Συνεχης ενημερωση

    Κυριακή, 17-Φεβ-2019 16:00

    Folli Follie: "Κράμερ εναντίον Κράμερ" με φόντο τους ομολογιούχους

    • Εκτύπωση
    • Αποθήκευση
    • Αποστολή με email
    • Προσθήκη στη λίστα ανάγνωσης
    • Μεγαλύτερο μέγεθος κειμένου
    • Μικρότερο μέγεθος κειμένου
    Folli Follie: "Κράμερ εναντίον Κράμερ" με φόντο τους ομολογιούχους

    Του Νίκου Χρυσικόπουλου

    Η συνεδρίαση του διοικητικού συμβουλίου της Folli Follie, που πραγματοποιήθηκε την περασμένη Τρίτη, θα αποτελούσε μία ακόμη διαδικαστικού χαρακτήρα –παρότι την επομένη ακολουθούσε το κρίσιμο ραντεβού με τους ομολογιούχους πιστωτές– εάν δεν μεσολαβούσε η ομόφωνη απόφαση για την άσκηση αγωγών κατά των επικεφαλής της θυγατρικής του ομίλου στην Ασία.

    Η περί ης ο λόγος FF Group Sourcing Limited (FFGS) αποτελεί την πέτρα του σκανδάλου της υπόθεσης FFG, που ακόμη βρίσκεται σε εξέλιξη 10 μήνες μετά την αποκάλυψή της. Όπως ανέδειξε το πόρισμα της Alvarez & Marshal, μέρος μόνο του οποίου έχει δημοσιοποιηθεί, επί των δραστηριοτήτων στην Ασία (APAC), συμπεριλαμβανομένης της Κίνας, ο πραγματικός τζίρος της FFGS δεν ήταν 1,1 δισ. δολάρια, αλλά μόνο 110 εκατ. δολάρια. Επίσης τα ταμειακά της διαθέσιμα δεν ήταν 300 εκατ. δολάρια αλλά 6 εκατ. δολάρια.

    Η εν λόγω θυγατρική που ενσωμάτωνε τις δραστηριότητες πάνω από 10 ασιατικών θυγατρικών εταιρειών της FFG στην περιοχή APAC (Asia, Pacific, China) αποτελούσε στην πραγματικότητα ένα "καρουσέλ", ένα λογιστικό κατασκεύασμα που "γύριζε" και ενοποιούσε ανύπαρκτους τζίρους, με ανύπαρκτους προμηθευτές και πελάτες. Τον μηχανισμό παραποίησης στοιχείων που είχε στηθεί στην Ασία, υπάλληλοι του FF GROUP ASIA αποκαλούσαν ως "merry go around" ("Γύρω-γύρω όλοι").

    Με βάση τα πορίσματα, η FFG κατέγραφε ψευδή οικονομικά στοιχεία στους ισολογισμούς της σχετικά με ταμειακά διαθέσιμα, πωλήσεις, αποθέματα και κέρδη, με σκοπό αυτά να συμπεριληφθούν στους ενοποιημένους ισολογισμούς της μητρικής στην Ελλάδα και να εμφανίζεται έτσι η FF ως εξαιρετικά κερδοφόρα και οικονομικά ισχυρή εταιρεία, η οποία "σήκωνε" υψηλό δανεισμό και οι μέτοχοί της πραγματοποιούσαν placements καταγράφοντας μεγάλες υπεραξίες. Ζήτημα το οποίο έχει επιληφθεί η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς που αναμένεται –με σημαντική καθυστέρηση– να οδηγήσει στην άσκηση νέων μηνύσεων.

    Τον ισολογισμό της εταιρείας για την οικονομική χρήση 2017 υπέγραψε η εταιρεία Thomas Ng - Chi Wa & Co, μια μικρή ελεγκτική εταιρεία για το μέγεθος της FFGS. Ως μέλη της διοίκησης, τις λογιστικές καταστάσεις υπογράφει ο Δημήτρης Κουτσολιούτσος (πρόεδρος της FFG), ο Law Chin Chuen και ο Ιωάννης Μπεγιέτης (ως CFO). Ο τελευταίος, από οικονομικός διευθυντής της Folli Follie, είχε εδώ και αρκετά χρόνια αναλάβει την επέκταση του ομίλου FFG στην Ασία.

    Έρευνα και αγωγές

    Όλο αυτό το διάστημα η διοίκηση της Folli Follie είχε αναθέσει τη Robertsons Solicitors, ένα μεγάλο διεθνές δικηγορικό γραφείο με εξειδίκευση σε θέματα εταιρικής διακυβέρνησης και ποινικού δικαίου, να διερευνήσει τυχόν ποινικές ευθύνες και συμβουλεύσει την FFG για τις νομικές ενέργειες οι οποίες πρέπει να ακολουθηθούν, με σκοπό να αποδοθούν οι οποιεσδήποτε ευθύνες.

