Της Ελευθερίας Κούρταλη

Στην Αθήνα βρέθηκαν τις προηγούμενες ημέρες στελέχη της JP Morgan για συναντήσεις με τις διοικήσεις των ελληνικών συστημικών τραπεζών, καθώς και άλλων εισηγμένων, και μη, εταιρειών, την ΤτΕ και το ΤΧΣ. Όπως τονίζει, έπειτα από αυτό το ταξίδι, επιβεβαιώνει τη θετική της άποψη για τον κλάδο λόγω του "απίστευτα θετικού μηνύματος" που έλαβε.

Ειδικότερα, η JPM είχε ραντεβού με τις Alpha Bank, Eurobank, Εθνική Τράπεζα, Τράπεζα Πειραιώς, Aegean Airlines, ΕΧΑΕ, Τράπεζα της Ελλάδος, ΓΕΚ Τέρνα/Τέρνα Ενεργειακή, ΤΧΣ, HELLENiQ ENERGY, Intrum Hellas, Mytilineos Holdings και ΟΠΑΠ.

Όπως επισημαίνει η αμερικάνικη τράπεζα, οι οικονομικοί δείκτες συνεχίζουν να σηματοδοτούν μια σχετικά ισχυρή μακροοικονομική προοπτική για το 2023, αλλά πέραν αυτού, η επέκταση απόδοσης ίδιων κεφαλαίων (ROTE) των τραπεζών αναμένεται να συνεχιστεί με στήριξη από τα ευνοϊκά επιτοκιακά περιθώρια, την ανθεκτική πιστωτική ζήτηση καθώς και τη σταθερή ποιότητα ενεργητικού.

Ο κλάδος έχει σημειώσει μία εντυπωσιακή απόδοση φέτος στο Χ.Α., με κέρδη που αγγίζουν το 70% έναντι 12% και 14% για τις ευρωπαϊκές τράπεζες (και τις τράπεζες της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής (CEEMEA), παρόλα αυτά η JP Morgan βλέπει περαιτέρω περιθώρια ανόδου της τάξης του 20% περίπου από τις τιμές στόχους που έχει θέσει, δίνοντας σύσταση overweight και στις τέσσερις συστημικές, με top picks τις Alpha Bank και Πειραιώς.

Τα βασικά μας σημεία από τις συναντήσεις με τις διοικήσεις των τραπεζών είναι τα εξής:

- Οι μακροοικονομικές προοπτικές συνεχίζουν να βελτιώνονται. Οι οικονομολόγοι βλέπουν ανάπτυξη 2,0%-3,5% το 2023 και 1,5%-2% το 2024, πολύ υψηλότερη από 0,6%/1,0%  που βλέπουν για τη ζώνη του ευρώ.

-  Η απορρόφηση των κεφαλαίων του RRF συνεχίζεται με καλό ρυθμό, ενώ τα δανεικά κεφάλαια μπορεί να αυξηθούν. Μέχρι στιγμής, η Ελλάδα έχει εκταμιεύσει 11,1 δισ. ευρώ - από τα 30,5 δισ. ευρώ συνολικά για το 2021-2026 που διαχωρίζονται σε 17,8 δισ. ευρώ επιχορηγήσεις και 12,7 δισ. ευρώ δάνεια. Η κυβέρνηση υπέβαλε πρόσφατα αίτηση για την τρίτη πληρωμή 1,7 δισ. ευρώ, ενώ θα επιδιώξει να αυξήσει το ποσό των δανείων κατά 5 δισ. ευρώ επιπλέον, γεγονός που αναμφισβήτητα αναδεικνύει την επιτυχία του προγράμματος και σηματοδοτεί κάποια πρόσθετη ώθηση για την αύξηση των δανείων για τις τράπεζες. Οι εκταμιεύσεις αναμένεται συνεπώς να επιταχυνθούν το β’ εξάμηνο.

-  Η δυναμική της αύξησης των δανείων των τραπεζών αναμένεται να βελτιωθεί μετά από ένα σχετικά αδύναμο πρώτο εξάμηνο. Έτσι, οι μεσοπρόθεσμοι στόχοι παραμένουν, με τα μηνύματα να είναι αισιόδοξα σε όλους τους τομείς με προσδοκίες ανάπτυξης 5%-7% ετησίως τα επόμενα χρόνια.

- Τα υψηλότερα επιτόκια και η υποστηρικτική εξέλιξη του περιθωρίου δανείων-καταθέσεων σημαίνουν ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους είναι πιθανό να κορυφωθούν το γ’ με δ τρίμηνο.

- Η ανατιμολόγηση των δανείων πραγματοποιείται όπως προβλέπεται, με 70%-75% μετακύλιση, ενώ στο μέλλον, οι τράπεζες γενικά αναμένουν κάποια ήπια μείωση του περιθωρίου κέρδους κατά 10-15 μ.β. ετησίως λόγω της δυναμικής του ανταγωνισμού και της βελτίωσης του προφίλ πιστωτικού κινδύνου των πελατών. 

- Το κόστος των καταθέσεων παραμένει χαμηλό, αν και άρχισε να αυξάνεται, και υποστηρίζεται από διαρθρωτικές βάσεις

- Ο νέος σχηματισμός NPE στο β’ τρίμηνο έγινε θετικός αλλά παραμένει κάτω από τις προσδοκίες και δεν προβληματίζει. Τα νέα κόκκινα δάνεια κινούνται στα €50-100 εκατ.) όπως σημείωσαν κάποιες τράπεζες.

- Οι τράπεζες είναι αισιόδοξες για την επανέναρξη διανομής μερισμάτων, αλλά είναι προσεκτικές στο guidance. Η διανομή κεφαλαίου ήταν ένα ξεκάθαρο αντικείμενο συζήτησης στις συναντήσεις, με την επιστροφή τους για το 2023 και μετά να αποτελεί ένα ρεαλιστικό σενάριο.