Του Φάνη Γαβρινιώτη

Κοντά στην έξοδο από το... τούνελ των οικονομικών της προβλημάτων δείχνει πως βρίσκεται η κατασκευαστική εταιρεία ΑΕΓΕΚ, καθώς πολύ σύντομα –σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της διοίκησής της– θα προχωρήσει στην πώληση της επένδυσης που έχει υλοποιήσει στον Αστακό της Αιτωλοακαρνανίας με αποτέλεσμα να μειώσει δραστικά τις δανειακές της υποχρεώσεις, θα συνάψει συμφωνία συνεργασίας με ξένο οίκο για την ανάληψη έργων στο εξωτερικό, ενώ παράλληλα δεν αποκλείεται να εισέλθει στο μετοχικό της κεφάλαιο στρατηγικός επενδυτής που θα της δώσει νέα πνοή και δυνατότητες ανάπτυξης.

Άστοχες επιχειρηματικές επιλογές στις αρχές της δεκαετίας έφεραν την εισηγμένη εταιρεία σε ιδιαίτερα δεινή θέση, χωρίς ωστόσο να καταφέρουν να τη "λυγίσουν" όσον αφορά την κατασκευαστική της ικανότητα. Έτσι, παρά τις δυσκολίες, η ΑΕΓΕΚ συνέχισε να συγκαταλέγεται μεταξύ των μεγάλων κατασκευαστικών εταιρειών της χώρας, αναλαμβάνοντας σημαντικά έργα υποδομής όπως το μετρό Θεσσαλονίκης, την κατασκευή σταθμών του μετρό της Αθήνας, αλλά και οδικά έργα παραχώρησης.

Βέβαια, την προσπάθεια για αντιμετώπιση της κρίσης έχει διευκολύνει σε σημαντικό βαθμό το γεγονός της ύπαρξης σημαντικών προς εκποίηση περιουσιακών στοιχείων, από τα οποία η ΑΕΓΕΚ καλύπτει μέρος των άμεσων υποχρεώσεών της.

Οι επόμενοι ένας – δύο μήνες, πάντως, θα είναι καθοριστικοί για το μέλλον της επιχείρησης, αφού αναμένεται να ξεκαθαρίσουν πολλές από τις εκκρεμότητες που υπάρχουν σήμερα.

Εταιρεία με ιστορία 60 ετών

Η ΑΕΓΕΚ είναι από τις παλαιότερες κατασκευαστικές επιχειρήσεις της χώρας, καθώς ιδρύθηκε αμέσως μετά τον εμφύλιο πόλεμο το 1949 από τους Παπαδάκη και Τσοτσορό. Από την ίδρυσή της και για περίπου 30 χρόνια συμμετείχε ενεργά στο Πρόγραμμα Ανασυγκρότησης της μεταπολεμικής Ελλάδας που είχε ως στόχο τη δημιουργία σύγχρονων υποδομών στη χώρα. Μεταξύ των έργων που υλοποίησε την περίοδο αυτή ήταν η Σήραγγα της Κάρλας, μια σειρά από αρδευτικά και αντιπλημμυρικά έργα στη Θεσσαλία, αλλά και σημαντικές κτιριακές υποδομές. Στο μεταξύ, η εταιρεία αλλάζει ιδιοκτήτες και περνά σταδιακά στον έλεγχο των Σ. Παπαγεωργίου, Μανέτα (αποχώρησε πριν μερικά χρόνια) και Γ. Τριανταφύλλου. Η νέα ηγεσία της ΑΕΓΕΚ οδηγεί την εταιρεία σε περίοδο ταχείας ανάπτυξης, με αποτέλεσμα από μια μεσαίου μεγέθους επιχείρηση να μετεξελιχθεί τις δεκαετίες του ’80 και του ’90 σε έναν από τους σημαντικότερους "παίκτες" του εγχώριου κατασκευαστικού κλάδου με έντονη παρουσία και στο εξωτερικό (έργα σε χώρες της Μέσης Ανατολής).

Το 1993 οι μετοχές της ΑΕΓΕΚ εισάγονται στο Χρηματιστήριο Αθηνών, ενώ σταδιακά η επιχείρηση δημιουργεί έναν Όμιλο εταιρειών μέσω της ίδρυσης θυγατρικών και την εξαγορά άλλων. Από τις σημαντικότερες εξαγορές που πραγματοποίησε ήταν αυτή του ιστορικού Ομίλου ΕΤΕΠ – Μέτων το 2000. Ακολούθησαν μια σειρά από εξαγορές μικρότερων εταιρειών, τις οποίες και απορρόφησε το 2002 στο πλαίσιο της προσπάθειας για την απόκτηση του νέου ανώτερου εργοληπτικού πτυχίου. Σημειώνεται πως ο Όμιλος της ΑΕΓΕΚ ήταν ο μοναδικός κατασκευαστικός Όμιλος της χώρας που απέκτησε τότε δύο πτυχία της 7ης τάξης (ανώτερη εργοληπτική κατηγορία), ένα από τη μητρική και ένα από τη θυγατρική Ευκλείδης.