    Απότοκος των ερευνών ήταν η προ ημερών απόφαση της εταιρείας να ασκήσει αγωγές, τόσο στην Ελλάδα όσο και στο Χονγκ Κονγκ, κατά των διευθυντών (directors) της FF Group Sourcing Limited ("FFGS"), οι οποίοι υπέγραψαν τις οικονομικές της καταστάσεις για τη χρήση 2017. Ήτοι, στους Δημήτρη Κουτσολιούτσο, Law Chiu Chuen, καθώς και κατά του οικονομικού διευθυντή της FFGS, Ιωάννη Μπεγιέτη. Μάλιστα, αποφασίστηκε η Folli Follie να δηλωθεί παράσταση πολιτικής αγωγής κατά των ιδίων προσώπων στο πλαίσιο της εξελισσόμενης διαδικασίας ενώπιον των ελληνικών ποινικών δικαστηρίων, ενώ η εταιρεία επιφυλάσσεται να στραφεί στο μέλλον και κατά άλλων προσώπων, σε περίπτωση που κατά την πορεία της συνεχιζόμενης έρευνας προκύψουν σχετικές ευθύνες.

    Η απόφαση του διοικητικού συμβουλίου της Folli Follie, στο οποίο μετέχει ως μέλος ο Τζώρτζης Κουτσολιούτσος, υιός του ιδρυτή του ομίλου, Δημήτρη Κουτσολιούτσου, ήταν εν πολλοίς αναμενόμενη καθώς εάν η νέα διοίκηση δεν στρεφόταν κατά όσων αποδεδειγμένα έβλαψαν την εταιρεία, θα θεωρούνταν συνυπεύθυνη με την προηγούμενη διοίκηση.

    Παρότι αρκετοί μιλούν για προσχηματική κίνηση, παρ' όλα αυτά η εξέλιξη αυτή δεν παύει να σηματοδοτεί μια από τις κορυφώσεις του δράματος της FFG καθώς σηματοδοτεί με τον πλέον χαρακτηριστικό τρόπο τις χρόνιες ενδοοικογενειακές προστριβές μεταξύ πατέρα και υιού Κουτσολιούτσου.

    Ο άνθρωπος από το Χονγκ Κονγκ

    Ποινικές ευθύνες ζητούνται πλέον και από τον επί σειρά ετών στενό συνεργάτη του Δημήτρη Κουτσολιούτσου, τον Ιωάννη Μπεγιέτη, ο οποίος από το 2011 ήταν CFO και συν-επικεφαλής της FF Asia-Pacific (APAC).

    Ο Μπεγιέτης ανέλαβε καθήκοντα τον Απρίλιο του 2006 ως CFO της Folli Follie. Παρέμεινε στη θέση του έως τον Ιανουάριο του 2008, όταν και ανέλαβε την αναδιοργάνωση του ομίλου στην Ιαπωνία, έχοντας ως έδρα το Τόκιο. Τον Απρίλιο του 2011 μεταφέρθηκε στο Χονγκ Κονγκ και ανέλαβε καθήκοντα οικονομικού διευθυντή της FF Sourcing Group. Ουσιαστικά ανέλαβε την ανάπτυξη του τμήματος των ασιατικών δραστηριοτήτων της FF σε Ασία, Κίνα και τις χώρες του Ειρηνικού, υπό την ομπρέλα του APAC Group. Ως CFO (Chief Financial Officer) και COO (Chief Operating Officer) ήταν μέλος της Εκτελεστικής Επιτροπής του βραχίονα της APAC Group, συνεργαζόμενος στενά με τον Δημήτρη Κουτσολιούτσο, ο οποίος είχε αναλάβει το κομμάτι της Ασίας για τον όμιλο Folli Follie.

    Ο ίδιος είχε παραχωρήσει συνέντευξη υπό τον τίτλο "Υπέροχος τακτικιστής" (Brilliant Tactician) στην εφημερίδα "The Standard" του Χονγκ Κονγκ, τον Μάιο του 2017, έναν χρόνο δηλαδή πριν ξεσπάσει το σκάνδαλο της FFG που ανέδειξε το fund QCM. Εκεί, ο 51χρονος σήμερα πρώην CFO της FF APAC ο οποίος αναφέρεται ως απόγονος του Λεωνίδα, του αρχαίου βασιλιά της Σπάρτης, χαρακτηρίζει τον εαυτό του ως "τακτικιστή" αναφορικά με τη στρατηγική του ιδίου και της εταιρείας. Όπως ανέφερε, "το λιανεμπόριο είναι σαν το σκάκι. Πρέπει πάντα να κάνεις τα σωστά βήματα για να κατακτήσεις την κορυφή. Φυσικά, όταν παίζεις, πρέπει να είσαι προετοιμασμένος να χάσεις. Όμως κανείς δεν προετοιμάζεται για να χάσει. Όλοι προετοιμάζονται για να νικήσουν...".

