Των Βασίλη Γεώργα και Νίκου Χρυσικόπουλου
 
Σε ολική ανατροπή των συσχετισμών δυνάμεων σε σειρά επιχειρηματικών κλάδων αναμένεται να οδηγήσει η ολοκλήρωση της συμφωνίας μεταξύ Πειραιώς και Marfin Investment Group (MIG) για την χρηματοδότηση της τελευταίας με 250 εκατ. ευρώ μέσω κάλυψης μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου.

Η Τράπεζα Πειραιώς όχι μόνο θα καταστεί βασικός μέτοχος της μεγαλύτερης ελληνικής εταιρείας συμμετοχών επενδύοντας τουλάχιστον 90 εκατ. ευρώ (η τράπεζα έχει δεσμευθεί για μετατροπή των ομολογιών σε μετοχές για το συγκεκριμένο ποσό τουλάχιστον) για να αποκτήσει τουλάχιστον το 17,5% της MIG (στα 0,54 ευρώ) μέσω μετατροπής των ομολογιών σε μετοχές, αλλά ουσιαστικά καθίσταται με αυτό τον τρόπο ρυθμιστής της επόμενης ημέρας τόσο για την χρηματοοικονομική επιβίωση και την επιχειρηματική ανάνηψη της MIG, όσο και για τον ανασχεδιασμό ενός σημαντικού μέρους του εγχώριου επιχειρηματικού χάρτη. Αυτό εκτιμάται ότι θα επιτευχθεί σταδιακά μέσω της αναδιάρθρωσης θυγατρικών εταιρειών του πλέον πολυσχιδούς ομίλου συμμετοχών στην Ελλάδα με δραστηριότητες που εκτείνονται από τις επιχειρήσεις γαλακτοκομικών - τροφίμων και την ακτοπλοΐα μέχρι τα ακίνητα, την πληροφορική και τον τουρισμό.

Δεδομένου ότι ο όμιλος Πειραιώς αποτελεί τον μεγαλύτερο πιστωτή της MIG  και των θυγατρικών της, καλύπτοντας τον μισό τουλάχιστον δανεισμό τους, παράγοντες της αγοράς μιλούν ουσιαστικά για την «πρώτη έμμεση μετοχοποίηση σειράς δανειακών χαρτοφυλακίων στην αγορά», κίνηση που ουσιαστικά και σε συνδυασμό την τοποθέτηση εκπροσώπου στο διοικητικό συμβούλιο της MIG, ανοίγει τον δρόμο για αναδιαρθρώσεις μεγάλης κλίμακας στις εταιρείες στις οποίες μετέχει η τελευταία. Οι συνολικές δανειακές υποχρεώσεις της Marfin Investment Group έφταναν στο τέλος του 2013 σε 1,856 δισ. ευρώ -εκ των οποίων πάνω από 1,374 δις. ευρώ αφορούν σε βραχυπρόθεσμα δάνεια- ποσό δύσκολα διαχειρίσιμο υπό τις σημερινές συνθήκες.

Μόνο ο όμιλος Vivartia (Δέλτα, Goody’s, Flocafe, Everest, Μπαρμπα-Στάθης) στον οποία η MIG συμμετέχει με 92,1%,  βαρύνεται από βραχυπρόθεσμα ομολογιακά δάνεια 388,7 εκατ. ευρώ.  Στην Attica Group (89,4%) τα δάνεια ανέρχονται σε 289,9 εκατ. ευρώ και ο όμιλος βρίσκεται σε συνεχείς διαπραγματεύσεις με τις τράπεζες για την αναδιάρθρωσή του.  Τα τραπεζικά δάνεια της θυγατρικής εταιρείας αξιοποίησης ακινήτων «Robne Kuce Beograd (RKB)» ξεπερνούν τα 301 εκατ. ευρώ και είναι στο σύνολό τους βραχυπρόθεσμα ενώ φέρουν εγγυήσεις της MIG και προσημειώσεις ακινήτων. Η Singular Logic βαρύνεται από δύο ομολογιακά δάνεια 27,6 και 26 εκατ. ευρώ τα οποία θεωρητικά είναι άμεσα απαιτητά.  O κλάδος Υγείας (Υγεία, Μητέρα, Λητώ κ.α) έχει οφειλές 177,7 εκατ. ευρώ, ενώ οι μεταφορές (σ.σ συμπεριλαμβάνονται και δάνεια της Olympic που μεταβιβάστηκε στην Aegean) είχαν δάνεια 405 εκατ. ευρώ και κάλυπταν το 22% του συνόλου.
 
