290 μονάδων δηλαδή σχεδόν 3% πάνω από την υποχρέωσή της, όπως αντίστοιχα είχε παρουσιάσει κεφαλαιακό buffer 290 μονάδων τον Ιούνιο και η Πειραιώς.

Πλέον αυτών οι τράπεζες ουσιαστικά προχωρούν σε αναχρηματοδοτήσεις και αντικατάσταση παλαιότερων ομολόγων για τα οποία είχαν καταβάλει ακριβότερα επιτόκια πριν την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας, μειώνοντας τα κόστη τους. Ξεκίνησαν από τώρα, ενόψει κρίσιμου διαστήματος για τις εκδόσεις τους και τις απαιτήσεις αυτές από τον Ιανουάριο 2026 μέχρι και το τέλος Ιουνίου του επόμενου έτους.

Πλέον αυτών, θέλουν να προχωρήσουν και στην εξόφληση παλαιότερων ομολογιών Tier II, τα οποία είχε καλύψει προ ετών το δημόσιο. Είναι γνωστό ότι η Eurobank σχεδιάζει μικρή έκδοση Tier II για το επόμενο διάστημα με σκοπό να αντλήσει τουλάχιστον 300 εκατ. ευρώ, για να ανακαλέσει ομόλογο Tier II του δημοσίου με επιτόκιο 6,41%. Είναι χαρακτηριστικό ότι η έκδοση για AT1 έχει πλέον κατώτερο επιτόκιο από αυτό.

Τέλος η Alpha Bank, η οποία δεν έχει λήξεις ομολόγων κατά το επόμενο έτος, έχει πάντως τη δυνατότητα πρόωρης ανάκλησης ομολόγου senior preferred 450 εκατ. ευρώ, το οποίο εκδόθηκε το 2022, με κουπόνι 7,5%. Και ήδη η τράπεζα χρηματοδοτείται κατά πολύ φθηνότερα, με το επιτόκιο αυτό να είναι πλέον αχρείαστο βάρος.

Όσο για την ΕΤΕ, που έχει μεγάλη ρευστότητα, δεν φαίνεται να έχει προτεραιότητα σε έκδοση ομολόγου AT1. Έχει όμως τη δυνατότητα αναχρηματοδότησης ομολόγου senior preferred 500 εκατ. ευρώ με επιτόκιο 7,25%, αλλά αργότερα, σε έναν χρόνο.