Η συγχώνευση και η κρίση

Αυτές ακριβώς οι επιλογές της διοίκησης ήταν που οδήγησαν λίγο αργότερα την ΑΕΓΕΚ σε σοβαρή οικονομική κρίση που, ως γνωστόν, την "ταλαιπωρεί" μέχρι σήμερα. Όπως παραδέχθηκαν στην πρόσφατη τακτική γενική συνέλευση της ΑΕΓΕΚ οι επικεφαλής της εισηγμένης, οι εξαγορές εταιριών προς απορρόφηση χωρίς οικονομικό έλεγχο σε βάθος και η απόκτηση των δύο πτυχίων της 7ης τάξης βάρυναν τον Όμιλο με μεγάλα ποσά που ήταν αδύνατον να καλύψει στη συνέχεια. Εδώ θα πρέπει να αναφερθεί πως μόνο οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις του Ομίλου με βάση τα στοιχεία της λογιστικής κατάστασης του πρώτου εξαμήνου του 2007 ανέρχονται στο ποσό των 403 εκατ. ευρώ! Προκειμένου να αντιμετωπίσει την κρίση, η οποία μάλιστα οδήγησε στην εποπτεία της εταιρείας από τις πιστώτριες τράπεζες, η διοίκησή της προχώρησε σε μια σειρά από κινήσεις αναδιάρθρωσης μέσω της πώλησης περιουσιακών στοιχείων (συμμετοχή στο έργο του πετρελαιαγωγού Σκοπίων – Θεσσαλονίκης, κτήμα Μέρλιν στη Κέρκυρα, ακίνητα στο Μαρούσι κ.ά.) και της συγχώνευσης με απορρόφηση των θυγατρικών Ευκλείδης και Μέτων από τη μητρική τους το 2006.

Ωστόσο, λόγω των ιδιαίτερα υψηλών υποχρεώσεων της ΑΕΓΕΚ απαιτούνται επιπλέον κινήσεις εξυγίανσης. Σοβαρή οικονομική "ανάσα" θα προσφέρει στην εισηγμένη η πώληση –ολική ή μερική– της συμμετοχής (90%) που διαθέτει στο έργο της Ναυτική & Βιομηχανική Περιοχή (ΝΑΒΙΠΕ) Αστακού Αιτωλοακαρνανίας, το οποίο αποτελεί το βασικότερο ίσως περιουσιακό στοιχείο της. Οι διαπραγματεύσεις με ενδιαφερόμενους αγοραστές για τη μεταβίβαση του project έχουν ξεκινήσει εδώ και περισσότερο από ένα χρόνο και δεν αποκλείεται να ολοκληρωθούν, σύμφωνα με τους επικεφαλής της επιχείρησης, μέσα στον επόμενο μήνα. Επισημαίνεται πως επιδίωξη της ΑΕΓΕΚ από την πώληση της συμμετοχής αυτής είναι να εξασφαλίσει το ποσό των 150 - 200 εκατ. ευρώ.

Χαρτοφυλάκιο έργων 800 εκατ. ευρώ και προσπάθειες εκτός συνόρων

Πάντως, για μια κατασκευαστική εταιρεία η πώληση περιουσιακών στοιχείων από μόνη της –αν και δίνει "βαθιές ανάσες"– δεν εγγυάται την επιβίωσή της την επόμενη ημέρα. Αυτό φαίνεται να το γνωρίζει καλά η διοίκηση της ΑΕΓΕΚ και για το λόγο αυτό έχει επιδοθεί σε έναν αγώνα δρόμου για την ανάληψη σημαντικών νέων έργων που θα εξασφαλίσουν ροή εσόδων τα επόμενα χρόνια. Η ΑΕΓΕΚ διαθέτει σήμερα ένα υψηλό ανεκτέλεστο έργων της τάξεως των 800 εκατ. ευρώ, μετά τη υπογραφή την τελευταία διετία τριών μεγάλων συμβάσεων: Για την κατασκευή του Μετρό της Θεσσαλονίκης (1,12 δισ. ευρώ, σε κοινοπραξία με τις Impregilo, Ansaldo, Seli, Ansaldobreda), για την κατασκευή των τριών σταθμών του Μετρό της Αθήνας σε Χολαργό (102,9 εκατ. ευρώ, σε κοινοπραξία με τις Impregilo, Alstom Transport) και για την υλοποίηση του οδικού έργου παραχώρησης Μαλιακός – Κλειδί Ημαθείας (1,15 δισ. ευρώ, σε κοινοπραξία με τις Hochtief, Ελληνική Τεχνοδομική, J&P Άβαξ, Vinci και Αθηνά).

Εκτός όμως από τα έργα στην Ελλάδα, το τελευταίο διάστημα η ΑΕΓΕΚ βρίσκεται σε επαφή με μεγάλο ξένο κατασκευαστικό οίκο με στόχο την από κοινού διεκδίκηση και ανάληψη έργων στο εξωτερικό. Υπενθυμίζεται πως η ΑΕΓΕΚ έχει σημαντική εμπειρία από την εκτέλεση έργων στο εξωτερικό, ιδίων ενεργειακού χαρακτήρα.

Στρατηγικός επενδυτής προ των πυλών;

Προκειμένου να ξεπεράσουν οριστικά την κρίση, οι Γ. Τριανταφύλλου και Σ. Παπαγεωργίου εξετάζουν σοβαρά ακόμη και το ενδεχόμενο συμμετοχής στο μετοχικό κεφάλαιο της ΑΕΓΕΚ (στο οποίο οι ίδιοι ελέγχουν περί το 13% μετά την πρόσφατη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της εισηγμένης) στρατηγικού επενδυτή. Πληροφορίες αναφέρουν πως η διοίκηση έχει ήδη κάνει σχετικές συζητήσεις με ξένα funds που εκδήλωσαν ενδιαφέρον να αποκτήσουν ποσοστό στην επιχείρηση. Αν τελικά θα υπάρξει στρατηγικός επενδυτής στην ΑΕΓΕΚ θα εξαρτηθεί σε σημαντικό βαθμό από τα αποτελέσματα των διαπραγματεύσεων για την πώληση της ΝΑΒΙΠΕ Αστακού, αλλά και από το πόσο συμφέρουσα θα είναι για τους σημερινούς βασικούς μετόχους της εισηγμένης η πρόταση του ενδιαφερόμενου νέου μετόχου.