Του Χάρη Φλουδόπουλου

Σε τροχιά ισχυρής αύξησης εσόδων, αλλά με σταθερά περιθώρια κερδοφορίας λόγω λειτουργικών δαπανών, εκτιμάται ότι θα κινηθεί η ΔΕΗ στο πρώτο τρίμηνο του 2025, όπως εκτιμούν οι χρηματιστηριακοί αναλυτές. 

Ενδεικτική είναι η πρόβλεψη της Optima ότι τα συνολικά έσοδα του ομίλου αναμένεται να διαμορφωθούν στα 2,466 δισ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 27,4% σε ετήσια βάση, κυρίως λόγω της εφαρμογής υψηλότερων τιμολογίων λιανικής σε Ελλάδα και Ρουμανία, αλλά και της αύξησης της ζήτησης ηλεκτρικής ενέργειας κατά 2,3%. 

Ωστόσο, η αυξημένη παραγωγή από θερμικές μονάδες, η άνοδος του κόστους φυσικού αερίου και αγορών ενέργειας στη χονδρεμπορική αγορά, οδηγούν σε άλμα των λειτουργικών δαπανών κατά 36%, φτάνοντας τα 2 δισ. ευρώ, γεγονός που αδρανοποιεί τα οφέλη από την αύξηση των εσόδων.

Στο ίδιο μήκος κύματος και η AXIA εκτιμά ότι τα αποτελέσματα θα είναι μέτρια λόγω κυρίως των εποχικών παραγόντων, όπως η χαμηλότερη υδροηλεκτρική παραγωγή και η υποχώρηση της αιολικής παραγωγής στη Ρουμανία. Για το 1ο τρίμηνο του 2025, η ΑΧΙΑ εκτιμά ότι τα συνολικά έσοδα της ΔΕΓ θα φτάσουν τα 2,5 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 29,2% σε ετήσια βάση.

Η επαναλαμβανόμενη λειτουργική κερδοφορία (EBITDA) εκτιμάται ότι θα παραμείνει σχεδόν αμετάβλητη στα 458 εκατ. ευρώ, έναντι 459 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο τρίμηνο του 2024 (-0,3% ετήσια μεταβολή). Η πίεση στο EBITDA οφείλεται στην εκτίναξη του κόστους καυσίμων και αγοράς ενέργειας.

Χαρακτηριστικά, η μέση τιμή στην αγορά επόμενης ημέρας (DAM) εκτινάχθηκε στα 131,7 ευρώ/MWh από 78 ευρώ/MWh το α’ τρίμηνο 2024. Επίσης, το κόστος φυσικού αερίου αυξήθηκε σε 46,8 ευρώ/MWh από 27,5 ευρώ/MWh, ενώ οι τιμές του CO₂ παρουσίασαν πτώση στα 74,4 ευρώ/τόνο (από 81,1 ευρώ/τόνο). Τέλος, οι τιμές πετρελαίου Brent μειώθηκαν κατά 8,4% στα 74,9 δολάρια/βαρέλι.

Σε επίπεδο καθαρών κερδών μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας (και χωρίς έκτακτα), η Optima εκτιμά ότι η ΔΕΗ θα εμφανίσει κέρδη 65,3 εκατ. ευρώ, στα ίδια επίπεδα με το περσινό αντίστοιχο τρίμηνο (65,2 εκατ. ευρώ).

Παρά το "ήπιο" ξεκίνημα, η αγορά εμφανίζεται αισιόδοξη για την επίτευξη του στόχου EBITDA για το σύνολο του 2025, στα 2 δισ. ευρώ.

Οι αναλυτές αναμένουν ότι κατά την τηλεδιάσκεψη της Τρίτης, η διοίκηση της ΔΕΗ θα δώσει ενημέρωση για την πρόοδο του επενδυτικού προγράμματος, ιδιαίτερα στους τομείς των ΑΠΕ και των δικτύων, καθώς και πρόβλεψη για την υπόλοιπη χρήση.

Υπενθυμίζεται ότι η εταιρεία έχει ήδη ανακοινώσει μέρισμα 0,40 ευρώ/μετοχή για τη χρήση 2024, με απόδοση 2,9% και ημερομηνία αποκοπής την 21η Ιουλίου.