Της Αγγελικής Βελεσιώτη 

"Μπαράζ" επαφών με τη διεθνή επενδυτική κοινότητα θα έχουν μέχρι τέλος του τρέχοντος έτους οι Έλληνες τραπεζίτες, δίνοντας δυναμικό "παρών" σε όλα τα μεγάλα συνέδρια που έχουν προγραμματιστεί σε Λονδίνο, Παρίσι και Πράγα, προκειμένου να παρουσιάσουν το growth story τους, αλλά και να… καθησυχάσουν τις όποιες ανησυχίες ενδεχομένως υπάρχουν. 

Το πρώτο "ραντεβού" με τα μεγάλα επενδυτικά σπίτια έχει οριστεί για τις 24 με 25 Σεπτεμβρίου, οπότε και η Bank of America διοργανώνει στο Λονδίνο το χρηματοοικονομικό της συνέδριο, ενώ στις 3 Οκτωβρίου θα διεξαχθεί στην Πόλη του φωτός το συνέδριο της Societe Generale. Λίγες ημέρες μετά τις αμερικάνικες εκλογές και συγκεκριμένα το διήμερο 21 με 22 Νοεμβρίου τη "σκυτάλη" των συνεδρίων λαμβάνει η J.P. Morgan, προετοιμάζοντας το δικό της χρηματοοικονομικό συνέδριο στο Λονδίνο, ενώ για τις αρχές Δεκεμβρίου έχουν προγραμματιστεί τα συνέδρια αφενός, της Morgan Stanley και του Χρηματιστηρίου Αθηνών στη βρετανική πρωτεύουσα και αφετέρου, της Wood στην Πράγα. Παράλληλα, τα ελληνικά τραπεζικά στελέχη θα συμμετάσχουν και στα συνέδρια της Morgan Stanley και της Natixis που θα πραγματοποιηθούν σε Λονδίνο και Παρίσι, με κοινό κυρίως επενδυτές σταθερού εισοδήματος. 

Με τον "αέρα" που τους δίνει η επιστροφή, τόσο στην επενδυτική βαθμίδα, μετά και τις διαδοχικές αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής τους ικανότητας από τους διεθνείς οίκους αξιολόγησης, όσο και στο καθεστώς μερισματικής πολιτικής έπειτα από σχεδόν 16 χρόνια, οι Έλληνες τραπεζίτες θα έχουν την ευκαιρία να παρουσιάσουν αναλυτικά τις επιδόσεις τους, αλλά κυρίως τα αναθεωρημένα – πολλάκις - business plans τους για την επόμενη τριετία, απαντώντας σε τρία κρίσιμα ερωτήματα: 

Πως θα κινηθεί η πιστωτική επέκταση: Μπορεί τα επιτόκια να αποκλιμακώνονται με πιο αργό ρυθμό συγκριτικά με τις αρχικές εκτιμήσεις της αγοράς, αυτό, ωστόσο, δεν σημαίνει πως οι τράπεζες δεν πρέπει να μεριμνήσουν, ώστε οι όποιες μελλοντικές απώλειες να καλυφθούν άμεσα. Ένας τρόπος είναι μέσω της επιτάχυνσης της πιστωτικής επέκτασης, η οποία, ωστόσο, υπονομεύεται από το αυξημένο κόστος χρήματος. Οι διοικήσεις των συστημικών Ομίλων, πάντως, είναι πεπεισμένες πως εφέτος η πιστωτική επέκταση θα ξεπεράσει τα πέντε δισ. ευρώ, δεδομένου ότι: 1) η ελληνική οικονομία αναπτύσσεται γρηγορότερα σε σχέση με την υπόλοιπη Ευρώπη. Η Τράπεζα της Ελλάδος (ΤτΕ), στη μηνιαία έκθεσή της για την ελληνική οικονομία, προβλέπει ότι η ανάπτυξη αναμένεται να επιταχυνθεί οριακά το 2024 και το 2025, διατηρώντας αμετάβλητες τις ποσοτικές της προβλέψεις για αύξηση του ΑΕΠ κατά 2,2% εφέτος, 2,5% το 2025 και 2,3% το 2026, 2) οι ευρωπαϊκοί πόροι, με κυριότερους αυτούς του Ταμείου Ανάκαμψης, αλλά και τα προγράμματα τύπου "Σπίτι Μου", θα δώσουν ώθηση, πρωτίστως στο corporate, αλλά και στο στεγαστικό χαρτοφυλάκιο. Όσον αφορά στο τελευταίο, όπως έγραψε το Capital.gr, το 7μηνο του 2024 έκλεισε με νέες εκταμιεύσεις, ύψους 1,1 δισ. ευρώ, εκ των οποίων τα 700 εκατ. ευρώ αφορούσαν σε καθαρό δανεισμό από τις τράπεζες και τα 400 εκατ. ευρώ σε δάνεια που συνδέονται με το "Σπίτι Μου", με την κυβέρνηση να έχει ήδη ανακοινώσει την επέκτασή του και 3) το φαινόμενο των πρόωρων αποπληρωμών μοιάζει να φθίνει. 

