Του Κωνσταντίνου Μαριόλη

Ένα διαφορετικό μίγμα λύσεων για κάθε ενδεχόμενο διαθέτει η Εθνική Τράπεζα, ενόψει των πολύ σημαντικών συναντήσεων με τις αρμόδιες Αρχές για τον καθορισμό του κεφαλαιακού της πλάνου. Σύμφωνα με πληροφορίες του Capital.gr, η διοίκηση της ΕΤΕ θα προτείνει μία δέσμη εναλλακτικών επιλογών με διαφορετικές χρονικές ωριμάνσεις, εισερχόμενη στην τελική ευθεία για την οριστικοποίηση του σχεδίου. Η προθεσμία υποβολής του capital plan στην Τράπεζα της Ελλάδος λήγει την 15η Απριλίου, ωστόσο η διοίκηση της ΕΤΕ έχει καταλήξει στο βασικό κορμό.

Μένει να προσδιοριστεί ο χρονικός ορίζοντας μέσα στον οποίο θα έχει τη δυνατότητα η τράπεζα να εκμεταλλευτεί τις όποιες διαθέσιμες πηγές κεφαλαιακής ενίσχυσης. Γιατί όπως χαρακτηριστικά αναφέρουν κύκλοι της τράπεζας, «κάθε εναλλακτική έχει διαφορετικό χρόνο ωρίμανσης». Σύμφωνα, μάλιστα, με τις ίδιες πηγές, η τράπεζα διαθέτει μία σειρά επιλογών και προτάσεων, το «βέλτιστο» μείγμα των οποίων θα μπορεί να «σχηματιστεί» μόνο αν γίνουν γνωστά τα χρονικά περιθώρια.

Μέχρι στιγμής, καταγεγραμμένο είναι μόνο το «εύλογο χρονικό διάστημα» που ανέφερε η Τράπεζα της Ελλάδος μετά τα αποτελέσματα των stress tests. “Έχουμε επαρκείς λύσεις είτε χρειαστεί να καλύψουμε τις ανάγκες μέσα στο επόμενο εξάμηνο είτε μας δοθεί περισσότερος χρόνος”, υπογραμμίζουν οι ίδιοι κύκλοι. Σε αυτές περιλαμβάνονται πωλήσεις θυγατρικών (όπως μειοψηφικό ποσοστό της Finansbank, η NBGI Private Equity και η NBG Asset Management) αλλά και χρηματοοικονομικά εργαλεία που θα μπορούσαν να λειτουργήσουν ως «μαξιλάρι».

Με μία υποσημείωση: οι πωλήσεις θυγατρικών που έχουν ήδη συμπεριληφθεί στο σχέδιο αναδιάρθρωσης και έχουν συνυπολογιστεί στα stress tests για τον καθορισμό των κεφαλαιακών αναγκών θα προσμετρηθούν στο capital plan μόνο κατά το ποσό που ενδεχομένως ξεπερνά τις αρχικές εκτιμήσεις.

Στο μεταξύ, πληροφορίες αναφέρουν ότι δεν έχουν σταματήσει να ασκούνται πιέσεις – κυρίως από την κοινοτική πλευρά της Τρόικας – για να πραγματοποιηθεί αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, ένα ενδεχόμενο που η διοίκηση της τράπεζας αποκλείει σε κάθε ευκαιρία. Η ίδια αρνητική στάση διατηρείται και στο ενδεχόμενο έκδοσης μετατρέψιμου ομολόγου, παρά το γεγονός ότι εγχώριοι παράγοντες επισημαίνουν πως η συγκυρία είναι μάλλον ευνοϊκή. Σε ότι αφορά τη Finansbank, ο παράγοντας του “εύλογου τιμήματος” είναι αυτός που θα καθορίσει το πότε θα διατεθεί προς πώληση ένα μειοψηφικό πακέτο μετοχών, όπως περιγράφεται στο σχέδιο αναδιάρθρωσης.

Όπως, εξάλλου, σημειώνουν στο Capital.gr υπηρεσιακά στελέχη της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, στη Φρανκφούρτη δεν αποκλείουν λύσεις για την ΕΤΕ που “συντονίζονται” με τα ευρωπαϊκά stress tests, στην περίπτωση βέβαια που αυτές δεν αντιτίθενται με τις διαδικασίες που έχει αποφασίσει η ΤτΕ.

Σε αυτό το πλαίσιο, ιδιαίτερης σημασίας χαρακτηρίζονται οι συναντήσεις που θα έχει η διοίκηση της τράπεζας αυτή την εβδομάδα. Τόσο με τον Γκερτ Γιαν Κούπμαν, αναπληρωτή Γενικό Διευθυντή για τις Κρατικές Ενισχύσεις, της DG Competition της Κομισιόν, όσο και με την ΤτΕ, όπου θα συζητηθούν όλες οι παράμετροι του κεφαλαιακού σχεδίου και οι προτάσεις της τράπεζας. Ο κ. Κούπμαν έφτασε χθες στην Αθήνα για την εκδήλωση του Eurofi και από σήμερα θα έχει επαφές με τον υπουργό Οικονομικών, τους επικεφαλής του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, αλλά και με παράγοντες της ΤτΕ και τις διοικήσεις των τραπεζών.

