Του Νίκου Ρουσάνογλου

Σημαντική αύξηση της καθαρής κερδοφορίας την επόμενη διετία προβλέπει ανάλυση της Πειραιώς ΑΕΠΕΥ για την Briq Properties ΑΕΕΑΠ, η οποία ολοκλήρωσε στο τέλος του 2024, την εξαγορά της Intercontinental International ΑΕΕΑΠ (ICI) της οικογένειας Χαλικιά και ενίσχυσε σημαντικά το χαρτοφυλάκιό της. Στο πλαίσιο αυτό, η ανάλυση της χρηματιστηριακής εκτιμά ότι η καθαρή κερδοφορία της χρήσης του 2024 θα ανέλθει σε 5,8 εκατ. ευρώ, αλλά το 2025 θα αυξηθεί σε 9,6 εκατ. ευρώ και το 2026 ακόμα περισσότερο σε 11 εκατ. ευρώ, σχεδόν διπλάσια δηλαδή από πέρσι.

Ανάλογη είναι και η πρόβλεψη για την πορεία των εσόδων από ενοίκια, τα οποία θα διαμορφωθούν σε σχεδόν 21 εκατ. ευρώ το 2024, από 9 εκατ. ευρώ το 2023, ενώ έως το 2026 θα αυξηθούν σε 22,6 εκατ. ευρώ, με βάση τα σημερινά δεδομένα. Αν στο μεσοδιάστημα, η εισηγμένη προσθέσει κι άλλα ακίνητα στο χαρτοφυλάκιό της, το μέγεθος αυτό θα αλλάξει. Μετά τη συγχώνευση με την ICI, η συνολική αξία ενεργητικού (GAV) της εταιρείας αναμένεται να υπερδιπλασιαστεί, αυξανόμενη από 147,5 εκατ. ευρώ το 2023, σε πάνω από 280 εκατ. ευρώ το 2024. Επίσης, σύμφωνα με την Πειραιώς, αξιοσημείωτο είναι ότι αυτή η επέκταση επιτεύχθηκε διατηρώντας τα επίπεδα χρέους σε ευθυγράμμιση με τον μέσο όρο του ομίλου. Συγκεκριμένα, ο δείκτης δανείων προς αξία (LTV) της BriQ ήταν περίπου 47% το πρώτο εξάμηνο του 2024, σε σύγκριση με τον μέσο όρο των ελληνικών ομοειδών εταιρειών που ήταν περίπου 46%. Τα επόμενα χρόνια, αναμένεται ότι ο δείκτης LTV θα μειωθεί λόγω αποπληρωμών δανείων και αύξησης της αξίας των ακινήτων.

Πλέον, το χαρτοφυλάκιο της BriQ είναι στρατηγικά κατανεμημένο σε πολλούς τομείς, συμπεριλαμβανομένων των logistics (30%), γραφείων και μικτής χρήσης (30%), λιανικής (25%) και ξενοδοχείων (12%). Αντίστοιχα, τα έσοδα της εταιρείας προέρχονται από υψηλής ποιότητας ενοικιαστές όπως η Alpha Bank (25,7%), η Quest Group (16,5%) και η Sarmed Logistics (11,7%), με μισθώσεις προσαρμοσμένες στον πληθωρισμό, που παρέχουν προστασία έναντι των πληθωριστικών πιέσεων, όπως άλλωστε συμβαίνει με το σύνολο των εταιρειών του κλάδου.

Το επόμενο διάστημα θα πρέπει να αναμένονται και κάποιες κινήσεις εξορθολογισμού του χαρτοφυλακίου, ώστε να μειωθεί το κόστος διαχείρισης και να κεφαλαιοποιηθούν και κάποιες υπεραξίες, με γνώμονα και την μείωση του δανεισμού. Έτσι, σε πρώτη φάση, έχουν εντοπιστεί πέντε ακίνητα μικρής επιφάνειας, όπως καταστήματα και οριζόντιες ιδιοκτησίες γραφείων (π.χ. μεμονωμένος όροφος σε κτίριο), τα οποία θα προωθηθούν προς πώληση τους επόμενους μήνες. Άλλωστε, στόχος είναι η εστίαση σε κατηγορίες στρατηγικού επενδυτικού ενδιαφέροντος, όπως τα logistics, τα ξενοδοχειακά/τουριστικά ακίνητα και τα "πράσινα" αυτοτελή κτίρια γραφείων. Επίσης, η εταιρεία θα προχωρήσει σε επενδύσεις αναβάθμισης του χαρτοφυλακίου, μέσω ανακαινίσεων κι ενεργειακών αναβαθμίσεων.

Σύμφωνα με την Πειραιώς ΑΕΠΕΥ, η μετοχή της Briq Properties διαπραγματεύεται με έκπτωση 36% σε σχέση με την εκτιμώμενη καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) για το 2024 και με έκπτωση 42% σε σχέση με την εκτιμώμενη NAV για το 2025. Στο πλαίσιο αυτό προχωρά σε σύσταση Outperform, θέτοντας τιμή στόχο τα 3,16 ευρώ και πιθανή αύξηση κατά 59%.