Του Νίκου Ρουσάνογλου

Μέση ετήσια αύξηση των εσόδων από ενοίκια κατά 11% έως το 2028 προβλέπει για την Trade Estates ΑΕΕΑΠ του ομίλου Φουρλή, ανάλυση της χρηματιστηριακής εταιρείας Eurobank Equities. Σε αυτήν επισημαίνεται ότι η στόχευση της εταιρείας σε δύο κατηγορίες ακινήτων, τα εμπορικά πάρκα και τα κέντρα logistics, αποδεικνύεται επιτυχημένη, καθώς αμφότεροι οι τιμές συγκεντρώνουν υψηλή ζήτηση και η προσφορά είναι περιορισμένη. Μάλιστα, έχει αποδειχθεί ότι πρόκειται για κατηγορίες ακινήτων, που εμφανίζουν υψηλότερη ανθεκτικότητα απέναντι σε μια οικονομική κρίση.

Στο πλαίσιο αυτό, η εξαγορά του Smart Park αποδεικνύεται μια επιτυχημένη κίνηση, καθώς εκτιμάται ότι συνεισέφερε 10-11 εκατ. ευρώ εσόδων κατά τον πρώτο πλήρη χρόνο ενσωμάτωσής του στον ισολογισμό της Trade Estates (2024). Η Eurobank Equities εκτιμά ότι έως το τέλος του 2028, τα ετήσια έσοδα από το σύνολο των ακινήτων του χαρτοφυλακίου της εισηγμένης θα προσεγγίσει τα 54 εκατ. ευρώ, από περίπου 40 εκατ. ευρώ το 2024.

Το 80% της αύξησης αυτής θα προέλθει σε νέες προσθήκες ακινήτων, με δεδομένο ότι η Trade Estates έχει θέσει σε εφαρμογή ένα επενδυτικό πρόγραμμα ανάπτυξης νέων ακινήτων, συνολικού ύψους 220 εκατ. ευρώ. Σύμφωνα με τους αναλυτές, η εταιρεία είναι σε θέση να χρηματοδοτήσει το πρόγραμμα αυτό χωρίς προβλήματα, καθώς η αναλογία δανεισμού προς αξία χαρτοφυλακίου, διαμορφώνεται πέριξ του μέσου όρου των εταιρειών του κλάδου, σε 45%, ενώ έχουν εξασφαλιστεί και πιστωτικές γραμμές, σε συνδυασμό με ενεργή διαχείριση του επιτοκιακού κινδύνου. Ούτως ή άλλως βέβαια, με δεδομένη την χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ που βρίσκεται σε πλήρη εξέλιξη κι επιβεβαιώθηκε και αυτή την εβδομάδα με την νέα μείωση του Euribor κατά 25 μονάδες βάσης, είναι προφανές ότι οι εταιρείες του κλάδου θα ευνοηθούν από τα μειωμένα χρηματοπιστωτικά κόστη, τάση που θα συνεχιστεί καθόλη την διάρκεια του 2025.

Το επενδυτικό της πλάνο της Trade Estates προβλέπει την ανάπτυξη έξι νέων ακινήτων στον τομέα των εμπορικών πάρκων και logistics τα επόμενα χρόνια. Μεταξύ των έργων, ξεχωρίζουν το νέο εμπορικό πάρκο στην έκταση του πρώην αεροδρομίου στο Ελληνικό, όπως επίσης και δύο μεγάλα συγκροτήματα logistics, επιφάνειας από 50.000 τ.μ. έκαστο, για λογαριασμό της ΙΚΕΑ και του ομίλου Κωτσόβολος. Επίσης, η εταιρεία αναπτύσσει ένα ακόμα πάρκο στο Ηράκλειο της Κρήτης, επιφάνειας 13.000 – 14.000 τ.μ., όπου το 65% αφορά σε κατάστημα ΙΚΕΑ και το υπόλοιπο 35% σε άλλους χρήστες. Πρόσφατα εγκαινίασε ένα ακόμα εμπορικό πάρκο που ανέπτυξε στην πόλη της Πάτρας (Ακτή Δυμαίων).

Έως το 2028, οι αναλυτές προβλέπουν την αύξηση της μικτής εμπορικής αξίας του χαρτοφυλακίου της Trade Estates κατά 46% σε σχέση με το 2023, καθώς αναμένεται να ξεπεράσει τα 700 εκατ. ευρώ. Μάλιστα, εκτιμάται ότι είναι αρκετά πιθανό, η αξία να διαμορφωθεί σε 750 εκατ. ευρώ, αν ληφθούν υπόψη και οι υπεραξίες που θα προκύψουν από την αποτίμηση των ακινήτων στην εύλογη αξία.

Τα καθαρά κέρδη της Trade Estates αναμένεται να αυξηθούν από 29 εκατ. ευρώ το 2024, σε 33,2 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2027. Ως εκ τούτου, η Eurobank Equities δίνει σύσταση αγοράς για την μετοχή και θέτει ως τιμή στόχο τα 2,15 ευρώ, έναντι 1,7 ευρώ που διαπραγματευόταν η μετοχή κατά την συνεδρίαση της Παρασκευής.