Της Ελευθερίας Κούρταλη

Την πεποίθησή του ότι ένας τουλάχιστον οίκος θα αναβαθμίσει φέτος το Χρηματιστήριο Αθηνών στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών, εξέφρασε ο Διευθύνων Σύμβουλος του Ομίλου του Χρηματιστηρίου Αθηνών κ. Γιάννος Κοντόπουλος, προσθέτοντας πως μέσα στην επόμενη διετία η διαδικασία της αναβάθμισης θα έχει ολοκληρωθεί από όλους τους οίκους. Παράλληλα επεσήμανε πως η διοργάνωση επενδυτικών roadshows συνεχίζεται και επιταχύνεται με στόχο την προβολή και ανάδειξη των ελληνικών εισηγμένων εταιρειών στην εγχώρια και διεθνή επενδυτική κοινότητα. Έκανε επίσης ιδιαίτερη αναφορά στη σημασία του νέου νόμου για την ενίσχυση της κεφαλαιαγοράς, ενώ σημείωσε πως η διαδικασία συμμόρφωσης των εισηγμένων με τον νέο κανονισμό του Χ.Α για την ελεύθερη διασπορά είναι σε αρκετά καλό δρόμο.

Ειδικότερα, σε συνάντηση εργασίας με δημοσιογράφους, ο κ. Κοντόπουλος υπογράμμισε την αύξηση του επενδυτικού ενδιαφέροντος από διεθνείς επενδυτές στο Χ.Α καθώς και τις πολύ ισχυρές επιδόσεις του. Από το 2022 οι αποδόσεις του Γενικού Δείκτη ξεπερνούν το 100% ενώ φέτος, με κέρδη 23%, το Χ.Α κατατάσσεται δεύτερο σε διεθνές επίπεδο, ακολουθώντας το χρηματιστήριο της Βαρσοβίας το οποίο σημειώνει κέρδη 24%. Όλοι οι βασικοί δείκτες του Χ.Α κινούνται σε υψηλά 15ετίας, ενώ η κεφαλαιοποίηση που είναι στα 124 δισ. ευρώ έχει επιστρέψει σε προ κρίσης επίπεδα και σε αυτά του Σεπτεμβρίου του 2008, όταν οι εισηγμένες εταιρείες ήταν μάλιστα πολύ περισσότερες. Η συναλλακτική δραστηριότητα είναι στο υψηλότερο επίπεδο από το 2010, ενώ ο αριθμός των ενεργών επενδυτών (κωδικοί) ξεπερνά τους 27.700 και οι ροές κεφαλαίων είναι καθαρά θετικές από το 2021 και ανέρχονται στο 1,384 δισ. ευρώ έως σήμερα.

Ο CEO του Χ.Α εκτίμησε πως δεν αποκλείεται φέτος οι χρηματικές διανομές των εισηγμένων, οι οποίες έως τώρα διαμορφώνονται στα 4,6 δισ. ευρώ, να φτάσουν σε επίπεδα ρεκόρ, ξεπερνώντας τα 5,4 δισ. ευρώ που είχαν "μοιράσει" στο 2007, με ώθηση και από το ρεκόρ κερδοφορίας που σημείωσαν στη χρήση 2024.

Όσον αφορά τις νέες εισαγωγές η διοίκηση του Χ.Α τόνισε πως υπάρχει ενδιαφέρον ενώ σημειώθηκε πως συνεχίζονται με ταχείς ρυθμούς οι συναντήσεις με εταιρείες σε όλη την Ελλάδα ώστε να ενημερωθούν για τις εναλλακτικές χρηματοδότησης που προσφέρει το χρηματιστήριο, καθώς και για τα πολλαπλά οφέλη που συνεπάγεται η εισαγωγή στην Κύρια ή Εναλλακτική Αγορά του. Το 2024 έγιναν συναντήσεις με 80 εταιρείες, ενώ φέτος - πριν καν ολοκληρωθεί το εξάμηνο - έχουν γίνει συναντήσεις με 70 εταιρείες.