    Η διαπραγμάτευση με Oasis. Mercier, Kyma και ο δρόμος για την επιβίωση

    Έπειτα από διαρκείς και δύσκολες συνεννοήσεις με τα επενδυτικά κεφάλαια υψηλού ρίσκου που απέκτησαν –σε τιμές default– την καταστατική πλειοψηφία των κατόχων ευρωομολόγων της Folli Follie Group, αργά το βράδυ της περασμένης Τετάρτης έκλεισε η συμφωνία με την ολοκλήρωση της οποίας (εφόσον αυτό καταστεί δυνατό) τα funds θα αποκτήσουν τον μετοχικό έλεγχο της εταιρείας εισφέροντας –με εγγυήσεις ακίνητα– χρηματοδότηση 41 εκατ. ευρώ.

    Η έλευση των επικεφαλής των funds Oasis Management Company, Mercier Vanderlinden και Kyma Capital στην Αθήνα για να συναντηθούν με τη διοίκηση της FFG σηματοδότησε το κλείσιμο της προκαταρκτικής αυτής συμφωνίας. Μιας συμφωνίας που ήταν σχεδόν μονόδρομος για την εταιρεία που χρειάζεται κεφάλαια για να παραμείνει σε επιχειρησιακή λειτουργία και μη βρεθεί αντιμέτωπη με διαταγές πληρωμών, αιτήσεις για συντηρητική κατάσχεση κ.λπ., με γεγονότα δηλαδή που ουσιαστικά οδηγούν σε πτώχευση.

    Οι σκληροί όροι

    Επί της ουσίας, η συμφωνία που συζητήθηκε το βράδυ της περασμένης Τετάρτης ήταν η μοναδική που βρισκόταν στο τραπέζι για την εταιρεία. Παρά τις προσπάθειες που καταβλήθηκαν όλο το προηγούμενο διάστημα, επί της ουσίας η αποδοχή των σκληρών όρων που τέθηκαν από την πλευρά των funds αποτελούσε μονόδρομο. Σε αυτήν τη ρεαλιστική προσέγγιση, εξάλλου, κινήθηκαν οι σύμβουλοι της FFG αλλά και οι νομικοί εκπρόσωποί της κατά την έκτακτη συνεδρίαση του διοικητικού συμβουλίου της εταιρείας που ενέκρινε τη σύναψη επικαιροποιημένης προκαταρκτικής συμφωνίας (το term sheet) με τους ομολογιούχους αναφορικά με την προτεινόμενη χρηματοοικονομική αναδιάρθρωση του Ομίλου.

    Στην πραγματικότητα, FFG και ομολογιούχοι πιστωτές καλούνται να βαδίσουν σε ένα δύσβατο, αλλά υπαρκτό, μονοπάτι που οδηγεί στην κατάθεση αίτησης υπαγωγής της εταιρείας σε διαδικασία εξυγίανσης βάσει του άρθρου 106β-δ του Πτωχευτικού Κώδικα. Τα 41 εκατ. ευρώ χρηματοδότησης που προσφέρουν τα Oasis, Mercier Vanderlinden και Kyma Capital θα καταβληθούν στην εταιρεία υπό την προϋπόθεση άρσης της απαγόρευσης –με δικαστικές αποφάσεις– που υφίσταται για την εκποίηση ή μεταβίβαση των ακινήτων της FFG σε Άγιο Στέφανο Αττικής, Νέο Ψυχικό, Κορωπί, Σαντορίνη και Γλυφάδα, η αποτίμηση των οποίων ανέρχονταν στα 73 εκατ. ευρώ (την 1/11/2018).

    Η άρση αυτή θα επιδιωχθεί να εξασφαλιστεί μέσω του Δικαστικού Συμβουλίου και αποτελεί προϋπόθεση για την ολοκλήρωση της συμφωνίας.

    Για την προσφερόμενη χρηματοδότηση των 41 εκατ., οι εκπρόσωποι των Eurobond holders θα λάβουν, σύμφωνα με πληροφορίες, μια συνολική απόδοση της τάξης του 62% επί των κεφαλαίων τους ξεκινώντας από τον πρώτο χρόνο και συνολικά σε διάστημα 4 ετών. Αναφορικά με το θέμα της ενδιάμεσης χρηματοδότησης που ζητούσε η διοίκηση FFG, αυτό δεν έτυχε θετικής αντιμετώπισης από τους ομολογιούχους καθώς ζητήθηκαν νέες ελεύθερες εγγυήσεις νέων εγγυήσεων, ενώ και το επιτόκιο που τέθηκε προς συζήτηση (15% - 17%) κρίθηκε υψηλό.