Στη συνάντηση της διοίκησης της Εθνικής με τον κ. Κούπμαν αναμένεται να διευθετηθούν οι τελευταίες λεπτομέρειες του σχεδίου και κυρίως να «κλειδώσει» ο χρονικός ορίζοντας. Τα στελέχη της ΕΤΕ θα έχουν… ανά χείρας τα αποτελέσματα έτους του 2013 καθώς «ποντάρουν» πολλά στην οργανική κερδοφορία της τράπεζας. Εκτιμάται ότι τα καλύτερα των προσδοκιών οικονομικά στοιχεία θα διευκολύνουν τη συμφωνία με την DGCom.

Όπως είναι σε θέση να γνωρίζει το Capital.gr, επιθυμία της Εθνικής, είναι να δοθεί περιθώριο υλοποίησης του σχεδίου που θα αποφασιστεί - σε συνεργασία με την ΤτΕ και την DGCom -τουλάχιστον μέχρι το τέλος του πρώτου τριμήνου του 2015. Η Τρόικα, από την πλευρά της, πιέζει έτσι ώστε να ενισχυθούν κεφαλαιακά οι ελληνικές τράπεζες μέχρι την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων της ευρωπαϊκής άσκησης, η οποία τοποθετείται στα τέλη Οκτωβρίου.

Στο ίδιο μήκος κύματος, οι Αρχές της Ευρωζώνης έχουν προβεί σε συστάσεις – με πιο πρόσφατη ης ΕΚΤ - προς τους τραπεζικούς ομίλους της ένωσης για άντληση κεφαλαίων και ενίσχυση των σχετικών δεικτών στο εξάμηνο που μεσολαβεί. Όπως δήλωσε ο Μάριο Ντράγκι την περασμένη εβδομάδα, «η εξυγίανση των τραπεζικών ισολογισμών δεν χρειάζεται να περιμένει μέχρι το τέλος της αξιολόγησης». Βέβαια, με την ολοκλήρωση των πανευρωπαϊκών τεστ θα δοθεί ένα εύλογο χρονικό περιθώριο στις τράπεζες που θα έχουν εμφανίσει κεφαλαιακά κενά, να καλύψουν τις «τρύπες», ανάλογα πάντα με την «αναγκαιότητα» που θα εμφανίζει κάθε πιστωτικό ίδρυμα.

Σε κάθε περίπτωση, ωστόσο, η διαδικασία των πανευρωπαϊκών stress tests προβλέπει ότι οι τράπεζες που θα εμφανίζουν υποχώρηση των εποπτικών κεφαλαίων κάτω από το 8% του σταθμισμένου ενεργητικού στο βασικό σενάριο, θα πρέπει άμεσα να προχωρούν σε κινήσεις κεφαλαιακής ενίσχυσης.

Σε ότι αφορά τις επαφές στο Λονδίνο που πραγματοποίησε κλιμάκιο της Εθνικής με επικεφαλής τον αναπληρωτή διευθύνων σύμβουλο της τράπεζας κ. Πέτρο Χριστοδούλου, επιβεβαιώθηκε για μία ακόμη φορά ότι διευρύνεται συνεχώς το φάσμα των ξένων επενδυτών που «βλέπουν» Ελλάδα. Τα στελέχη της ΕΤΕ είχαν την περασμένη εβδομάδα την ευκαιρία να παρουσιάσουν τις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας και του ομίλου της Εθνικής στο πλαίσιο του επενδυτικού φόρουμ της Morgan Stanley. Τα ραντεβού ήταν πολλά, ενώ εξίσου σημαντικές ήταν οι συναντήσεις που έγιναν στο περιθώριο της εκδήλωσης.

Το κλίμα ήταν κάτι περισσότερο από θετικό, αφού ο εγχώριος τραπεζικός κλάδος έχει εξελιχθεί σε “μαγνήτη” κεφαλαίων που επιθυμούν να ωφεληθούν από την ιστορία ανάκαμψης της χώρας και κατ΄ επέκταση των πιστωτικών ομίλων. Η διοίκηση της Εθνικής έμεινε, σύμφωνα με πληροφορίες, απόλυτα ικανοποιημένη από τις συναντήσεις στη βρετανική πρωτεύουσα, καθώς εκτιμάται ότι το επενδυτικό ενδιαφέρον θα φανεί χρήσιμο στην ομαλή υλοποίηση των στόχων της τράπεζας.