Πόσο ευαίσθητη είναι η κερδοφορία στη μείωση των επιτοκίων: Η αντίστροφη μέτρηση για τη μείωση των επιτοκίων έχει ήδη ξεκινήσει, ο ρυθμός της, ωστόσο, δεν είναι ικανός να βλάψει τα υψηλά περιθώρια κερδοφορίας των τραπεζών. Τουλάχιστον για τη χρήση του 2024, μιας και η Ευρωπαική Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) έχει προχωρήσει σε μόλις δύο μειώσεις επιτοκίων (σ.σ. μαζί με τη σημερινή, κατά 0,25 μονάδες βάσης), ενώ δεν αποκλείεται να ακολουθήσει και μία τρίτη τον ερχόμενο Δεκέμβριο. Με βάση τα business plans, η Τράπεζα Πειραιώς υπολογίζει ένα μέσο Euribor 3 μηνών στο 3,6% για το 2024, με το επιτόκιο διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων να διαμορφώνεται σε 3,25% στο τέλος του 2024, ενώ η Eurobank έχει προβλέψει συνολικά τρεις μειώσεις επιτοκίων για εφέτος και άλλες δύο το 2025. Τέλος, η Alpha Bank "βλέπει" το 3Μ Euribor στο 3,6% για το 2024, γεγονός που αναμένεται να οδηγήσει σε οριακή μείωση του καθαρού εσόδου από τόκους, ενώ η ευαισθησία του καθαρού εσόδου τόκων της τράπεζας για κάθε μείωση των επιτοκίων κατά 25 μ.β. μειώθηκε περαιτέρω στα περίπου 12 εκατ. ευρώ από 18 εκατ. ευρώ. Ήδη, πάντως, οι τράπεζες έχουν σπεύσει να αναπροσαρμόσουν τη στρατηγική τους, εστιάζοντας σε άλλες πηγές εσόδων, οι οποίες μπορούν να ισοφαρίσουν τη "χασούρα", όπως εξαγορές – τόσο εντός, όσο και εκτός Ελλάδας – ή ανάπτυξη εργασιών (βλ. wealth management).

Ποιες οι προβλέψεις για τα κέρδη του 2024: Με κέρδη άνω των 2,2 δισ. ευρώ έκλεισαν το πρώτο μισό του 2024 οι τέσσερις συστημικές τράπεζες, εκτιμώντας πως στο κλείσιμο της τρέχουσας χρήσης αυτά θα ξεπεράσουν τα τέσσερα δισ. ευρώ. Στα business plans της τριετίας 2024 – 2026, άλλωστε, οι τραπεζίτες έχουν προβλέψει διατήρηση των κερδών σε επίπεδα πάνω από τα 3,5 δισ. ευρώ, με τους δείκτες αποδοτικότητας να κινούνται σε διψήφια ποσοστά. Το "στοίχημα" αυτό θα τους επιτρέψει να έχουν ένα ισχυρό διαπραγματευτικό "χαρτί" στα χέρια τους στις συζητήσεις με τον SSM για τις επόμενες – πιο γενναίες – διανομές μερισμάτων, οι οποίες, επίσης, θα βρεθούν στο μικροσκόπιο των επενδυτών.