    Πωλητήρια

    Η διοίκηση της Folli Follie στο τραπέζι των συζητήσεων με τα τρία funds-πιστωτές της ζήτησε επιπλέον να έχει το ελεύθερο για την αξιοποίηση περιουσιακών στοιχείων της. Αυτό, σύμφωνα με πληροφορίες, ζητήθηκε προκειμένου να αντιμετωπιστεί το θέμα της ρευστότητας της εταιρείας, το οποίο αντιμετωπίζεται μεν αλλά στόχος είναι να καλυφθούν και μελλοντικές ανάγκες.

    Κεφάλαια θα εισρεύσουν από την πώληση του ακινήτου της εταιρείας στο Χονγκ Κονγκ, ενώ το προηγούμενο διάστημα επιδιώχθηκε η πώληση της FF Cosmetics, με τις συζητήσεις να βρίσκονται σε προχωρημένο στάδιο με τον όμιλο Χόντο. Η θυγατρική του ομίλου στον τομέα των καλλυντικών που απασχολεί περί τους 400 εργαζόμενους, δραστηριοποιείται σε Ελλάδα και Κύπρο, κατά κύριο λόγο στην αγορά χονδρικής πώλησης, έχοντας αποκλειστικές συμβάσεις συνεργασίας με εταιρείες όπως η Shiseido, η Coty και το BPI Group. Η FF Cosmetics, η δραστηριότητα της οποίας, ξεκίνησε το 2012 συνεισφέρει το 8% των εσόδων της FF σε Ευρώπη, Μέση Ανατολή και Αφρική και πρόκειται για μια κερδοφόρα θυγατρική.

    Αν και υπήρχαν αντιρρήσεις για την πώληση λόγω της κερδοφορίας της, αποφασίστηκε σε ένα σημείο να προχωρήσουν οι διαπραγματεύσεις. Ωστόσο, η πώληση πάγωσε καθώς δεν υπήρξε η απαιτούμενη συναίνεση συγκεκριμένης ομάδας ομολογιούχων αλλά και συμβούλων της εταιρείας, κατά πληροφορίες.

    Τα επόμενα βήματα

    Περαιτέρω, η προκαταρκτική συμφωνία βρίσκεται υπό την αίρεση έγκρισης από τη γενική συνέλευση των ομολογιούχων, τη συγκέντρωση της συναίνεσης του 60% των ανέγγυων πιστωτών και την έγκριση της αίτησης από το Μονομελές Πρωτοδικείο. Μέσα στις επόμενες ημέρες, η εταιρεία θα απευθύνει πρόσκληση προς όλους τους ομολογιούχους δανειστές της για την παροχή συναίνεσης, με σκοπό την επίτευξη συμφωνίας από το απαιτούμενο κατά νόμον ποσοστό των πιστωτών της.

    Παράλληλα, θα πρέπει να ολοκληρωθεί ο ειδικού σκοπού έλεγχος που πραγματοποιεί η PwC (η οποία προχωρά στο έργο της παρά τα περί του αντιθέτου δημοσιεύματα) με στόχο να συνταχθούν οι αναμορφωμένες οικονομικές καταστάσεις για τη χρήση του 2017. Με βάση τις τελευταίες πληροφορίες, θα απαιτηθεί και άλλος χρόνος για την ολοκλήρωση των ελέγχων και είναι πιθανόν να χρειαστεί να φθάσουμε στον Μάρτιο.

    Το σενάριο για holding

    Τις τελευταίες ημέρες συζητείται να προχωρήσει ένα σενάριο της μελλοντικής μετατροπής της FFG σε holding εταιρεία για τις αντιπροσωπίες της. Η κίνηση αυτή θα απαιτήσει, σύμφωνα με όσους προτείνουν το σχέδιο αυτό, λιγότερο κεφάλαιο κίνησης, ενώ οι ομολογιούχοι θα μπορέσουν να αποπληρωθούν σε βάθος χρόνων. Το βασικό πλάνο, πάντως, είναι η αλλαγή της δομής του ομίλου και η μεταφορά συγκεκριμένων περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων του ομίλου σε ένα νέο σχήμα, στη "NewCo", ενώ τα υπόλοιπα περιουσιακά στοιχεία και υποχρεώσεις θα παραμείνουν στον υπάρχοντα όμιλο με την ονομασία "OldCo". Mέσω αυτής της διάρθρωσης, θα επιδιωχθεί η μείωση του συνόλου του μη εξασφαλισμένου δανεισμού σε επίπεδα που να μπορούν να εξυπηρετηθεί.

    *Αναδημοσίευση από το "Κεφάλαιο" που κυκλοφορεί

    ΣΑΣ ΑΡΕΣΕ ΤΟ ΑΡΘΡΟ;

    ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ

    Δειτε τα πρωτοσελιδα ολων των εφημεριδων