Της Νένας Μαλλιάρα

Κεφαλαιακή διάρθρωση στα πρότυπα των μεγάλων διεθνών τραπεζών, με τη δημιουργία και κεφαλαίων a Tier 1 (additional Tier 1 capital), επιδιώκει να αποκτήσει η Alpha Bank.

Στο πλαίσιο αυτό, εντάσσεται η πρόταση που θα θέσει η διοίκηση της Τράπεζας προς έγκριση στη γενική συνέλευση των μετόχων στις 30 Ιουνίου για τη δυνατότητα (παροχή εξουσιοδότησης προς το διοικητικό συμβούλιο της Τράπεζας) έκδοσης και διάθεσης, με ιδιωτική τοποθέτηση, ομολογιακού δανείου μέχρι 500 εκατ. ευρώ, μετατρέψιμου σε κοινές μετά δικαιώματος ψήφου μετοχές, με κατάργηση του δικαιώματος προτίμησης των μετόχων.  Σημειώνεται ότι με την κίνηση αυτή, η Alpha Bank επαναφέρει μία παλαιότερη πρακτική της, δηλαδή την παροχή ευελιξιών στο Δ.Σ., η οποία είχε διακοπεί από το 2011 λόγω των μη ομαλών συνθηκών στην αγορά.

Όπως αναφέρουν πηγές της Τράπεζας, η σταδιακή βελτίωση των συνθηκών δημιουργεί προϋποθέσεις για την αποκατάσταση της πρόσβασης των τραπεζών στις διεθνείς κεφαλαιαγορές. Οι αγορές, όμως, κινούνται γρήγορα και απαιτούν από τους εκδότες να είναι έτοιμοι να κινηθούν με την ίδια ταχύτητα. Μπροστά σε μια τέτοια θετική εξέλιξη, η Alpha Bank θα ζητήσει από τους μετόχους της να της δοθεί η ευχέρεια, εντός των επομένων δώδεκα μηνών και μόνο εφόσον οι συνθήκες το επιτρέπουν, να μπορεί να εκδώσει ομόλογο, το οποίο θα ενισχύσει τη ρευστότητα αλλά και τα εποπτικά της κεφάλαια.

Σημειώνεται ότι σήμερα οι ελληνικές τράπεζες έχουν ως εποπτικά κεφάλαια μόνο κεφάλαια Core Tier 1 και ρευστότητα μόνο από καταθέσεις και δανεισμό από το ευρωσύστημα. Στην υπόλοιπη Ευρώπη, οι τράπεζες κάνουν μόχλευση στα κεφάλαιά τους και με την έκδοση πρόσθετων (additional) κεφαλαίων Tier 1.

Αυτή τη δομή θα επιδιώξουν να αποκτήσουν, με την ομαλοποίηση των συνθηκών, και οι ελληνικές τράπεζες, "κανονικοποιώντας" την κεφαλαιακή τους κατάσταση και προχωρώντας αργότερα και σε senior εκδόσεις ομολόγων. 

Η Alpha Bank, με δείκτη βασικών κεφαλαίων 17,3% διαθέτει αυτή τη στιγμή την ισχυρότερη κεφαλαιακή επάρκεια στον κλάδο, η οποία ενισχύεται περαιτέρω λόγω της λειτουργικής κερδοφορίας της Τράπεζας. Επί του παρόντος, όπως αναφέρουν οι πηγές της Τράπεζας, τα εποπτικά κεφάλαια της Alpha Bank απαρτίζονται μόνο από κοινές μετοχές, δομή που είναι ασυνήθης για τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο όπου όλες οι μεγάλες τράπεζες κάνουν χρήση και ομολόγων με ειδικά χαρακτηριστικά που ικανοποιούν τις εποπτικές αρχές. Τα ομόλογα αυτά έχουν χαρακτηριστικά μετατροπής σε μετοχές ως εποπτική απαίτηση, αλλά στην πράξη σπανίως μετατρέπονται. Εν προκειμένω, για να μετατραπούν, θα πρέπει ο δείκτης CET 1 να πέσει στο 5% - 7% από 17,3%, πιθανότητα εξαιρετικά απομακρυσμένη. Ως εκ τούτου, δεν προβλέπεται να υπάρχει γεγονός αραίωσης (dilution) για τους μετόχους της Alpha Bank.

Αντιθέτως, η ενίσχυση των εποπτικών κεφαλαίων με ομολογιακές εκδόσεις λειτουργεί προστατευτικά για τους μετόχους, καθώς δημιουργούνται επιπρόσθετα αποθέματα για την απορρόφηση κινδύνων. Τέτοιες ευχέρειες είναι συνήθεις σε ευρωπαϊκό επίπεδο και σε αντίστοιχες κινήσεις έχουν προβεί πολλές ευρωπαϊκές τράπεζες ενόψει και της προσαρμογής στο νέο εποπτικό πλαίσιο (CRD IV).

Σημειώνεται ότι τα βασικά στοιχεία της εξουσιοδότησης που θα ζητήσει το διοικητικό συμβούλιο της Alpha Bank από τη γενική συνέλευση των μετόχων αφορούν:

Ονομαστική αξία ομολόγου:  Έως 500 εκατ. ευρώ.

Μετατροπή: Υποχρεωτικά σε κοινές μετοχές μόνο εφόσον υπάρξει μείωση του δείκτη εποπτικών κεφαλαίων κάτω από ένα χαμηλό επίπεδο.

Δικαιώματα προτίμησης: Όχι (για ταχύτερη και πιο αποτελεσματική ολοκλήρωση ενδεχόμενο private placement).

Τιμή μετατροπής: VWAP 30 ημερών, discount έως και 40%, κατά την κρίση του Δ.Σ..

Λοιπές λεπτομέρειες: Εξουσιοδότηση σε Δ.Σ. για εξειδίκευση των όρων.