Σημειώνεται πως στη συνάντηση εργασίας συμμετείχαν οι επιτελικοί διευθυντές και διευθύντριες του Ομίλου του Χ.Α, Νίκος Πορφύρης - Chief Operating Officer, Nίκος Κοσκολέτος - Chief Financial Officer, Λίλιαν Γεωργοπούλου - Αναπληρώτρια Επιτελική Διευθύντρια Σχέσεων με Εκδότες, Εμμανουήλ Σκαρμέας -Διεύθυνση Λειτουργίας & Εποπτείας της Αγοράς Τζούλια Δουκάκη - Chief of Staff, Δημήτρης Κατσιγιάννης - Διεύθυνση Ανάπτυξης Εφαρμογών, Σμαράγδα Ρηγάκου - Νομικός Σύμβουλος Διοίκησης, Αναπληρώτρια Επιτελική Διευθύντρια Νομικών, Ρυθμιστικών Υπηρεσιών & Κανονιστικής Συμμόρφωσης.

Αλλαγή πίστας εντός του καλοκαιριού;

Όσον αφορά το ιδιαίτερα σημαντικό θέμα της αλλαγής πίστας του Χ.Α, δεν αποκλείεται να έχουμε θετικά νέα ακόμα και εντός του καλοκαιριού. Από τους τέσσερις οίκους που καθορίζουν την κατάταξη των αγορών, οι τρεις έχουν θέσει του Χ.Α σε watch list για αναβάθμιση, οι FTSE, S&P και Stoxx, ενώ τον Ιούνιο "εκκρεμεί" η σχετική απόφαση από τον MSCI που είναι και ο πιο σημαντικός καθώς τον "ακολουθεί" η πλειονότητα των θεσμικών επενδυτών.

Όπως τόνισε ο κ. Κοντόπουλος φέτος υπάρχουν δύο ευκαιρίες για να αναβαθμιστεί το Χ.Α. Η πρώτη ευκαιρία είναι τον Ιούλιο και Αύγουστο όταν ο οίκος S&P αναμένεται να ανακοινώσει το review του για την ελληνική αγορά, ενώ μία δεύτερη υπάρχει τον Σεπτέμβριο όταν ο οίκος FTSE θα ανακοινώσει τη δική του αξιολόγηση. Μετά πάμε στο επόμενο έτος, όταν ο Stoxx τον Απρίλιο του 2026 δημοσιεύσει το δικό του review.

Ο MSCI θα είναι ο τελευταίος, πιθανότατα, που θα αλλάξει "πίστα" το Χ.Α, αφού πρώτα πρέπει να το τοποθετήσει σε watch list. Το κριτήριο της επενδυτικής βαθμίδας έχει εκπληρωθεί και μένει να φανεί αν το μέγεθος και η ρευστότητα καθώς και η προσβασιμότητα της αγοράς ικανοποιούν τον οίκο ώστε τον επόμενο μήνα να βάλει και αυτός το Χ.Α στον προθάλαμο της αναβάθμισης.

Ο νόμος για την Ενίσχυση της Κεφαλαιαγοράς και οι αλλαγή κανονισμού της ΕΝ.Α

Ο κ. Κοντόπουλος υπογράμμισε τη σημαντικότητα του Νέου Νόμου για την Ενίσχυση της Κεφαλαιαγοράς που ψηφίστηκε πρόσφατα, με στόχο να δοθούν κίνητρα στους επενδυτές, να διευκολυνθεί η πρόσβαση των εταιρειών στο Χρηματιστήριο και να βελτιωθεί συνολικά το θεσμικό πλαίσιο που διέπει τη λειτουργία της κεφαλαιαγοράς.

Τα κίνητρα για τους επενδυτές, όπως είπε, είναι ιδιαίτερα γενναιόδωρα καθώς η έκπτωση του φορολογητέου εισοδήματος κατά 50% με όριο επένδυσης τις 900.000 ευρώ και με ανώτατο όριο 300.000 ευρώ ανά εταιρεία για τους business angels που επενδύουν στην Εναλλακτική Αγορά, είναι η μεγαλύτερη στην Ευρώπη. Σε άλλες αγορές όπως Γαλλία, Γερμανία και Ηνωμένο Βασίλειο, η έκπτωση είναι στο 18-25%. Ιδιαίτερα σημαντική είναι και η μείωση του φόρου επί των εσόδων από τόκους εταιρικών ομολόγων για ιδιώτες από 15% σε 5%.

