Του Θανάση Παπαδή

Ραγδαίες είναι οι εξελίξεις στο χώρο της υγείας με τις επιχειρηματικές κινήσεις να είναι πλέον καταιγιστικές. Έτσι θα πρέπει να αναμένουμε ένα ιδιαίτερα θερμό Καλοκαίρι για τον κλάδο που αναδεικνύεται σε πρωταγωνιστή των εξελίξεων στην χρηματιστηριακή αγορά. Οι τέσσερις μεγάλοι του κλάδου Υγεία, Ιατρικό, ΙΑΣΩ και Euromedica ακονίζουν τα "μαχαίρια" ευελπιστώντας ότι η επόμενη ημέρα θα τους βρει ακόμη πιο δυνατούς στην ταχύτατα αναπτυσσόμενη αγορά.

Την περασμένη Παρασκευή ήρθε να ταράξει τα νερά η απόκτηση επιπλέον ποσοστού από την πλευρά της Asklepios στο Ιατρικό Αθηνών, επαναφέροντας τις φήμες για την απόκτηση της πλειοψηφίας στην επιχείρηση, κάτι που ωστόσο όχι μόνο δεν επιβεβαιώνεται από την πλευρά Αποστολόπουλου, το αντίθετο μάλιστα, διαψεύδεται κατηγορηματικά.

Ο άλλος ισχυρός πόλος, το Υγεία του ομίλου MIG, οπλίζει και ετοιμάζεται για μπαράζ εξαγορών σε Ελλάδα και εξωτερικό, ενώ δεν θα πρέπει να αποκλείονται οι κινήσεις-ματ.

Το σήριαλ ΙΑΣΩ – Euromedica απ΄ ό,τι φαίνεται θα έχει πολλά ακόμη επεισόδια και κανείς δεν είναι σε θέση να προδιαγράψει τις όποιες εξελίξεις. Από την μία ο Θωμάς Λιακουνάκου ετοιμάζεται να κάνει την επίσημη προσέγγιση – πρόταση στη διοίκηση του ΙΑΣΩ, ίσως και εντός της εβδομάδος, ενώ την ίδια ώρα οι γιατροί – μέτοχοι του ΙΑΣΩ στήνουν "οδοφράγματα" για να αποτρέψουν την "επέλαση" Λιακουνάκου.

Σύμφωνα με πληροφορίες η υπόθεση σύστασης της εταιρείας holding έρχεται ξανά στο προσκήνιο, με περισσότερες πιθανότητες την φορά αυτή, καθώς όλο και περισσότεροι γιατροί – μέτοχοι του ΙΑΣΩ δείχνουν να ασπάζονται τη συγκεκριμένη προοπτική. Ωστόσο, επειδή υπάρχουν σοβαρά προβλήματα στην υλοποίηση της σχετικής κίνησης, δεν θα πρέπει να αποκλειστεί το ενδεχόμενο μίας νέας αποτυχίας και σε αυτή προσπάθεια.

Με βάση το σενάριο που υπάρχει θα συσταθεί εταιρεία holding στην οποία θα συμμετέχουν οι γιατροί - μέτοχοι του ΙΑΣΩ με ποσοστό που θα κυμαίνεται από 66,7% έως και 70%, ενώ ο συνεταίρος που θα είναι κάποιος μεγάλος χρηματοοικονομικός όμιλος –πιθανότατα η CSFB – θα συμμετέχει με το υπόλοιπο ποσοστό.

Έτσι, ενώ στην αρχική προσέγγιση του θέματος η πρόθεση ήταν η holding να ελέγχει το 33,3%, ώστε να μην είναι αναγκασμένη να κάνει δημόσια πρόταση για την εξαγορά του επιπλέον ποσοστού, τώρα τα πράγματα αλλάζουν και πλέον θα γίνει προσπάθεια –υπό την προϋπόθεση ότι θα συσταθεί τελικά η holding– να αποκτηθεί όσο το δυνατό μεγαλύτερο ποσοστό του ΙΑΣΩ. Σύμφωνα με εκτιμήσεις μπορεί να αποκτηθεί ακόμη και το 80% του ΙΑΣΩ. Η απόπειρα αυτή θα χρηματοδοτηθεί μέσω δανεισμού από την συνεταίρο, όποια και αν είναι αυτή. Πληροφορίες θέλουν να έχει υπάρξει επαφή εκτός από την CSFB και με την Goldman Sachs.

Το "αγκάθι" στην όλη υπόθεση είναι ότι αρκετοί γιατροί – μέτοχοι δεν φέρονται να είναι ιδιαίτερα "θερμοί" στο ενδεχόμενο να "κλειδώσουν" τις μετοχές τους και να μην μπορούν να τις ρευστοποιήσουν όποια στιγμή θέλουν. Έτσι, τη στιγμή αυτή εξετάζονται τρόποι άρσης αυτού του αδιεξόδου, είτε με εσωτερικές –στην holding– διαδικασίες για την εύκολη πώληση των μετοχών, είτε με την είσοδο της εταιρείας στο Χρηματιστήριο. Η τελευταία λύση μπορεί μεν να δίνει προοπτική γρήγορης εξόδου από τη μετοχή σε όσους το επιθυμούν, ωστόσο δημιουργεί νέες συνθήκες "επιθετικής" εξαγοράς σε μελλοντικούς μνηστήρες.

