Του Νίκου Χρυσικόπουλου
 
Ένα από τα πιο σημαντικά κομμάτια της δραστηριότητάς της, αυτό στον κλάδο Υαλουργίας, που αντιπροσωπεύει περίπου το 25% των πωλήσεων και το 45% του λειτουργικού κέρδους του ομίλου, εξετάζει να αξιοποιήσει η Frigoglass.

Όπως έγινε γνωστό, λόγω της ισχυρής προοπτικής ανάπτυξης του κλάδου γυάλινης συσκευασίας μακροπρόθεσμα και της ισχυρής θέσης και παραγωγικής βάσης στη Νιγηρία, η Frigoglass που κατέχει ηγετική θέση ως παραγωγός γυάλινων φιαλών στις αγορές της Δυτικής Αφρικής και Μέσης Ανατολής, έγινε αποδέκτης σημαντικού επενδυτικού ενδιαφέροντος για τη συγκεκριμένη δραστηριότητα. Όπως προκύπτει, το ενδιαφέρον αυτό που, σύμφωνα με πληροφορίες, προέρχεται από γνωστά funds και εταιρείες του κλάδου, περιλαμβάνει μια σειρά επιλογών όπως τη σύσταση κοινοπραξιών, συμμετοχών με μειοψηφικό πακέτο ή ακόμα και την πλήρη εξαγορά του κλάδου.

Η διοίκηση του ομίλου που αποτελεί στρατηγικό εταίρο μεγάλων εταιρειών αναψυκτικών και ποτών σε ολόκληρο τον κόσμο, αποφάσισε να αξιολογήσει τις επιλογές αυτές και για το λόγο αυτό προσέλαβε τη Citigroup Global Markets Limited ως αποκλειστικό οικονομικό σύμβουλο σε αυτή τη διαδικασία. Η εταιρεία ανέφερε πως το ενδιαφέρον αυτό ενδέχεται να οδηγήσει σε δημιουργία σημαντικής αξίας, δεδομένου ότι αποτελεί το μεγαλύτερο παραγωγό γυάλινων μπουκαλιών στη Δυτική Αφρική, με ισχυρή παραγωγική δυναμική και σημαντικές συνεργασίες.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών, το κομμάτι της Υαλουργίας πέρυσι απέφερε περίπου το 25% των πωλήσεων και το 45% του λειτουργικού κέρδους του ομίλου. Η συγκεκριμένη δραστηριότητα ήταν θετική και στο εξάμηνο του 2014 καθώς καταγράφηκε αύξηση των πωλήσεων κατά περίπου 8%, παρά την αρνητική επίδραση των συναλλαγματικών ισοτιμιών.

Η εταιρεία την περυσινή χρονιά είχε επικεντρωθεί στη μονάδα του Jebel Ali με στόχο τη διεύρυνση του χαρτοφυλακίου προϊόντων και της πελατειακής βάσης, πετυχαίνοντας να κλείσουν συμφωνίες με νέους πελάτες, όπως τις εταιρείες SABMiller Australia, CCH Italy και Green Spot στην Ταϊλάνδη, ενώ επεκτάθηκε σε έναν νέο τομέα παραγωγής φιαλών κρασιού. Ισχυρό πλεονέκτημα, πάντως, του συγκεκριμένου κλάδου αποδείχθηκε η επένδυση στην τεχνολογία ελαφριών γυάλινων φιαλών, καθώς αυξανόμενος αριθμός πελατών της Frigoglass στρέφεται σε αυτό τον τύπο προϊόντος, όχι μόνο λόγο του χαμηλότερου κόστους αλλά και λόγω της αυξημένης ευελιξίας που προσφέρουν οι ελαφριές φιάλες, αφού με μικρότερο βάρος η μεταφορά και η χρήση τους καθίσταται ευκολότερη.

Σύμφωνα με τους αναλυτές της Piraeus Securities, παρόλο που ο κλάδος της υαλουργίας δεν είχε αποτελέσει μέρος του πλάνου αναδιάρθρωσης του ομίλου, η αγορά της Νιγηρίας παρά τις θετικές επιδόσεις υπόκειται σε μεταβλητότητα ενώ η μονάδα της Jebel Ali, όπως σημειώνει η ΑΧΕ, αναζητά βηματισμό. Οι αναλυτές εκτιμούν πως η Frigoglass με την κίνηση αυτή μπορεί να “ξεκλειδώσει” κεφάλαια που θα επιτρέψουν την απομόχλευση του ισολογισμού της και υπολογίζουν τον καθαρό χρέος του 2014 στα επίπεδα των 232 εκατ. ευρώ (3,9x καθαρός χρέος/EBITDA). Συνεπώς, τονίζουν, από κεφαλαιακής άποψης η κίνηση αυτή έχει νόημα, όμως στον αντίποδα, πρίκειται για μια δραστηριότητα με υγιή θεμελιώδη που υπεραποδίδει τα τελευταία τρίμηνα και αναμένονταν να πράξει το ίδιο στο μέλλον.

Υπενθυμίζεται πως εταιρεία έχει ήδη διακόψει τη λειτουργία της μονάδας που διέθετε στη Νότια Καρολίνα των ΗΠΑ και ενσωμάτωσε την παραγωγή του εργοστασίου της στην Τουρκία με εκείνου της Ρουμανίας, σε μια προσπάθεια να ανακοπεί η επιβάρυνση των οικονομικών μεγεθών. Στο πρώτο εξάμηνο του 2014, ο όμιλος εμφάνισε ζημιές 39,4 εκατ.ευρώ, από κέρδη 9,8 εκατ. ευρώ.

Στο Χρηματιστήριο, η Frigoglass αποτιμάται στα 121 εκατευρώ, με τη μετοχή να έχει υποχωρήσει σχεδόν κατά 60% από τα υψηλά της (6,63 ευρώ πέρυσι το Νοέμβριο) και να κινείται κάτω από τις ελάχιστες τιμές του 2012 (2,6 ευρώ).