Όσον αφορά τα κίνητρα που διευκολύνουν την πρόσβαση των εταιρειών στο Χρηματιστήριο, ο κ. Κοντόπουλος τόνισε την αυξημένη έκπτωση των εξόδων εισαγωγής στην Κύρια Αγορά για τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις, την αύξηση του ορίου για την υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου για δημόσιες προσφορές από 5 εκατ. ευρώ στα 8 εκατ. ευρώ και πληροφοριακού δελτίου από 500 χιλ. ευρώ στο 1 εκατ. ευρώ και την πρόβλεψη για την εισαγωγή μετοχών αλλοδαπών εκδοτών με πολλαπλά δικαιώματα ψήφου.

Όσον αφορά την αλλαγή κανονισμού της Εναλλακτικής Αγοράς, ο κ. Κοντόπουλος εστίασε στα εξής: την κατάργηση της κατηγορίας ΕΝ.Α. STEP, τη θέσπιση πρόβλεψης για μεταφορά εταιρειών από την Κύρια Αγορά στην Εναλλακτική Αγορά, την επάρκεια διασποράς για την αρχική ένταξη της εταιρείας στην Εναλλακτική Αγορά η οποία μειώνεται από 15% σε 10% και τα πρόσωπα από 50 αυξάνονται σε 70, τη θέσπιση ελέγχου επάρκειας της διασποράς σε ετήσια βάση με κατώτατο όριο το 5% και τη δημιουργία νέας κατηγορία Ειδικών Χαρακτηριστικών.

Η εικόνα της διασποράς

Όσον αφορά τη συμμόρφωση με την αλλαγή του κανονισμού της κύριας αγοράς που έγινε πριν έναν χρόνο, με στόχο τη μείωση του αριθμού των εταιρειών με χαμηλή διασπορά, ο CEΟ του Χ.Α σημείωσε ότι είναι σε καλό δρόμο, τονίζοντας πως ο επόμενος έλεγχος επάρκειας διασποράς θα γίνει στις 8 Ιουλίου.

Σημειώνεται πως σύμφωνα με τον κανονισμό, το ποσοστό επαρκούς διασποράς που υποχρεούται να τηρεί κάθε εισηγμένη σε συνεχή βάση, ανέρχεται σε τουλάχιστον 25% του συνόλου των κοινών μετοχών όταν η συνολική κεφαλαιοποίηση είναι κάτω των 200 εκατ. ευρώ, ή σε τουλάχιστον 15% όταν η κεφαλαιοποίηση είναι μεγαλύτερη. Η μη συμμόρφωση σημαίνει μεταφορά της μετοχής στην κατηγορία της Επιτήρησης ή της Αναστολής.

Η διοίκηση του Χ.Α τόνισε πως έχει σημειωθεί μείωση του αριθμού των εταιρειών με χαμηλή διασπορά, ενώ καταγράφεται αύξηση της διασποράς από εταιρείες όλων των κατηγοριών. Συγκεκριμένα, όπως αναφέρθηκε, οι εταιρείες που έχουν αυτή τη στιγμή διασπορά χαμηλότερη του 15% έχουν μειωθεί στις 4 σήμερα από 5 τον Μάιο του 2024, ενώ οι εταιρείες με διασπορά κάτω του 25% έχουν μειωθεί στις 18 από 27.

Τα νέα roadshows

Έως το τέλος του έτους το Χ.Α θα διοργανώσει ή θα συνδιοργανώσει τρία σημαντικά roadshows με στόχο την προβολή των ελληνικών εισηγμένων σε διεθνείς επενδυτές, σε μία περίοδο όπου η στροφή πολλών funds προς την Ευρώπη και μακριά από τις ΗΠΑ (λόγω των πολιτικών Τραμπ που έχουν "χτυπήσει" την αξιοπιστία των αμερικάνικων assets, δημιουργεί μία σημαντική ευκαιρία.

Έτσι, έπειτα από την επιτυχή ολοκλήρωση των roadshows σε συνεργασία με την Wood, σε Νέα Υόρκη και Αθήνα, τον Απρίλιο και τον Μάιο αντίστοιχα, καθώς και του roadshow της Erste Group στη Βαρσοβία (The Finest CEElection Equity Conference), ακολουθούν: το ATHEX MidCap Conference στη Γενεύη στις 19 Ιουνίου και το ATHEX Small Cap Conference στην Αθήνα στις 5 Νοεμβρίου, ενώ στις 1 και 2 Δεκεμβρίου διεξάγεται το ετήσιο συνέδριο της Morgan Stanley στο Λονδίνο, το Morgan Stanley and Athens Stock Exchange Greek Investment Conference, στο οποίο παρουσία θα έχει και ο Έλληνας πρωθυπουργός.