Στα σχέδια της διοίκησης του ΙΑΣΩ είναι η holding να λειτουργήσει ως "ομπρέλα" και των άλλων συναφών δραστηριοτήτων του ομίλου που υπάρχουν ή σχεδιάζονται. Στα πλάνα της είναι η δημιουργία διαγνωστικών κέντρων στην ευρύτερη περιοχή των Βαλκανίων με πρώτους σταθμούς, Αλβανία, Σκόπια, και Βουλγαρία, ενώ στο σχεδιασμό προβλέπεται η δημιουργία διαγνωστικού κέντρου στην Κωνσταντινούπολη, ειδικά μάλιστα αν ιδρυθεί η holding.

Στο αντίπαλο στρατόπεδο ο Θωμάς Λιακουνάκος χτίζει "γέφυρες" με γιατρούς του ΙΑΣΩ. Η παρουσία του στη γενική συνέλευση της Παρασκευής, ήταν σε ιδιαίτερα θερμό κλίμα με κάποιους μετόχους του ΙΑΣΩ. Ο κ. Λιακουνάκος εμφανίστηκε με ποσοστό 9,64%, το οποίο ίσως και εντός της εβδομάδος να ανέλθει στο 10% - τυπικά, γιατί ουσιαστικά ήδη το κατέχει. Όπως έχει δεσμευθεί αμέσως μετά θα κάνει επίσημη προσέγγιση στη διοίκηση. Το αποτέλεσμα είναι μάλλον προδιαγεγραμμένο. Ωστόσο, η πλευρά της Euromedica σίγουρα έχει εναλλακτικό σχέδιο.

Το περασμένο Σάββατο πραγματοποιήθηκε η έκτατη γενική συνέλευση των μετόχων της Euromedica η οποία και αποφάσισε την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου και τη σύναψη ομολογιακού δανείου. Η αύξηση θα γίνει με τη μερική παραίτηση δικαιώματος προτίμηση των παλαιών μετόχων. Η τιμή διάθεσης των νέων μετοχών θα είναι στα 8 ευρώ ανά μετοχή και στρατηγικός επενδυτής είναι η Farallon – Noonday. Σε ό,τι αφορά το ομολογιακό δάνειο θα είναι ύψους 60,1 εκατ. ευρώ, ενώ το strike price ορίστηκε στα 10,36 ευρώ και το επιτοκιακό κουπόνι στο 3,6%. Στρατηγικός επενδυτής θα είναι η CQS Equity Fund.

Μέσα στον Ιούλιο εκτιμάται ότι τα κεφάλαια θα έχουν εισρεύσει στα ταμεία της επιχείρησης.

Έρχεται η Asklepios

Στο χώρο της υγείας ωστόσο ήρθε η είδηση της ανατροπής των δεδομένων στον όμιλο του Ιατρικού. Η γερμανική Asklepios προχώρησε στην απόκτηση επιπλέον ποσοστού 16,7%, στο Ιατρικό Αθηνών, ανεβάζοντας συνολικά το ποσοστό που ελέγχει στο άνω του 30%. Ο βασικός μέτοχος, η οικογένεια Αποστολόπουλου, ελέγχει πλέον το 33,34%.

Η αγορά θεωρεί ότι η κίνηση αυτή είναι η απαρχή εξελίξεων στο Ιατρικό με την σταδιακή απόκτηση της πλειοψηφίας των μετοχών από τους Γερμανούς, κάτι που ωστόσο δεν φαίνεται να ασπάζεται ο σημερινός βασικός μέτοχος, η οικογένεια Αποστολόπουλου, που ισχυρίζεται ότι η σημερινή κατάσταση δεν πρόκειται να μεταβληθεί στο εγγύς μέλλον.

Το νέο business plan για τα σχέδια των νέων μεγαλομετόχων του Ιατρικού θα δοθεί στη δημοσιότητα τον προσεχή Σεπτέμβριο και εκτιμάται ότι σαν βασική επιδίωξη θα έχει την οικονομική αναδιάρθρωση της επιχείρησης με ταυτόχρονη ανάπτυξη, μέσω εξαγορών σε Ελλάδα και Ευρώπη. Στα πλαίσια αυτά εκτιμάται ότι θα πραγματοποιηθεί μία σημαντική αύξηση μετοχικού κεφαλαίου.

Πρώτα το Μητέρα και έπεται συνέχεια

Ως προτεραιότητα έχει τεθεί η απόκτηση του 100% του Μητέρα από το Υγεία, κάτι που μόνο τυπικό χαρακτήρα έχει πλέον. Να σημειωθεί ότι το Υγεία έχει αποφασίσει αύξηση κεφαλαίου μέχρι και 300 εκατ. ευρώ προκειμένου να χρηματοδοτηθούν τα επενδυτικά σχέδια. Σύμφωνα με πληροφορίες η προσέγγιση με το ΡΕΑ είναι θέμα χρόνου, αφού πλέον η τελευταία έχει βρεθεί σε δυσχερή θέση και η αυτόνομη ανάπτυξή της μάλλον θα πρέπει να θεωρείται αδύνατη.

Από εκεί και πέρα στο Υγεία "τρέχουν" να προλάβουν τις προθεσμίες με την Αλβανία, ώστε να έχουν ξεκινήσει την λειτουργία έστω και μερική τα Χριστούγεννα του 2008, κάτι που μοιάζει ιδιαίτερα δύσκολο με βάση τα σημερινά δεδομένα.