Tης Νένας Μαλλιάρα

Περίπου 1 δισ. ομόλογα κύριας εξασφάλισης και 100 εκατ. υβριδικά και μειωμένης εξασφάλισης, αφορά η δημόσια προσφορά της Alpha Bank  προς τους ομολογιούχους της.

Σύμφωνα με το ρεπορτάζ του Capital.gr, για τους κατόχους των senior ομολόγων η ανταλλαγή με μετοχές στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της τράπεζας θα γίνει στο 100% της ονομαστικής αξίας των ομολόγων, ενώ στην περίπτωση που ο κάτοχος προτιμήσει την ανταλλαγή με μετρητά θα λάβει το 50% της ονομαστικής αξίας του τίτλου του.

Για τα ομόλογα μειωμένης εξασφάλισης η ανταλλαγή σε μετοχές θα γίνει στο 85% της ονομαστικής αξίας των τίτλων. Σε περίπτωση ανταλλαγής σε μετρητά ο κάτοχος θα λάβει 9 λεπτά (9% ονομαστικής αξίας του τίτλου).

Για τα υβριδικά ομόλογα η ανταλλαγή σε μετοχές θα γίνει στο 50% της ονομαστικής τους αξίας, ενώ στην ανταλλαγή με μετρητά ο κάτοχος του ομολόγου θα πάρει 5 λεπτά (5% ονομαστικής αξίας τίτλου).

Εν αναμονή της υποβολής δημόσιων προσφορών προς τους ομολογιούχους και από τις άλλες τράπεζες (η Τράπεζα Πειραιώς έχει ήδη υποβάλει προσφορά που λήγει στις 4 Νοεμβρίου), το ενδιαφέρον εστιάζεται στα senior ομόλογα, με τους κατόχους τους να αναμένουν το τι θα προβλέπει ο νόμος για την ανακεφαλαιοποίηση.

Η αξιολόγηση των τραπεζών από την ΕΚΤ που θα δημοσιοποιηθεί το Σάββατο 31/10 και οι ανακοινώσεις του Eurogroup της 14ης Αυγούστου 2015 ορίζουν την "περίμετρο" της επιβάρυνσης του παθητικού των τραπεζών σε περίπτωση που προκύψουν κεφαλαιακές ανάγκες για την κάλυψη των οποίων θα απαιτηθεί κρατική βοήθεια. Η νομοθεσία προβλέπει την επιβάρυνση για τους υβριδικούς και τους τίτλους μειωμένης εξασφάλισης, οι οποίοι συμμετέχουν στη διάσωση της τράπεζας. Εφόσον λοιπόν κάποια τράπεζα λάβει έστω και ένα σεντ κρατικής βοήθειας, η DGComp θα ακολουθήσει με απόφαση στην οποία θα ορίζει το ύψος της επιβάρυνσης στους ανωτέρω τίτλους.

Αυτό θα γίνει πριν από το τέλος του έτους, καθώς από 1/1/2016 υπάρχει το δεδομένο ότι αν κάποια τράπεζα χρειαστεί κρατική βοήθεια, τότε όλα τα στοιχεία του παθητικού επιβαρύνονται μέχρι να καλυφθεί το 8% του συνολικού παθητικού της τράπεζας.

Σημειώνεται ότι στην επικείμενη ανακεφαλαιοποίηση, οι τράπεζες μπορούν να καλύψουν με ιδιωτικά κεφάλαια τις ανάγκες του AQR και του βασικού σεναρίου του stress test, όμως είναι απίθανο να μπορέσουν να καλύψουν και τις ανάγκες του δυσμενούς σεναρίου, οι οποίες, σύμφωνα με τις πληροφορίες του Capital.gr, θα διαμορφώνονται από 2 έως και άνω των 4 δις. ευρώ για καθεμία από τις τέσσερις συστημικές τράπεζες.

Με βάση τα παραπάνω, οι κάτοχοι των senior ομολόγων περιμένουν με αγωνία να δουν τι θα ορίζει για την περίπτωση των τίτλων κύριας εξασφάλισης ο νόμος για την ανακεφαλαιοποίηση. Εάν υπάρχει πρόβλεψη για επιβάρυνσή τους εφόσον η τράπεζα λάβει κρατική βοήθεια , τότε θα έχει υιοθετηθεί η πολιτική γραμμή του Eurogroup της 14ης Αυγούστου. Σημειώνεται ότι το θέμα των senior bonds είναι από τα πιο δύσκολα τεχνικά θέματα στο νόμο της ανακεφαλαιοποίησης.

Διαβάστε ακόμα:
* "Κούρεμα" των κατόχων senior ομολόγων σε πιθανό bail in