Αναδιάρθρωση
 
Απότοκος της συμφωνίας με την Πειραιώς θα είναι - εκτός από τα νέα κεφάλαια που θα μπουν στη MIG μέσω της μετατροπής των ομολόγων σε μετοχικό κεφάλαιο- και η προσπάθεια αναχρηματοδότησης του δανεισμού σε συνεργασία ενδεχομένως και με άλλες δανείστριες τράπεζες, όπως είναι πιθανόν να υλοποιηθεί για τις δραστηριότητες στην ακτοπλοϊα. To κυριότερο, αφορά στην αναδιάρθρωση των δραστηριοτήτων της MIG, είτε αυτές αφορούν στα γαλακτοκομικά και στα τρόφιμα (π.χ Vivartia – ΜΕΒΓΑΛ), είτε στις υπηρεσίες υγείας (όμιλος Υγεία) κ.α.

Σε κάθε περίπτωση, η συνεργασία μεταξύ των δύο μεγάλων επιχειρηματικών ομίλων που προβάλλεται ως «στρατηγικού χαρακτήρα» είναι επωφελής και για τις δύο πλευρές. Η Πειραιώς ουσιαστικά «μετοχοποιεί» μέρος των μεγάλων υποχρεώσεων της MIG που ενδεχομένως να δημιουργούσαν μεγαλύτερο πρόβλημα στο μέλλον, ενώ παράλληλα θα εισπράττει περίπου 17,5 εκατ. ευρώ ετησίως από το δάνειο το οποίο έχει επιτόκιο 7% ετησίως.

Από την πλευρά της η Marfin αποκτά μια νέα ευκαιρία να αναζωογονηθεί επιχειρηματικά, οικονομικά και ενδεχομένως χρηματιστηριακά, προς όφελος παράλληλα και των υφιστάμενων βασικών μετόχων της (εφοπλιστική οικογένεια Φράγκου με 17,84% μέσω του IRF European Finance Investment Ltd και η Dubai Group Ltd με 17,28%). Σημειωτέον, πως η χρηματιστηριακή αξία της συμμετοχικής εταιρείας ξεπερνούσε τα 5 δισ. ευρώ αμέσως μετά την αύξηση του μετοχικού της κεφαλαίου (5,2 δισ. ευρώ) το 2007 και σήμερα έχει υποχωρήσει στα 377 εκατ. ευρώ, ενώ είχε φτάσει στα χαμηλά της πέρυσι τον Απρίλιο του 2013 μέχρι τα 134 εκατ. ευρώ αποτίμησης (0,175 ευρώ). Η διοίκηση του ομίλου MIG μετά την ανακοίνωση της συνεργασίας, τόνισε άλλωστε πως θα επιδιώξει να διαδραματίσει ουσιαστικό ρόλο στην συγκέντρωση εταιρειών (consolidation) και την εξυγίανση του επιχειρηματικού χάρτη της χώρας με γνώμονα την ανάπτυξη εργασιών και τη διατήρηση και αύξηση θέσεων εργασίας.
 
Παράλληλη πορεία
 
Ιδιαίτερο βάρος στην συμφωνία έχουν και οι επιχειρηματικές σχέσεις των δύο ομίλων αλλά και οι διαπροσωπικές επαφές των ανθρώπων που βρίσκονται εδώ και χρόνια στο τιμόνι τους. Ο Μιχάλης Σάλλας ήταν άλλωστε εκείνος που πουλώντας το 2001 την Piraeus Prime Bank έδωσε το «διαβατήριο» στον Α. Βγενόπουλο ώστε να να μετεξελιχθεί σε τραπεζίτη και τη MIG σε πολυσχιδή όμιλο. Στην πορεία, τόσο η MIG όσο και η Πειραιώς διεκδίκησαν κοινούς τραπεζικούς στόχους εξαγοράς, χωρίς ωστόσο αποτέλεσμα, ενώ μόλις πέρυσι η Πειραιώς ήταν εκείνη που εξαγόρασε τις δραστηριότητες της Λαϊκής Τράπεζας Κύπρου στην Ελλάδα, αφότου πια η τράπεζα διαχωρίστηκε και έπαψε να ελέγχεται από τη MIG.

Στο χρηματιστήριο της Αθήνας οι επενδυτές φάνηκε πάντως να τηρούν στάση αναμονής αναφορικά με τη συμφωνία. Η μετοχή της Πειραιώς παρέμεινε αμετάβλητη στο κλείσιμο της συνεδρίασης (1,68 ευρώ), ενώ η μετοχή της MIG ενισχύθηκε κατά 1,03% (στα 0,49 ευρώ).

Διαβάστε ακόμη: 

* MIG - Τρ. Πειραιώς: Το παρασκήνιο ενός deal που άργησε... τρία χρόνια
* Πως το deal Πειραιώς - MIG αλλάζει το επιχειρηματικό status quo